今日郑糖快速冲高，主力合约1601一度触及涨停，传闻来年配额外进口糖数量将控制在190万吨，加上配额内部分，总量也不超过390万吨，估计比今年减少约100万吨，但是预期国内食糖将继续减产150万吨左右，这样无疑将造成供应趋紧。当然缺口部分可以通过抛储来弥补，但抛储的数量和时机特别是底价都不明确，这给市场以炒作及想象空间。今天郑糖放量突破整理区，技术形态显示前期糖价调整已经结束，后期将出现新一轮上涨行情，但是如果得不到外盘的配合，国内糖价上升之路未必平坦。
当然本次糖价上涨其背后也有更深层次的原因，一是国内8月食糖销量重回百万吨以上，带动期现货价格均有所上升；二是日前召开原糖加工企业自律工作总结会议，市场对于严控进口已有预期；三是预计2015/16年度国内食糖会继续减产，或许由今年的1056万吨下降到900万吨甚至更低，具体情况要等到来年2月份才基本明朗。而食糖需求不会明显减少，根据以往规律很可能还会有所增加，这样在供需缺口进一步扩大的情况下，增加进口糖数量似乎是合理选择。本年度前10个月已进口外糖388万吨，如果8、9月份进口量为前三年的平均值，则预计年度食糖总进口将达到490万吨左右，较上年增加近90万吨。尽管本年度国内糖产量较上年减产近280万吨，但从目前工业库存看，满足本年度正常消费应无问题。
通过计算可知，本年度食糖总供应量大约1740万吨，较上年减少约50万吨，而年初时预计年消费量大约1550万吨，如果下年度消费量增加至1600万吨，那么食糖总供应量不宜低于1700万吨。假设今年结转库存90万吨，下年度国内产量900万吨，那么还需进口710万吨（远超过以往纪录），将占到国内总供应量四成以上。若如此，国内糖价受国际市场的影响将更为显著，换言之，只有国际糖价大幅反弹，国内价格才有进一步走高的可能。
此外，抛储也是满足国内需求的重要选择，如果想降低外糖的影响力，可以考虑投放200~300万吨的储备，如果这样，抛储的时机和价格也将成为影响糖价走势的重要因素。所以对于年内以至于下年度来讲，国内糖价将受到进口成本及抛储底价的压制，当然也要考虑到两者数量的影响。尽管本年度食糖进口增幅远低于国内食糖产量的减幅，但呼吁严控外糖进口的声音不绝于耳，看来进口糖的影响不仅表现在供应数量的增加，而对于市场心理的影响恐怕更大。既然来年增加进口或实施抛储不可避免，那么建议可考虑在今年后期及明年初以国储出面在相对低价进口外糖，但应控制民间进口规模，毕竟国内外价差过大。如果糖价如预期回升，比如超过6000元或国内价差又创新高，则有可逐渐抛储满足市场的需求，如果糖价继续上涨，则可适当放开进口控制。
就年内剩余时间的行情而言，国内糖价有上涨意图，外盘原糖也似乎见底，后期国内外糖价有望联袂回升。考虑到即使按高关税计算，国内食糖价差也达到1500元甚至更多，如果外糖能够反弹至14~15美分，那么国内白糖期价1601合约上摸6000元关口并非没有可能。对于国际糖价来说，虽然今后供应将由宽松向平衡甚至短缺方向发展，但这个过程并非一蹴而就。除巴西、印度、泰国等主产国生产形势（如受天气因素影响）的变化之外，宏观经济走向及主要经济体货币政策的调整也对糖价走势有深远的影响，比如巴西货币雷亚尔是否继续贬值？美联储是否决定开始加息等等。此外，近期中国股市也是影响商品市场的主要系统性因素之一，所以在实际操作上，建议稳步逢低买入思路为主，但短期追高需谨慎。（特约撰稿人：张向军）
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