汇率依然是七八月份国际糖走低的重要（甚至是最重要）原因，由于新兴市场资本外流，汇率贬值更为剧烈。美元兑雷亚尔从3.1升至3.6，雷亚尔贬值了16%，一年以来更是已经贬值接近60%；泰国泰铢此前汇率相对稳定，但从6月底以来也经历了一波快速贬值，幅度达到7%。
对比2014年8月初时，以各国货币计价的国际糖价可以看到巴西雷亚尔计价的国际糖价几乎没有变化甚至还有上涨，人民币升值叠加国际糖美元标价的下滑，人民币进口成本下降了30%。而出口国危地马拉货币基本稳定，出口增多并未给该国带来太多汇兑上的收益。对巴西而言，如果汇率跌至4雷亚尔兑1美元，则国际糖价跌至9.5美分/磅带来的收益，与8月上旬国际糖价在10.5美分时基本持平。
巴西今年的亮点来自于乙醇消费量的大幅增长，由于汽油加税，乙醇价格变得更有优势，灵活燃料汽车更多选择使用乙醇，尤其是含水乙醇，其销量同比增加了40%以上（图11）。同时巴西乙醇比美国乙醇更有价格优势，出口美国的窗口也开始打开，7月份巴西乙醇出口达到2.13亿公升，远高于6月的0.91亿公升和去年同期的0.9亿公升。
泰国受益于政府水稻改甘蔗种植计划的推广，预计2015/16制糖期甘蔗种植面积将达到1100万莱，较2014/15制糖期增长4.8%。按照泰国官方OCSB的预估，2015/16制糖期甘蔗产量将由今年的1.064亿吨增长4.4%，达到1.1亿吨，但糖产量并不会随着增加，主要原因是天气状况不佳造成出糖率下降。今年以来泰国的出口进行的并不顺利，往年3月-8月是泰糖的出口高峰期，月出口量在80万吨左右，但今年都无法达到70万吨，7月份泰国出口原糖30万吨，白糖38万吨，开始好于往年同期水平，预计8-10月份泰糖将加大出口力度以消化库存。从最新的招标来看，配额B的14万吨投标，因为报价过低已经被否决，这部分船期集中在明年的3月-6月。明年泰糖的出口定价随着招标的流拍，变得缺乏明朗的信号，这也会影响泰糖在国际市场的套保进度。
巴西出口情况好于泰国，由于币值下跌，巴西中南部每周的待发运量都在100万吨以上，与往年基本持平。巴西今年的产量截至8月中为1636万吨，较去年的1792万吨下降了近9%，出口和国内消费持平，国内总库存实际处于下降状态。港口目前以发运大豆和玉米为主，港口糖库存相对有限。就发运中国而言，7月份待港量偏高，在25万吨左右，8月份随着付运和订单下滑，运往中国的原糖量开始回落。
白糖合约间价差方面，1月合约较5月合约高出近100元，考虑到四个月的资金利息约150元，仓储成本约50元，再加上盘面5月较1月贴水100元，总计300元/吨的价差，制糖企业可以考虑在1月从盘面卖出，再从5月份接回，以拿到销售资金和节省仓储费用。风险主要来自北方交割库高升水可能会令纸面利润缩水，以及1月合约可能面临交割糖源不足而造成的短期1-5价差继续走强而形成的浮亏，但总体上看，制糖企业卖1月买5月合约的利润空间还是相对比较安全。（特约撰稿人：刘永华）
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录