特约撰稿：短期国内豆粕市场价格或将止跌趋稳

近段时间以来，国内豆粕市场价格持续下挫，截止10月18日，华东、山东地区油厂43%蛋白豆粕价格在跌破4000元/吨关键价位之后，直逼3900元/吨价位，较节前跌幅达到200元/吨-300元/吨，较9月初高点的跌幅则集中达到750-800元/吨。国内豆粕市场价格长假后在饲料厂商饲料需求下降以及国际豆价持续下挫的拖累下不断走低，尽管10月份期间国内沿海油厂大豆压榨量有所减少，但来自终端的实际提货节奏并未相应提高，部分油厂豆粕库存压力渐增，也是导致其出货意愿较强以及不断杀跌豆粕价的主要原因所在。短期来看，豆粕价格跌势或将有所放缓，并将逐渐趋稳。具体分析如下：

油厂整体压榨及库存压力相对有限，终端需求节后持续疲软。受到双节影响，10月期间国内油厂大豆压榨环比将有17%-20%左右的下降，同时10月期间国内进口大豆到港也有一定幅度下降；根据装船推算，贸易商预计10月份到港的进口大豆数量可能仅为330万吨，主要是受到9月装船过慢、许多船只延期至11月份所致，所以短期进口大豆供应衔接导致的停机现象值得关注。但另一方面，国庆长假之后，畜禽养殖户补栏积极性不高使得饲料需求受到影响，且内外市场持续下挫，更加剧了终端饲料厂商的观望心理，国庆长假之后多数采购方入市积极性不高，大部分维持随买随用策略，部分大型饲料企业豆粕库存水平也整体有限；而部分油厂豆粕库存压力渐增，因而导致其出货意愿明显增强，杀跌豆粕价格现象也开始普遍；华东、山东地区油厂43%蛋白豆粕价格在跌破4000元/吨关键价位之后，直逼3900元/吨价位。

多数饲料厂商豆粕库存水平有限，短期备货需求难以明显放大。据了解，国内大部分地区饲料厂商在节前陆续采购的豆粕库存均可用至10月上旬，个别大型饲料企业则可用至10月中旬；而长假之后由于饲料销售普遍下滑，国内饲料厂商的整体豆粕库存消化周期，也面临进一步延长的现状，尤其是长假后豆粕价格持续回落，也更加剧饲料厂商入市谨慎意愿，尤其是在现阶段饲料销量下降的背景下，饲料企业加工速度有所放慢，也会继续延长豆粕库存的消耗周期。由于需求面和国内外豆类期货市场均不支持，多数油厂豆粕价格也整体处于持续回落状态，更打击了终端采购方的备货积极性，目前多数处于观望状态；但从中期来看，今后两个月国内市场又将为元旦、春节双节到来备货，国内养殖规模仍将继续恢复，国内豆粕市场长期行情依旧有上行空间。

总的来看，近期以来，国内豆粕市场经过9月5日以来的持续下跌，利空虽然已有所释放，跌势已明显放缓，但尚不能判定国内豆粕本轮波动已结束，需要继续等待更多消息指引，9月份的国内油厂的压榨量创下年内高位，出货较差使得尽管10月份期间油厂压榨水平整体下降，但部分油厂豆粕库存压力渐增，本周期间出现杀价出货现象，市场情绪较为悲观。货市场关注整数价位的支撑情况，国内终端采购方可逢低分批入市采购豆粕，不宜追高。（政策）