近一周以来，CBOT大豆价格出现连续上涨，截至昨日录得7连阳，中国将巴西大豆进口转向美豆，再上近日传出美国考虑从南美进口大口满足其国内压榨显示的供应偏紧，都给美豆上涨注入了不小动力。但就美豆大幅上涨的同时，国内豆粕期价却显得谨小慎微，涨涨跌跌震荡前行，虽然这很符合连粕对外盘跟跌不跟涨的作风，但对于中期基本面可能转弱的豆粕来说，留给上行通道的时间可能不多了。
4月以来，国内豆粕市场价格开局受外盘CBOT大豆涨停带动一度高开，但随即在美豆回落及自身偏弱的基本面压力出现回落。外盘美豆在4月USDA供需报告公布后，美豆期价压力阶段性出清，从而轻装上阵，国内豆粕期现货市场价格同样持续推涨。
从期价上来看，豆粕期货主力09合约昨日(4月21日)报收3580，涨幅0.28%，今日开盘再度冲高，突破3600元整数关口，后期的豆粕价格走势又该如何思考呢？
面对豆粕期现货价格的持续推升，首先需要找到价格上涨的主要矛盾以及关注未来可能会上升为主要矛盾的次要矛盾。毫无疑问，影响国内豆粕上涨的最主要动力在于外围美豆期价连续上涨，而国内中下游企业采购在月初对M09来算处于历史低位的豆粕基差背景下持续滚动补库，油厂豆粕近月可售头寸越来越少，加入挺价大军的油厂趋于增加；同时各区域提货情况均有不同程度好转；配合持续的偏低油厂开机率，豆粕库存出现连续下降。
而对于接下来的市场走势，分析认为：美豆在短期8760万英亩预估种植面积暂无法证伪，且市场上选择按照8760万英亩的种植面积来交易的参与者逐步增多，这样让美豆在种植期间开启天气市炒作的概率提高，值得注意。或许与2016年的行情有相似之处。
然而国内豆粕市场基本面呈现出供大于需，受本年度进口大豆数量同比继续增加，进入5月份在油厂高开机率情况下需求能否匹配存疑，豆粕单边追随美豆潜力当打折扣，但趋势上仍以追随美豆为主。
首先，此前3月底USDA公布的美国大豆预估种植面积一度市场参与者质疑，因在报告公布前市场一直交易9000万英亩甚至更高，但随着最近两周来的美玉米(2743,33.00,1.22%)与美大豆的远期价格变化，结合美玉米和美豆的性价比和当前的播种进度来看，预计播种美玉米的面积让渡给美大豆的难度越来越大；此外，考虑到美国大豆的出口环境和2018年之前的宏观环境有差异性，出现了新的变化。因此愿意选择相信美豆种植面积大幅上调空间有限。这样一来令此前潜在的空头减少和不愿追多的潜在多头增加。
其次，因随着时间的推移，美豆预估年同比增长5%种植面积的8760万英亩，实现或高于50.8美分/英亩的趋势单产，美豆平衡表的结转库存收紧则相对有限；除非生长期间出现极端不利天气令单产较低，美豆平衡表则创出历史记录之紧张。并且国内在饲料消费年同比继续上升2-5%的基础上，但考虑到饲料配方及自配料市场的萎缩，以及后期生猪养殖利润走低引发对豆粕需求预期的降低，本年度国内能否需要进口一亿吨大豆存疑，这将对未来美豆新作出口产生一定影响。
再者，从国内方面来看，目前油厂豆粕远月基差仍销售不易，近期豆粕成交虽有好转，但更多以近月一口价成交为主。在此背景下，一向套盘大户油厂方的缺席容易令豆粕期价炒作引来共振。且当前市场各环节参与者并未对期价形成一致性看多，因其可预见未来5月份的大豆到港压力，以及仍不算好的豆粕消费。这里面有预期差出现的成分。例如笔者此前一度认为美豆炒作该在生长期，但是3月底报告及目前生长期快速注入的天气升水令人措手不及。
综上所述：伴随着美豆预估播种面积8760万英亩的质疑声越来越小，且6月底公布实际种植面积又为之尚早，让美豆本就强劲的基本面一开始播种便注入了天气升水，形成了易涨难跌有利态势，建议暂先顺势而为，等天气升水注入足够充分，形成一致性预期后再行离场；或是空头进场。
4月以来，国内豆粕市场价格开局受外盘CBOT大豆涨停带动一度高开，但随即在美豆回落及自身偏弱的基本面压力出现回落。外盘美豆在4月USDA供需报告公布后，美豆期价压力阶段性出清，从而轻装上阵，国内豆粕期现货市场价格同样持续推涨。
从期价上来看，豆粕期货主力09合约昨日(4月21日)报收3580，涨幅0.28%，今日开盘再度冲高，突破3600元整数关口，后期的豆粕价格走势又该如何思考呢？
面对豆粕期现货价格的持续推升，首先需要找到价格上涨的主要矛盾以及关注未来可能会上升为主要矛盾的次要矛盾。毫无疑问，影响国内豆粕上涨的最主要动力在于外围美豆期价连续上涨，而国内中下游企业采购在月初对M09来算处于历史低位的豆粕基差背景下持续滚动补库，油厂豆粕近月可售头寸越来越少，加入挺价大军的油厂趋于增加；同时各区域提货情况均有不同程度好转；配合持续的偏低油厂开机率，豆粕库存出现连续下降。
而对于接下来的市场走势，分析认为：美豆在短期8760万英亩预估种植面积暂无法证伪，且市场上选择按照8760万英亩的种植面积来交易的参与者逐步增多，这样让美豆在种植期间开启天气市炒作的概率提高，值得注意。或许与2016年的行情有相似之处。
然而国内豆粕市场基本面呈现出供大于需，受本年度进口大豆数量同比继续增加，进入5月份在油厂高开机率情况下需求能否匹配存疑，豆粕单边追随美豆潜力当打折扣，但趋势上仍以追随美豆为主。
首先，此前3月底USDA公布的美国大豆预估种植面积一度市场参与者质疑，因在报告公布前市场一直交易9000万英亩甚至更高，但随着最近两周来的美玉米(2743,33.00,1.22%)与美大豆的远期价格变化，结合美玉米和美豆的性价比和当前的播种进度来看，预计播种美玉米的面积让渡给美大豆的难度越来越大；此外，考虑到美国大豆的出口环境和2018年之前的宏观环境有差异性，出现了新的变化。因此愿意选择相信美豆种植面积大幅上调空间有限。这样一来令此前潜在的空头减少和不愿追多的潜在多头增加。
其次，因随着时间的推移，美豆预估年同比增长5%种植面积的8760万英亩，实现或高于50.8美分/英亩的趋势单产，美豆平衡表的结转库存收紧则相对有限；除非生长期间出现极端不利天气令单产较低，美豆平衡表则创出历史记录之紧张。并且国内在饲料消费年同比继续上升2-5%的基础上，但考虑到饲料配方及自配料市场的萎缩，以及后期生猪养殖利润走低引发对豆粕需求预期的降低，本年度国内能否需要进口一亿吨大豆存疑，这将对未来美豆新作出口产生一定影响。
再者，从国内方面来看，目前油厂豆粕远月基差仍销售不易，近期豆粕成交虽有好转，但更多以近月一口价成交为主。在此背景下，一向套盘大户油厂方的缺席容易令豆粕期价炒作引来共振。且当前市场各环节参与者并未对期价形成一致性看多，因其可预见未来5月份的大豆到港压力，以及仍不算好的豆粕消费。这里面有预期差出现的成分。例如笔者此前一度认为美豆炒作该在生长期，但是3月底报告及目前生长期快速注入的天气升水令人措手不及。
综上所述：伴随着美豆预估播种面积8760万英亩的质疑声越来越小，且6月底公布实际种植面积又为之尚早，让美豆本就强劲的基本面一开始播种便注入了天气升水，形成了易涨难跌有利态势，建议暂先顺势而为，等天气升水注入足够充分，形成一致性预期后再行离场；或是空头进场。
国内方面，自2018年以来，豆粕产业链上中下游企业饱受挑战，成长的愈发理性，进入高位区的豆粕价格挑动其追涨意愿不易。豆粕价格的上涨之路相比美豆当是更为曲折而意外！
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