本周全球大宗商品市场集体下跌，原油、黄金、金属类期货及农产品跌幅明显，国内豆类油脂跟随疲弱外围市场走势，期现市场下跌幅度增大。短期系统性风险未除除情况下，预计油脂行情难以止跌企稳，建议市场谨慎持有空单，以偏空操作为主。
市场空头凝聚 三大油脂品种跌幅增大
截至18日收盘，国内豆油主力1209合约周度跌幅为3.95%；国内菜籽油主力1209合约周度下跌约2.14%；国内棕榈油主力1209合约周度下跌约5.0%。国内现货市场的跌幅也很明显，国内一级豆油价格跌至9600元/吨，较上周下跌400元/吨；国内四级菜籽油现货价格跌至10700元/吨，较上周下跌200元/吨；国内24度棕榈油现货价格跌至8200元/吨，较上周下跌300元/吨。和期货相比，国内现货行情处于升水状态，后期有继续下跌需求，另一方面国际豆油和棕榈油行情也不支撑油脂现货反弹。整体看，近期市场空头凝聚，仍以延续下跌可能性较大。
全球经济风险骤增 国际大豆走势承压
近期，国际市场的关注点集中在欧元区主要债务国家——希腊的政治变动和可能给欧元区带来的一系列风险因素。由于希腊退出欧元区的风险加大，国际评级机构惠誉公司决定将希腊长期本外币债券评级从B-级下调至CCC级，短期外币债券的评级从B级下调至C级。同时暂停对部分希腊银行的放贷以控制风险。受希腊内阁重组是否成功还难以定论，即对是否能够坚守欧洲央行提出的紧缩政策充满分歧，预计至6月中旬希腊进行重组之前，欧元区的一系列风险因素将骤增，成为搅动全球金融市场的关键。此外，5月初至今国际原油价格已经连续下跌约13.02%，纽约黄金主力合约下跌约5.47%，外围市场产生的大跌行情还未在国内外油脂市场得到完全释放，预计近期市场整体难改疲弱下跌走势。加之CFTC持仓报告显示，CBOT市场豆类多单持有连续两周减少，预计下期持仓报告将继续减持豆类多单，令国际大豆市场承压。
临储大豆拍卖数量增加 调控意图明显
24日国家相关部门计划在安徽粮食批发市场和联网市场进行国家临储大豆（东北移库大豆）竞价交易，计划销售总量为60万吨，是2011年以来例行拍卖的数量30万吨的两倍，并且投放地区也扩大至内蒙古、黑龙江、江西、浙江、山东、河北六地，其中东北地区计划投放量约30万吨，与之前市场传言的将投放300万吨临储大豆的预期一致，预计此次拍卖将受到市场欢迎，因目前主产区油厂大豆库存十分有限，且进口大豆到港完税成本价格在4200元/吨以上高位，油企方期待通过购买低价政策粮来缓解燃眉之急。不过具体还需关注此次交易的拍卖底价，若拍卖底价偏高，则难以体现国家临储大豆投放的实际意图，油厂采购积极性势减弱，大豆拍卖流于形式；相反若拍卖底价偏低，或增加市场担忧情绪，将对国内豆油现货价格形成打压。但是无论最终拍卖结果如何，本次投放在时间节点选择和数量上都有缓解油厂加工困局、保证国内物价稳定和市场供应的意图。
市场需求低迷成交清淡 油厂加工困局再现
国内的食用油消费市场低迷情况已经延续了数月，因自去年九月份以来，受国际豆类油脂大幅波动影响，国内油脂行情波动剧烈，贸易商和油厂在价格偏低时，面临较大成本压力无力经营，挺价意愿强烈，而在行情上涨期间则因国内市场需求低迷，走货难有实际放量。一季度国内大型油脂加工企业丰益国际和东凌粮油的财报均显示，1-3月公司净收益下降明显，总收益增加主要来源于稻米和面粉市场业务的拓展和扩大。
自4月下旬至今，国内油脂加工企业的理论压榨利润逐步下滑，采用国产大豆的加工企业利润亏损200元/吨以上，进口大豆理论加工利润也由4中旬的500元/吨以上降至近期不足100元/吨，利润缩水严重。后期若油粕价格受外围市场风险叠加影响，下跌增速，则国内油厂的加工困局将再次显现，二季度油企经营亏损额度势必加大。这种情况带来的依然是现货终端走货清淡，开机率持续低迷和库存高企，豆油行情延续低迷。（思睿）
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