近期在巴西主要种植区天气炒作因素和市场传言印度将很快推出出口食糖补贴计划背景下，国际糖价表现为易涨易跌行情。17日，ICE原糖期货出现大幅下滑，前期上涨行情被终结，同时国内糖价受外盘带动，表现较为活跃，在主力合约移仓换月，广西等主产区新糖遇阴雨天延迟开榨，国内糖价反弹后遇阻回落，笔者预计短期糖价将会以震荡为主。
外盘缺乏实质性利多消息
上周洲际交易所（ICE）原糖期货日内盘中出现反弹逾6%，糖价攀升创下15.53美分/磅的9个月新高，究其原因是市场对巴西主要种植区降水会导致甘蔗含糖量偏低的担忧加重，之后几个交易日内盘中延续大涨之势，但在关键的15美分水准附近上涨动能消退。后期USDA的数据显示，巴西糖厂用于生产乙醇的甘蔗数量增加，为原糖期价提供支撑。本周11月17日，国际糖价大幅下跌，跌幅达4%，吞噬了上周的大部分涨幅，其中ICE 3月原糖期货收报每磅14.78美分，最低点为14.57美分。近日国际糖价的走势表现出对市场的信息反映极其敏感，巴西天气炒作消息不能支撑盘面持续上涨，但利空消息易对脆弱的盘面易造成冲击。
印度方面，随着比哈尔邦政府选举结束，中央政府的食糖出口政策将直接影响国际糖市的走向。市场普遍认为，在新制糖年印度食糖供给将出现大量过剩的状况，可供食糖出口的数量不在少数，在内部庞大的甘蔗欠款以及糖价下跌格局下，中央政府或将继续补贴出口，目的是促进印度产原糖大规模进入国际市场，实现出口400万吨食糖的目标。现市场中散播印度将在本周内推出食糖出口补贴计划，在尚无其他因素影响下，印度出口补贴计划将会是本周国际糖价波动主要影响因素。泰国方面，按照往年的时间，目前将进入开榨，新糖将在短期进入国际市场，这也将加重市场供给充足对国际糖市形成的压力。
国内合约移仓换月致期价波动
因外盘震荡行情影响，上周国内食糖期价未现新低，甚至在后面三个交易日内，出现震荡走高趋势。在11月16日，盘中上涨抵触成本平台5450元/吨，行情急涨急跌，多空交投激烈。在突破未成功后，盘面转为窄幅震荡下行行情，17日夜盘，郑糖盘面再次跟随外盘震荡下行脚步，下跌46元/吨。从盘面和持仓量看出，郑糖合约表现为移仓换月阶段，截止到16日，1605合约持仓量已连续两天超过1601合约，盘面波动较大，仅16日当天价差从390（SR601-SR605）缩小为-26（SR601-SR605），17日价差为-4（SR601-SR605）。目前白糖主力合约已成功移仓，SR605与SR607合约之间呈现近强远弱格局，在后期新糖开榨的情况下，远月贴水行情势必将得到修复。
国内新糖价格未形成市场主流
从国家气象台得知，2015年11月1日~14日广西各地降雨量5.6~372.6毫米，平均降雨量为126.7毫米，常年11月广西平均降雨量为52.5毫米，今年平均降雨量比常年同期偏多3倍，偏多程度居历史同期第一位。广西连续阴雨天气，导致农民砍蔗困难，蔗区道路泥泞，糖厂运蔗困难，仅有部分糖厂进入开榨。据中国昆商糖网数据显示，截至2015年10月底2015/16年制糖期已有25家甜菜糖厂和1家甘蔗糖厂开机生产，共生产食糖22.33万吨，销售食糖2.08万吨。据了解，期货盘面上新糖价格未形成主流，不过受成本的支撑糖价底部预期较强。
目前国际糖市前期受资金炒作等因素出现宽幅上涨行情，后期糖市供给存在一定压力，糖价存在下行风险。国内糖市在主力换月之际，新糖开榨遭遇连续阴雨，前期反弹行情遇挫，短期将继续以震荡行情为主。（特约撰稿人：李红霞）
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