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豆粕一个月内为何跌幅如此之大?

2018-11-16

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国庆假后,玉米价格继续上涨,加上全国各地气温的逐渐下降,养殖端对饲料需求上量,运费价格也出现了上调,在这些因素影响下,不少饲料企业以成本增加为由调高了价格。与玉米不同的是,自国庆假后,国内豆粕价格就出现了弱势下行的趋势,豆粕期价跌幅就更加明显,主力1901合约在10月USDA月度供需报告前达3539元/吨的高位后震荡下行,在11月初大幅受挫,截止目前最低已跌至3034元/吨,近一个月内高低价差达500元/吨,而国内大中规模的油厂43%蛋白豆粕报价在3660元/吨,在10月中旬后开始偏弱,特别是11月2日出现大幅下滑,单日跌幅达120元/吨,后期延续偏弱运行,截止目前已经跌至3350元/吨,前后跌幅超300元/吨,为何下游养殖需求逐渐好转,豆粕价格却节节败退?


下游养殖需求将逐渐好转

现在已是11月下旬,过了立冬时节,北方地区很多都已经开始供暖,南方地区气温仍在继续下降,市场对猪肉、禽肉及副产品需求逐渐增加。据农业农村部公布的数据显示,近期国内生猪养殖收益约180元/头,禽类养殖利润尚可,最新公布肉鸡每只出栏盈利达4.62元,而蛋鸡因毛鸡价格上涨蛋价保持高位养殖利润最新达42.5元/只。后期气温继续下降,南方的传统腊味等制作开始,市场对猪肉的消费将明显增加,伴随着冬至等寒冷季节的来临,市场对肉类及蛋奶等消费需求增加,提振养殖端对原料需求增多。


非洲猪瘟扑灭了市场热情

如下图所示,截至11月16日,全国18个省、直辖市及自治区先后共发生多起非洲猪瘟疫情,从这些地方来看,2017年生猪出栏量排名前三的养猪大省四川、河南以及湖南已经全部沦陷为非洲猪瘟疫区,而2017年底存栏量排名较为靠前的有山东、广西、广东及河北地区还未发现疫情,而目前只有海南及新疆两地相对较为安全,远离非洲猪瘟疫区。受非洲猪瘟疫情影响,不少养猪场以及养殖户均对后市信心不足,出栏意愿提高,但是目前生猪跨省调运受到限制,不少地区连猪肉产品还不能调运,市场出现了四川、重庆、贵州、浙江以及广东等销区价格较高,但是东北、华北、华中以及华东地区的山东、江苏及安徽等地区猪价较低,高低价差超4元/公斤,随着非洲猪瘟疫情的持续扩散,养殖户出栏积极,补栏意愿较低,对豆粕的采购意愿受到限制。



中美关系是豆粕关注焦点

大家都有关注到在11月2日,无论是豆粕期货还是现货下跌了不小的幅度,受到了11月1日晚间中国最高领导人应约同美国总统特朗普通电话,双方表示在布宜诺斯艾利斯G20会晤前解决中美贸易争端持乐观态度。解,自7月6日开始中国买家就放弃采购美国大豆,市场上虽说传出有美国大豆装船发往中国,但最后却转向其他国家卸货,现阶段中国大豆买家对南美大豆的购买意愿较强,虽说南美大豆供应即将接近尾声,不过就目前的装船情况来,由于南美大豆出口较强劲,市场对豆粕的需求缺口已经逐渐缩小,而美国大豆因为缺少了中国这样的超级买家,今年的出口量大幅落后于往年,美国方面在担忧如果缺少了中国买家,美国大豆将去往何处。南美的大豆2019年1月就能收割上市,在2月就能供应到中国市场,加上中美贸易争端的持续,南美方面有望继续增加大豆种植面积,不断吞食原本美国大豆的市场份额,不过后期如果中美两国达成和解的话,那些正在想办法出口的美国大豆将要销往中国,市场将受到明显的打压。


豆粕供应并未出现紧缺

首先是国内豆粕供应充足,据海关数据显示,11月大豆进口数量为692万吨,1-10月累计进口量达7692.8万吨,同比减少0.5%,而国内大豆港口库存仍维持在700万吨左右,并未出现明显的减少,加上目前油厂开机率水平较高,预计后期豆粕供应仍充足。其次是中国饲料工业协会起草了《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项项中国饲料工业协会团体标准,这标准如果落实,将会减少一部分不进口美国大豆后存在的缺口,打压豆粕价格。最后是中国开发对一些周边国家大豆等产品的零关税政策,加上取消印度菜籽粕进口禁令及豆粕出口退税政策等,均利空豆粕市场,在针对不进口美国大豆的背景下,这一系列的政策将打压原本就供应没有出现紧缺的豆粕市场。


虽说目前下游养殖旺季开启,但是在中美关系不明朗及非洲猪瘟的助力下,不少饲料企业及养殖企业采取随买随用、保持安全库存的情况,加上后市信心不足,补栏意愿较差,豆粕供应暂未出现缺口,在中美关系明朗前,豆粕出现往年同期需求端大量备货带来较明显的涨势。


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