11月大豆期货与12月玉米期货的比值一直徘徊在2.6附近。历史上,任何高于2.45的地方都意味着农民可能会将一些玉米地转为大豆。虽然这种情况可能发生,但我们不一定相信今年会发生这种情况。去年玉米播种量为9080万英亩。报告之前的估计显示,农民将增加到9300万英亩。2020年大豆种植面积为8230万英亩,大多数人预计大豆种植面积将增至近9000万英亩。在中西部中心以外的地区,预计会有更多的大豆种植。然而,尽管大豆与玉米的价格比如此,玉米种植面积增加的最有可能的原因(除了恢复生产以外)将来自两个方面:第一,种植进度,这基本上与天气有关;第二,边际收入增加,这可能有利于玉米而不是大豆。
第一,种植进度(在今年这样干燥的天气模式下):如果12月份的玉米价格能够维持在目前的价格水平(接近4.65美元)附近,生产者可能会继续种植更多的玉米。换言之,如果种植进展顺利,很多人会继续种植!
第二,边际收益增长:这实际上只是另一种说法,即如果收益率高于预期,那么回报的收入更具吸引力。例如,如果平均玉米单产为200蒲式耳/英亩,大豆单产为60蒲式耳/英亩,两种产量都增长5%,这就等于玉米产量增加了10蒲式耳。每蒲式耳4.65美元,每英亩46.50美元。
如果大豆产量增加5%,这相当于3蒲式耳。每蒲式耳12.25美元,相当于每英亩36.75美元。大多数生产者可能会同意,他们对玉米的产量预期比大豆更有信心。当然,还有许多其他变量需要考虑。不过,从表面上看,边际收入增长的潜力可能有利于玉米。
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