近日国内外豆类油脂期市行情高位回调，均出现破位下跌走势，但就豆油现货市场来说，在跟随期市下跌的同时回调空间较期市明显偏小，其中豆油期货主力1301合约跌幅达4.4%，一级豆油现货跌幅仅为2%左右，部分地区下跌并不明显。19日国内一级豆油现货报价9950-10050元/吨，整体较昨日持平。山东部分地区油厂上调价格50元/吨，因成本压力偏大和需求向好，跟涨不跟跌意愿较强。具体情况分析如下：
油厂挺价，豆油现货表现抗跌。临近九月下旬，国内油厂为抢抓双节需求旺季时机，多数油企保持较高开机率，且油厂利润水平尚可，油企加工积极性普遍较高，进入压榨高峰期，因而对豆油现货挺价意愿较强。加之上游原料大豆的成本价格仍然居于高位，其中山东地区进口大豆港口分销价格已涨至5150元/吨，较其他地区港口价格高150-200元/吨，因此这一地区油厂报价跟涨意愿较强，促使豆油现货保持一定抗跌性。
豆油-棕油价差继续走高，替代或增加。九月份来，国内豆油-棕油现货价差持有走高，截至9月19日，国内豆油-棕油价差涨至2330元/吨，处于历史高位水平。二者价差持续走扩使得棕榈油的替代性更加强烈，后期棕榈油月度进口数量有望保持高位运行。据船运机构SGS调查显示，9月前半月马来西亚棕榈油出口量较上月增长12%至66.09万吨，对中印出口量大幅增加。另根据商务部发布的进口船期预报显示，9月进口棕榈油到港量预计将增至36.06万吨，较8月明显增加。双节来临，需求向好和价格低位或刺激棕榈油使用量增加，对豆油销量形成影响。不过，今年二季度以来，业内对食用调和油国标的关注度增加，部分地区港口禁止使用未经处理的棕榈油加工成食用油，市场对棕榈油勾兑食用油的关注增加或对棕榈油替代形成限制，因而其对豆油销量的实际影响或许有待观察。但目前棕榈油价格低位切实反映了今年年初以来油脂行情整体持续疲弱的状况，后期棕榈油行情变动仍是油脂整体走势的指向标。
油粕比仍处低位，豆油现货远期存补涨需求。另外，从豆类品种来横向分析，目前豆油-豆粕比值仍处于下行态势，油粕比仍处历史均值2.78以下，近期围绕2.30一线上下小幅波动，短期来看，这一比值将维持平稳波动，但远期豆油价格存在较强的补涨需求。近日豆粕现货跟随期市回落明显，油粕比略有回升，短期在豆粕需求偏强和看涨预期仍较强带动下，豆粕价格预计将围绕4300-4600元/吨震荡调整，油粕比值将延续小幅波动态势，豆油现货也将随之处于震荡调整态势，调整空间9950-10200元/吨之间。（思睿）
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