生产方面：美国主产区得州西部严重干旱，未来预期仍旱，单产较2020年仍有一定下调空间，棉花比价劣势或致2021年棉花产量出现较大减幅；巴西因晚种产量下调。美国农业展望论坛预计2021/22年度全球棉花产量或恢复至2602万吨，实际可能在2520万吨。目前我国2021/22年度，新疆生产成本提升，部分土地转种粮食；棉花产区处于备耕阶段，据中国棉花协会调查，截至2月，全国植棉意向面积为4569.87万亩，同比下降0.59%，其中黄河、长江流域分别下降9.7%和8.31%，新疆棉农植棉意向同比增长1.49%，增长的原因是去年籽棉收购价格高，补贴发放及时。随着后续播种工作的开展，市场将逐渐聚焦到产区天气上。
美棉销售：中国、越南采购是重要支撑，中国少量采购。欧盟因所谓人权问题对中国部分人员和机构实施无理制裁，瑞典时装公司H&M宣称拒绝使用新疆产品的言论在国内引发广泛声讨和抵制浪潮，令中欧、中美关系一时趋紧。新疆棉产量占到全球棉花产量的五分之一，对全球棉纺服装行业的影响较大。目前能看到的是，多个国际品牌对新疆棉花的抵制情况还在，且短期影响预计难以消除，投资者还需关注后续发展。
需求方面：国内需求暂无明显起色。前期纱线高开机率和实际内销、出口不匹配，致社会库存纱需要消化。据海关统计数据，2021年3月我国棉花进口量28万吨，较上月环比减少1万吨，减幅在3%；较去年同期增加8万吨，增幅在40%。2021年我国累计进口棉花97万吨，同比增加59%。2020/21年度以来(2020.9-2021.3)累计进口棉花194万吨，同比（102万吨）增加90%。其实自2020年以来受外部环境影响，大量加大了对外棉的进口，这在一定上对国内棉花的消费造成一定的冲击，据了解由于持续大量进口外棉，叠加消费体量并未出现质的飞跃，目前港口库容紧张，外棉走货整体较慢，新到港棉花入库也难。当前下游情况，由于局部地区有新订单的下达，部分常规纱的价格企稳并且出现小幅上涨，整体来看目前棉纱市场交投一般，价格呈现分化格局，需持续关注新增订单的下达情况。
货币方面：10年期美债利率总体稳定，当前中美关系不支持中国购债。国内货币政策强调稳健，欧盟维持低利率。
疫苗接种，美国接种进度尚可，预计将加快；欧洲因疫苗产量不足接种进度慢，接种阿斯利康可能引发血栓。
财政方面，美国持续推行财政刺激，但需要征税填补。
期货操作建议方面
2021/22年度气候、粮食生产预计对棉花产量恢复造成制约，但是需求方面现货商仍维持观望状态，棉花需求低迷，谁也不想率先打破平衡。期货盘面上来看棉花大格局上，这一次的上涨也是有问题的，回落已经接触到前期我们预测的14300点位（可以翻我前面一篇棉花公众号，有提到这个点位），大概率回落还没有结束。所以目前棉花我个人觉得下跌还没有结束，建议以高空为主。
来源：风向期获网；作者：段付庆；农产品集购网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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