特约撰稿：节后国内豆粕市场行情持续滑落

国庆长假之后，国内豆粕市场行情持续回落，截至目前，沿海地区大型油厂豆粕价格集中在4100元/吨-4200元/吨，较节前回落幅度达到50元/吨-150元/吨（但较9月初高点的回落幅度则高达550元/吨-650元/吨）。长假前国内大型饲企相继补充了近一个月的豆粕库存，大致可维持使用到10月中旬，而节后饲料销量的下降，使得饲企的豆粕库存消耗周期无形延长。另据了解，目前终端饲料厂商的豆粕库存水平整体偏低，可能会继续影响到饲企饲料价格的调整及销量的下降。具体分析如下：

一方面国内饲料厂商的整体豆粕库存消化周期。国内大部分地区饲料厂商在节前陆续采购的豆粕库存均可用至10月上旬，个别大型饲料企业则可用至10月中旬（个别企业甚至在豆粕高价位区间还有部分订单）；而长假之后由于饲料销售普遍下滑，国内饲料厂商的整体豆粕库存消化周期，也面临进一步延长的现状，并会相应影响到其10月中旬之后的豆粕采购力度。

另一方面沿海油厂总体豆粕库存压力有限，关注其后续销售策略及大豆到港情况。国庆长假期间，国内沿海大部分油厂集中停机，或将部分缓解一些工厂节前渐起的豆粕库存压力；其中多数油厂9月30日-10月8日停机，较往年停机时间较长，个别油厂则要到10月中旬才恢复开机生产。9月中下旬终端市场的提前备货加上油厂总体停机时间较长，可能会降低10月份国内油厂的压榨产能，或能缓解之前市场对于10月份进口大豆到港量偏低的担忧（之前市场预期10月份国内进口大豆到港量或仅为380万吨左右）。而对于国内油厂而言，上半年国内外行情的波动并未给其压榨利润带来明显改观，而在今年10-11月国内进口大豆预期供应量有所下降的背景下（尤其下半年到港进口大豆成本又普遍高企），油厂如何扭亏为盈的压力依然很大，这也会影响到其接下来的油粕销售策略，值得进一步跟踪关注。

总的来看，国庆长假以来，国内豆粕价格持续滑落，多数工厂价格较节前下跌幅度较为明显。后市由于终端饲料厂商库存水平皆不高，长假后仍有备货需求，而美国农业部10月供需月报前后的外盘动向就将影响到10月中下旬的终端采购节奏，因而除了少数库存偏低者逢低采购外，多数饲料厂商仍在观望美国农业部十月报告的方向以确定其采购节奏，供需双方的博弈仍将持续。（政策）