国内白糖从历史上看走势较为独立，特别是自去年秋冬开始，不但同外盘背离和其它大宗商品，还有经济周期也呈现背离。白糖能长期走出独立行情吗？此轮上涨行情能复制09年的超级牛市吗？下面从CPI/PPI/PMI作一下分析。
以上是文化商品指数月线和白糖指数月线，从中可以看出两者除了去年秋冬之后基本吻合。
以上是居民消费价格指数CPI，也就是俗称的物价指数，从中可以明晰看出09年之后物价持续走高，这和08年推出四万亿刺激投资有直接关系，当前物价指数长期维持在低位，甚至都没有摆脱下降趋势，这和09年到11年有本质不同，09年白糖超级牛市是建立在通胀基础之上，显然当前并不具备通胀条件。
这从工业品出厂价格指数PPI也能明显看出，09年同期的快速回升和保持105以上同样是通胀的具体体现，这几年长期维持在100以下，近半年多来甚至处于95以下，其道理和CPI同理，从中可以看出白糖09年的超级牛市和经济大背景相吻合。
以上是中国采购经理人指数PMI，和CPI/PPI处于同样运行轨迹，09年后较长时间处于50荣枯线以上，经济处于扩张之中，这几年基本围绕50上下波动，近一年来大多处于50以下萎缩期，白糖除了近一年来走势与之大体基本吻合。
所以09年经济处于过热期，不但是CPI处于通胀之中，工业品出厂指数PPI和经理人采购指数PMI都表明经济处于扩张之中，加之白糖连续两个榨季出现减产，则诞生了白糖的超级牛市，当前虽然国内再次进入第二个减产榨季，个人也认为和09年同期行业基本面类似，但预计不可能产生类似09年的超级牛市，因为整个经济大环境处于通缩萧条期，至少尚没有进入复苏期，加上进口糖可以快速补充糖市，所以笔者将此轮白糖牛市定义为“中级牛市”。
既然定义为“中级牛市”就决定了糖价向上回升会较为温和，节奏会有所拉长，涨幅将缩减，预计将以去年秋冬低点为中轴，构筑一个左右对称的走势形态，那是不是糖价失去了买入价值呢？显然不是，只是上行的斜率将会较缓。
同时，甘蔗收购价格已进入涨价周期，这对于糖价是实质性提振，比如以去年4900生产成本为例，新榨季甘蔗价格提高400则成本将提高到5200--5300，如果16--17榨季继续提高400元则成本提高倒5600--5700元，个人认为以后甘蔗最低收购价格再次回到500元每吨只是时间的问题，估计在后面三个榨季内就会实现。如此以来吨糖生产成本就将高于6000元，加之供求关系预计依然将处于平衡状态，所以糖价依然缺乏走熊的理由。当然糖价不可能一直上涨下去，国家直补、进口政策调整、国内大面积扩种、替代品崛起等都会影响糖价的趋势变化，不过这都是后话，当前需要做的就是把握好此次白糖的“中级牛市”行情。（特约撰稿人：冰峰）
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