专稿：短期国内豆粕价格想要“下跌”不容易

 4月中旬以来，受国际豆价连续收低、进口大豆预期集中到港及终端饲料厂商入市谨慎等多重因素影响，国内豆粕价格止涨企稳，个别地区略有回调。截至4月12日，沿海工厂43%蛋白豆粕报价普遍位于3500元/吨-3550元/吨附近，而在这波回调之前大厂最高报价一度向上突破3600元/吨。具体来看：吉林四平工厂43%蛋白豆粕价格3440元/吨，保持相对稳定，当地工厂目前日加工大豆1000吨；山东烟台地区工厂43%蛋白豆粕报价3480元/吨，保持平稳；江苏泰州益海43%蛋白豆粕3490元/吨，保持相对稳定；江西南昌市场经销商豆粕价格报稳，其中华东某大厂货源的43%蛋白豆粕码头现货价格报在3510元/吨；终端采购整体较为谨慎。

 4月初（清明节前后）国内豆粕价格曾一度出现暴涨行情，而近日市场涨势渐止，甚至回调，笔者认为主要原因仍是短暂跟随国际市场行情变化所至，展望后市，由于现阶段国内油厂开机率处于偏低水平、豆粕厂库数量不断下降、终端库存水平整体不高且未执行合同量较大，使得多数油厂挺价意愿依然相对较强，这也使国内豆粕价格难以继续下跌，笔者现具体分析如下：

其一、国内油厂挺价豆粕心态依然存在。3月中下旬以来，受大豆原料不足及机器检修等因素影响，国内各大压榨集团开机率均呈现不同程度下降。据了解，目前辽宁地区大豆油厂开工情况一般，其中大连九三开两条线，日加工大豆5000吨；华北地区部分大豆油厂处于停机状态，其中秦皇岛金海因豆粕出货不畅，4月5日开始全线停机，开机时间未定；而这也造成国内油厂豆粕库存量不断下降，当前不少油厂豆粕基本无货，以预售远期合同为主，且未执行合同量较大，油厂出货心态良好，挺价意愿依旧较强。

其二、终端饲料厂商采购心理价位有所抬升。据了解，目前国内终端饲料厂商的采购心态也不断跟随市场波动而发生变化。3月末USDA种植意向报告公布之后，国内豆粕现货上涨幅度较大，下游饲料产商对此起初接货明显，但当前价位接货明显谨慎，采购心态较为观望；而进入4月份之后随着豆粕价格始终处于高位区间波动，终端豆粕采购心理价位有所抬升，而豆粕现货价格这一波回调，部分大型饲料企业也开始逢低分批备货。

其三、美国农业部月报再次奠定全球大豆供应偏紧格局。4月10日，美国农业部公布了月度供需报告，从数据上来看相对偏多与美豆，其中将美豆陈作结转库存下调2500万蒲至2.5亿蒲，与市场预期接近，且将巴西、阿根廷和巴拉圭三国的大豆产量，较去年约减少1800万吨，再次证实了在2013年春季之前、全球大豆供应偏紧的格局。从长远来看，由于大豆供应趋紧而需求增加，因此国际大豆仍具备上涨潜力。随着北半球种植季的临近，市场关注度又开始集中在2012/13年度种植季的天气状况及随后的生长周期，市场认为美豆价格必须上涨才能吸引美国农户提高大豆播种面积。

 综上所述，近期国内豆粕市场持续呈现一轮调整行情，但由于厂商总体库存水平偏低加之进口大豆尚未集中到港，因而油厂挺价心态依然较强，这在近日国内油厂并未继续跟盘下调豆粕价格的行为中即可见一斑；不过总体来看，当前国内油厂豆粕库存改善明显，且4月上中旬国内油厂开机率整体处于偏低水平，使得豆粕价格短期难以明显继续走低。不过3月份以来豆粕现货的高价位对于终端市场的需求依然在发酵，尤其是杂粕替代量的上升，使得豆粕库存的消耗周期无形中延长，在4月底至5月份国内即将迎来进口大豆集中到港的背景下，尤为值得关注。因此笔者分析认为，现阶段国内豆粕市场的短期回调尚难以改变总体振荡偏强走势，后市应密切关注CBOT大豆盘面变化、美国新作产区天气状况、4月份进口大豆到港及油厂开工情况。（政策）