自2018年10月以来豆粕价格可谓是一路下行，虽说期间有所调整但未能扭转下跌趋势，据调查显示，2月21日国内连云港地区某大型油厂43%蛋白豆粕价格为2690元/吨，较10月初下跌近1000元/吨，跌幅达26.3%，并且即将触及2016年豆粕价格的低点。本次豆粕价格的下行除了供应压力大，需求消费减少等方面的原因影响外，中间的贸易运输等环节也发挥了推波助澜的作用，那后期豆粕市场将如何走，下游饲料厂以及养殖场又该如何把握备货机会？笔者从以下几方面来分析：
大豆供应数量仍比较多
从海关公布的数据来看，2019年1月国内进口大豆数量为737.7万吨，同比减少达13%，进口大豆的数量虽说出现了明显的减少，但是由于美国大豆2018年丰产且销售进度严重滞后，有不少农户担忧大豆的销路问题。虽说国内已经有买家购买了不少美国大豆，但是销售进度仍赶不上往年的水平，加上美国与欧盟的贸易问题也将影响到大豆的销售，之后很快就要迎来新的大豆播种季节。再看目前正是大豆生长期的巴西以及阿根廷地区，虽说前期有消息称阿根廷产区的洪涝及巴西部分地区的干旱影响大豆的种植及生长，但现阶段较好的天气情况利益巴西大豆的收割以及阿根廷大豆的生长，后期很快就将上市的早播巴西大豆将上市，特别是往后的南美大豆到港高峰期，给美国庞大的大豆库存施加压力。
豆粕库存及合同双双下降
在国内到港的进口大豆数量较多的前提下，豆粕库存以及合同数量下降有些说不过去，但是从目前统计的国内港口大豆库存来看，现在大豆港口库存在650万吨左右，比春节之前的低位635万吨增加超15万吨。随着节前需求端备货的开启加上油厂开机率偏低，导致豆粕库存降至低点，并且更为显眼的是连远期的豆粕合同数量也降至了新低点，这除了前期的豆粕执行了大量的合同之外，还有年后下游饲料企业及养殖场需求逐渐转淡且不看好后市，购买远月合同的数量大幅减少。在受2018年中美贸易影响后，贸易商豆粕库存大幅缩减，大部分库存均在油厂、饲料厂以及养殖场手中，且饲料厂以及养殖场对豆粕的采购也较为谨慎，大部分都是随买随用为主，并没有大量的合同增加，豆粕未执行合同量亦降至新低点。
下游养殖需求逐渐转淡
由于每年的第四季度到春节前是一年中养殖市场最大的消费旺季，在这段时间内生猪、家禽及反刍等的饲料需求数量都达到一年中的较高水平，特别是生猪以及肉禽，每年的春节前夕市场对肉类的需求空前增长，亦催生了饲料企业及养殖场对饲料豆粕的数量增加，有利于豆粕的出货及消费。但是现在随着春节逐渐逝去以及气温的逐步回暖，市场对肉类的需求将出现明显的下滑，并且国内的肉类消费占比较大的两类市场都出现了明显的影响因素，生猪市场的非洲猪瘟持续限制了养殖收益，风险的存在使得很多养殖户淘汰落后产能并降低存栏，加上非洲猪瘟疫区内的生猪被进行无害化处理，从2019年1月能繁母猪存栏及生猪存栏同比明显下滑就与之相吻合。从禽类市场来说，由于白羽肉鸡上一年的祖代鸡进口数量下降明显，国内的父母代种鸡面临下降最后商品代肉鸡也下滑，这样明显减少的肉鸡数量限制了饲料豆粕的消费，而蛋禽市场目前逐渐转淡，要到盛夏的时候才会出现明显的恢复。水产旺季还有一段时间，反刍动物需求也不如第四季度，这样整体的需求亦难有明显的提升，压制豆粕价格，使之难以出现明显的涨幅。
不过在上游大豆供应压力较大，而下游需求有限的情况作用下豆粕价格逐步走低至新低点，并有望较2016年上半年更低，不过在这样的时间内饲料厂及养殖企业除了随买随用保持安全库存外，也有较多的机会采购低价的豆粕，毕竟如此低的价位买入豆粕是一个很好的机遇，如果市场再炒作相关的产量或者下游需求就很可能逝去机会，毕竟2016年豆粕市场就是类似的情景。
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