特约撰稿：近期国内豆粕市场行情跟涨受限

       近期，由于终端入市积极性不高，油厂豆粕出货节奏持续放慢，加上进口大豆陆续集中到港，使得豆粕库存压力多集中在上游，供需面压力或将继续限制豆粕现货的继续跟涨空间，截至本周初，沿海大型油厂的43%蛋白豆粕成交价格集中在3200元/吨-3450元/吨，南北方市场价差依然较为明显。具体情况笔者分析如下：

       豆粕现货市场被动跟盘，油厂库存压力渐现。近期多数油厂的调价节奏仍显谨慎，主要是由于5月份以来的一波跟盘大幅下挫，给国内市场之前的看涨心态产生较大冲击，而现阶段的这一波反弹也依然属于被动上涨，国内基本面尤其是需求面支撑不足。根据有关部门调查了解，当前山东、华北以及华南地区多数油厂均出现恢复性开机，而终端入市积极性不高，也迫使部分工厂豆粕库存压力持续隐现，个别油厂因豆粕库存压力而停机，华东地区油厂开机水平相对不高，但由于产需供应充裕，也没有因多数工厂停机而出现供需紧张局面。供需矛盾致使豆粕出货节奏放缓，库存水平不断增加，加之进口大豆集中到港，也使国内豆粕现货市场面临较大的供应压力。     

        油厂放缓豆粕降价速度，但反弹高度也仍将有限。 据悉由于市场需求下降，部分地区饲料销售促销折扣力度加大，而饲料企业亏损则导致进一步下调豆粕配方比例，一些地区饲企的整体豆粕添加比例可能会下降至10%以下水平。而总体来看，从5月中下旬开始，陆续到港的进口大豆总量较为充足，目前油厂均有出货意愿，库存压力仍将继续贯穿起码至7月份。如果按照5-6月份平均600万吨进口量来统计，2011年10月-2012年6月中国累计大豆进口总量或将接近4500万吨，远高于去年同期的3833万吨，增幅接近17%。因而在当前国内供需基本面压力以及外盘市场尚未完全企稳之下，国内豆粕现货的短期反弹高度仍将观察其持续性。 

       政策面继续主导市场走势，继续关注下周USDA报告。 近几日，美豆持续大涨，中国三年半来首次降息，而澳洲、巴西央行也纷纷降息，投资者看到了各国重新救市的曙光，市场情绪得到有效提振，政策面成为短期市场的最主要导向。而市场预期本周二晚间公布的美国农业部月度供需报告，料将继续上调美豆旧作的出口销售量并下调美豆旧作结转库存，利多旧作基本无疑，但对于新作面积的预期各家看法不一，但按照历史数据的概率来看，6月报告或将延续5月报告，美豆面积大幅增加的可能性不大，最终的播种面积要等到6月30日公布。     

       综上所述，近期国内豆粕现货市场持续跟盘波动，油厂远期大豆压榨亏损区间不断扩大，虽有助于放缓豆粕现货价格下跌速度并且在外盘一度反弹的支撑下挺价意愿再次显现，但随着豆粕消耗节奏的放缓以及进口大豆的陆续集中到港，未来国内油厂将会普遍面临较大的生产压力和库存压力，目前其出货意愿较强，但合同执行力度的偏弱以及未执行合同量的下降使得部分油厂的库存水平开始缓慢增加，因而进一步跟盘反弹的支撑力度恐显不足，仍有下行风险。（晶如）