白糖的基本面相对其他农产品而言是较好的，但也面临着进口和走私的冲击，因此白糖走势呈现阶段性行情，中长期来看上下波动剧烈，但是自国庆节后国内糖市不断震荡下跌，主要受累于国内需求的清淡，近期随着国内现货价格的企稳，后续国内需求或在12月初附近好转，再加上10月份进口数据好于预期，这也导致国内白糖单日大幅上涨。目前这根大阳线或预示着阶段性底部的确认，但是追涨风险依然较大，今天现货价格虽有上调但是成交情况依然一般，因此做多仍需耐心。
国庆节后需求持续清淡
国庆节后第一个交易日，国内白糖大幅高开，但随后不断震荡回落，只因节后国内现货需求持续疲弱，现货价格不断下调，柳州的陈糖价格在5200元/吨附近才稳住，最新的新糖报价在5350-5400附近。根据往年的经验，国内现货需求好转的时间或出现在12月初附近，因此对于白糖的策略是，进入新阶段逢低做多，等待拉升，但是短期追涨有风险，需耐心等待期价回落调整再考虑进场。当前国内需求增速是有所放缓，但并未停滞，因此国内季节性需求的变化仍是投资进场重要参考，2016年春节在2月初，预计12月初进入年底备货行情或逐渐启动，从时间上来讲是合理的。
新糖成本线构成强支撑
广西作为国内最大的甘蔗种植省份，其甘蔗收购定价决定着国内糖的生产水平，因此广西糖的成本线是市场的重要支撑。据了解，广西15/16榨季甘蔗的收购价格为440元/吨，对应成本5200-5300元/吨，因此5300的期价构成一个较强支撑，这也是1601合约始终未跌破5300的一个原因。目前国内新榨季已经陆续开榨，截止11月23日不完全统计，广西已经有10家糖厂开榨，与去年同比持平，已经开榨糖厂设计产能8.7万吨/日，同比增加1.92万吨/日，预计本周广西还将有10-11家糖厂开榨，但由于近期广西降雨较多，对于新榨季压榨工作的开展有所延误。国内12月份广西将迎来开榨的高峰期，因此后续新糖的大量上市，市场新糖的挺价行为将对盘面形成支撑。
10月份进口糖好于预期
10月份中国进口糖36万吨，同比减少5.6万吨，减幅13.45%，环比减少30万吨，减幅45.45%，进口均价327.17美元/吨；2015年1-10月中国累计进口糖409.36万吨，同比增加127.33万吨，增幅45.15%。国内对于10月份进口糖的预期为四十多万吨，最终结果好于预期，利多期货盘面。随着10月份进口数据的出炉，盘面也有利空出尽的迹象，导致上周五夜盘郑糖大幅上涨。
行情总结和操作策略
国际糖市近期仍然受到巴西天气降雨较多的支撑，中长期来看，印度下榨季将会减产，再加上下年度国际糖市供需首次出现缺口，或将是国际糖市迎来转折的一年。国内期糖随着单日的大幅上涨，行情走势已经迎来转机，12月初国内需求有望好转，盘面上多空博弈仍然激烈，阶段性的单边下跌行情已告一段落，后续待期价企稳后采取逢低做多为主线，投资者可以采取多次建仓的方式，布局中长期多单。 （特约撰稿人：曹凯）
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