7月6日-10日当周，市场行情剧烈波动，糖价创下新低。周一股市在各种利好支撑下高开但尾盘收低，盘面糖价在5600左右震荡，周二股市继续低开高走，收出假阳线，似乎企稳，郑糖甚至收高13点。夜盘在外围利空打压下，商品普遍跌停，黑色系出现第三个停板，市场恐慌，郑糖也首次跌停至5410，周三早盘短暂开板后被三万手空单封死跌停。周三收盘后，市场约3/4的商品跌停未能开板。交易所白糖保证金提高至9%，多头普遍出现资金不足，夜盘开始，未补足保证金的多头中小账户被强平，5000以上的少量买单被汹涌的强平单吃完，价格在第二分钟直接跌至5093停板价，部分空头开始大单离场，经历了第三四钟短暂开板后，强平单继续抛出，导致第五分钟再度封停，更多的多头账户被挂价至跌停，此时一些大资金也丧失对自己账户的控制。从第六分钟开始，空头平仓和场外抄底多头资金入场打开停板，价格不断反弹，多空双方大量减仓，夜盘收于5300一线，周四开始，股市大幅收涨停，白糖继续反弹，甚至冲高至5550附近，尾盘收于5424，高于前日跌停价5410。周五股市继续近乎涨停，白糖再度冲高至5500以上但压力较大，报收于5435。周五夜盘商品继续反弹，郑糖收于5438。
现货报价分化，周三云南价格跌210元报价4950，而广西挺价，象征性下调20元报5300，贸易商报价普遍在5150左右。河北、山东和辽宁报价不变。周四盘面企稳，但现货松动，河北跌70，湛江跌50，昆明上调50元。周五价格基本持稳，昆明继续调高20元，湛江再度下调50元。总体上云南和湛江，以及销区下调了100元左右，南宁和日照基本未调整集团报价。大型产业集团稳定市场的态度比较明显。周四还召开了制糖集团会议，继续重申了进口管控等政策稳定性。市场也传出大型终端入场采购的信息。
消费情况
消费端变化不大，除了上周我们提到的含糖食品饮料增速维持正增长外，我们观察到，食品行业也在经历去库存，产成品库存增速连续下滑，目前低于10%，历史上看，5%左右的库存增速已经比较低位。预计6-8月份，成品库存增长将逐步接近低点。饮料的库存增速下滑更快，连续数月低于0值，代表了绝对库存水平的下滑。饮料库存的下降，一方面解释了下游采购的谨慎，另一方面也为后期采购补库奠定基础。
国际机构调降巴西产量预估
6-10日当周，外糖走势也同样波动剧烈，周一至周三，10月合约在12.35美分左右盘整。周四市场对巴西6月下半月的高入榨量做出反馈，跌去40点，下破60日均线。周五，在巴西咨询机构DATAGRO，将中南部估产从3220万吨，下调到3070万吨后，市场又大幅上涨，不仅收复了前日跌幅，还重返12.4美分以上。150万吨的产量调整，对市场价格的影响或尚未结束。调整的主要原因，还是乙醇价格偏高，对食糖用蔗比例的影响，目前巴西含水乙醇售价约合13美分，高于现货糖价11.8美分的水平。巴西甘蔗燃料酒精成本低于美国，即使在面临美国玉米酒精补贴的压力下，价格仍低于美国酒精。此外，巴西灵活燃料汽车的销售不断走高，这种汽车可以以任意比例使用汽油和含水酒精的搀兑，导致含水酒精的售价和销量均呈现上涨。
基金持仓偏向多头
基金持仓方面，10日公布的7日持仓数据显示，基金在30日出现净多持仓后，7日继续增加，从之前的5000余手，增加至3.3万手，从历史规律看，预计后期有望增加至5万手左右。近期基金空单回补，一直是盘面价格反弹的重要因素。从船报来看，8日巴西船报，发往中国的量突然增加到26万吨，预计8月份的国内到港量将明显增加。消息称8月份中国对下榨季的进口原则仍有会议，尽管不会分配具体数量。关注中国买家在国际市场的采购情况。目前国内有来自危地马拉和泰国的白糖销售，这部分糖源对巴西糖形成一定竞争。
后市行情与策略
6-10日当周行情明显受到宏观和股市的极大影响，但外因仍然将糖市资金参与结构重塑，前期多头资金损失较大，糖价的继续上涨有赖于新资金的进入或空头的翻多，目前看来后者仍有难度。白糖基本面一直略显利多，股市和商品大幅反弹，是糖价重回5500的前提，而近期询价增加，如果糖价随股市和商品回升能够与现货采购共振，才能令糖价回到前期波动区间。而股市下跌对中产的消灭和配资的限制，同样令其参与资金大幅下降。糖价重心下移到5400一线后，等待资本市场回暖和宏观面风险释放，股涨糖高。（特约撰稿人：刘永华）
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