玉米重回震荡区间，淀粉期价跟随下行
一、本周期货行情回顾
二、本周现货行情回顾
数据来源： 天下粮仓 光大期货研究所
数据来源：天下粮仓 光大期货研究所
三、基本面情况分析
1、美麦领涨，CBOT玉米跟踪
周初，因预期小麦主产区产量下降，美麦升至八周高位。受小麦上涨提振，玉米期价跟随上涨。欧洲、俄罗斯小麦产量预期下降，担心全球小麦减产周中小麦期价升至八周高位。为期三天的田间考察第一天的结果显示，北达科塔南部和临近的南达科他州部分地区的产量预估低于平均水平，小麦市场担心情绪增加。国际谷物理事会（IGC）周四表示，因预计欧盟及俄罗斯作物产量将大幅下降，将全球小麦产量预估调降至五年低位。
周一，美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中称，截止2018年7月22日当周，美国玉米优良率为72%，高于预期的71%，之前一周为72%，去年同期为62%。美国玉米吐丝率为81%，此前一周为63%，去年同期为63%，五年均值为62% 。美国玉米蜡熟率为18%，去年同期为8%，五年均值为8% 。
气象预报显示，未来6-10日，美中西部产区气温多变，降水量接近至低于正常水平。美国中西部地区和大平原北部天气有利于玉米授粉和灌浆，土壤含水量充足，气候温和。在大平原南部地区，炎热的天气打压正在授粉的玉米作物。本周气温更加温和，加上本周尾段有机会出现零星降雨和雷暴将缓解作物压力。截止7月22日，美国大豆作物优良率恢复至70%，但仍低于一周前的71%水平。
综合来看，美豆、玉米、小麦自7月中旬开始企稳反弹，本周因担心小麦主产国产量下降，小麦领涨并带动玉米跟踪。7-8月是作物生长关键期，需要持续跟踪温度及降雨动态。另外，美国总统特朗普与欧盟执委会主席贾克就贸易问题进行会谈后，向欧洲出口更多大豆的希望缓解美豆出口担忧。美国农业部报告称，美国大豆出口销售150.2万吨，超过40-90万吨的预估区间。
2、临储玉米高投放量持续，两湖早春玉米陆续上市周四，临储玉米计划拍卖3914097吨，实际成交1169171吨，成交率29.87%，成交均价1540元。周五，临储玉米计划拍卖3965045吨，实际成交968796吨，成交率24.43%，成交均价1418元。截止目前，临储玉米已成交5620.3万吨，预期当前出库进度为40-50%，玉米现货市场渠道库存较去年同期明显增加。下周，国家还将继续投放玉米800万吨。
7月27日，辽宁锦州港口玉米主流收购价在1720元/吨（容重690-700），陈粮收购价格在1715-1720元/吨（容重700），预计全天集港量0.8万吨。辽宁鲅鱼圈港口新粮收购价格在1720元/吨（水分15%以内，容重700），容重720-740自然干玉米收购价在1730-1740元/吨（水分13%），陈粮收购价在1690元/吨（容重700，生霉3-4），早间集港量在1.5万吨。
目前，北方港口玉米库存主要集中在锦州港130.8万吨（减少3.7万吨），鲅鱼圈176万吨（减少0.3万吨）。广东港口内贸玉米库存共56.4万吨（增加6.9万吨），外贸玉米库存13.2万吨（减少1.9万吨）。蛇口港玉米价格1830-1850元/吨。若按北方港口二等粮收购价1715元/吨来计算，平舱价为1765元/吨。按此推算，到广东港口成本1885元/吨，较上周持平。依据当日的销售价格，南北港口倒挂45元/吨，市场需求一般。
7月底，两湖地区早春玉米陆续上市，在增加市场供应的同时，也影响华北部分地区囤货商心态，市场出货意愿增加，整体供应逐步宽松。8月，临储玉米周投放量维持在800万吨附近的高位水平，拍卖压力供应不减，产区贸易商出货积极。
综合来看，本周两湖地区早春玉米上市叠加拍卖玉米供应市场，玉米现货及期货市场短期供应压力持续放大。8月，南方春玉米零星上市。9月末10月初，山东、河南玉米上市量增加。在新玉米没有大批量供应市场之前，拍卖陈玉米仍是市场供应主体。与去年相比，2018年陈玉米渠道库存增加，玉米1809合约受到拍卖玉米供应压力影响持续，玉米1809合约下方支撑1750元。
3、淀粉现货报价稳中略降，库存压力不大企业挺价意愿较强本周，山东主流深加工企业玉米淀粉出厂价在2480-2550元/吨（上周2490-2550元/吨），市场采购仍趋谨慎，但受成本及库存压力不大的支持，企业仍挺价，但市场对于高价位淀粉采购仍谨慎，观望情绪犹在，各厂开工正常。河北地区深加工企业报价在2450-2520元/吨（上周2460-2520元/吨）。目前基本随产随销，整体库存不大，市场采购谨慎，提价心理仍在，目前正常开机。
7月27日，山东各地玉米价格稳中有跌。具体价格方面：山东寿光巨能金玉米收购自然干玉米价格1930元/吨，烘干玉米收购价1910元/吨，自然干、烘干玉米均收。山东昌乐盛泰药业自然干玉米收购价维持在1944元/吨，烘干玉米收购价1930元/吨。山东诸城兴贸收购玉米价格在1870元/吨，较昨日跌10元/吨。山东聊城临清金玉米收购玉米价格1892元/吨，较昨日持平，大量收购东北自然干和烘干玉米，焦糊粒和霉变粒超15%拒收，容重低于630g/L拒收，玉米检验标准不变。山东德州禹城保龄宝玉米收购价1904元/吨，收购东北玉米价格在1858元/吨，水分14%以上，超1扣1，水分超20%拒收。山东德州中谷玉米收购价1900元/吨。山东枣庄滕州恒仁玉米收购价在1950元/吨，底扣0.5（毛粮另外加1.0），东北烘干一等粮收1950元/吨，二等粮收1930元/吨，无底扣。
4.饲料原料大多持稳，中美贸易战刺激远期玉米需求转好高粱、大麦：近日进口高粱、大麦价格稳定，中美贸易战升级，后期美国高粱进口将受到致命影响，抑或直接画上句号。目前进口商对于手中现货惜售提价情绪仍在，而高粱市场份额的减少也将提振大麦市场需求，再加上目前谷物进口成本仍居于高位，将进一步给予市场支撑，短期进口谷物偏强运行，只不过眼下饲料需求仍未见有明显好转，需求疲软压制谷物行情走势，短线走势弱于进口高粱。
DDGS：酒精企业夏季检修工作陆续开展，预计未来几周行业开工率将继续下滑，中美贸易战再度升级之后，美国DDGS进口开放基本已经不可能，7-8月国产DDGS市场货源供应趋紧，而下游饲料企业及贸易商担忧后期供货不足积极补库，酒精企业DDGS库存紧张，对DDGS提价意愿明显，以及中美贸易战升温导致中国买家采购远期大豆还较少，第四季度大豆供应堪忧，加上美豆产区天气具有不确定性，预计短线豆粕价格下跌空间或不大，调整完后仍有上涨的希望。预计短线DDGS市场维持高位坚挺运行。
7月26日国产DDGS价格大多稳定，局部上涨。山东、河北地区高脂DDGS价格在2050-2100元/吨，吉林地区DDGS价格在1950-1980元/吨；黑龙江地区DDGS价格在1800-1900元/吨。未来几周酒精企业开工率仍处于下滑通道，7-8月国产DDGS市场货源供应趋紧，DDGS库存量继续回落，对DDGS市场形成些许支撑。
综合来看，本周玉米淀粉及玉米替代品价格维持稳定，淀粉加工企业库存压力不大，对淀粉销售报价仍具备主动权。进入到8月份以后，深加工企业进入到季节性检修期，行业开工率下滑。据调查恒仁暂定于8月2-16日全部停产检修，其他个别企业也有停产、减产计划，部分企业仍有合同有待执行，挺价心理犹存。本周，淀粉1809合约跟随玉米下跌，8月淀粉现货市场需要关注开工率季节性下降对淀粉销售报价提供的支撑，技术上淀粉9月合约暂关注此前震荡区间2230-2250元的价格支撑。
四、操作策略呈现
7月23-27日，因担心小麦主产国产量下降，美麦领涨并带动玉米跟踪。美豆、玉米、小麦自7月中旬低点企稳反弹，7-8月作物生长关键期天气担忧影响加剧。国内两湖地区早春玉米上市叠加拍卖玉米供应市场，玉米现货及期货市场短期供应压力持续放大。玉米1809合约受到拍卖玉米供应压力影响持续，1809合约下方支撑1750元。8月深加工企业进入到季节性检修期，行业开工率下滑。目前，淀粉下游消费企业对当前高价淀粉采购积极性减弱，市场仍以执行合同为主，考虑到8月行业开工率下降淀粉加工企业挺价心理犹存。本周，淀粉1809合约跟随玉米下跌，8月淀粉现货市场需要关注开工率季节性下降对淀粉销售报价提供的支撑，技术上淀粉9月合约暂关注此前震荡区间2230-2250元的价格支撑。
一、本周期货行情回顾
图表1：DCE玉米、淀粉主力合约技术图(单位：元/吨)
资料来源：文华财经 光大期货研究所
二、本周现货行情回顾
图表2：玉米、淀粉现货报价及静态基差(单位：元/吨)
数据来源：文华财经(1809合约周五收盘价对比)、光大期货研究所
图表3：美国玉米主产区天气
图表4：中国玉米主产区天气
图表5：2018年临储玉米拍卖成交（单位：吨）
图表6： 玉米淀粉周度开机率对比
数据来源： 天下粮仓 光大期货研究所
图表7： 玉米淀粉加工利润 (元/吨)
数据来源：天下粮仓 光大期货研究所
三、基本面情况分析
1、美麦领涨，CBOT玉米跟踪
周初，因预期小麦主产区产量下降，美麦升至八周高位。受小麦上涨提振，玉米期价跟随上涨。欧洲、俄罗斯小麦产量预期下降，担心全球小麦减产周中小麦期价升至八周高位。为期三天的田间考察第一天的结果显示，北达科塔南部和临近的南达科他州部分地区的产量预估低于平均水平，小麦市场担心情绪增加。国际谷物理事会（IGC）周四表示，因预计欧盟及俄罗斯作物产量将大幅下降，将全球小麦产量预估调降至五年低位。
周一，美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中称，截止2018年7月22日当周，美国玉米优良率为72%，高于预期的71%，之前一周为72%，去年同期为62%。美国玉米吐丝率为81%，此前一周为63%，去年同期为63%，五年均值为62% 。美国玉米蜡熟率为18%，去年同期为8%，五年均值为8% 。
气象预报显示，未来6-10日，美中西部产区气温多变，降水量接近至低于正常水平。美国中西部地区和大平原北部天气有利于玉米授粉和灌浆，土壤含水量充足，气候温和。在大平原南部地区，炎热的天气打压正在授粉的玉米作物。本周气温更加温和，加上本周尾段有机会出现零星降雨和雷暴将缓解作物压力。截止7月22日，美国大豆作物优良率恢复至70%，但仍低于一周前的71%水平。
综合来看，美豆、玉米、小麦自7月中旬开始企稳反弹，本周因担心小麦主产国产量下降，小麦领涨并带动玉米跟踪。7-8月是作物生长关键期，需要持续跟踪温度及降雨动态。另外，美国总统特朗普与欧盟执委会主席贾克就贸易问题进行会谈后，向欧洲出口更多大豆的希望缓解美豆出口担忧。美国农业部报告称，美国大豆出口销售150.2万吨，超过40-90万吨的预估区间。
2、临储玉米高投放量持续，两湖早春玉米陆续上市周四，临储玉米计划拍卖3914097吨，实际成交1169171吨，成交率29.87%，成交均价1540元。周五，临储玉米计划拍卖3965045吨，实际成交968796吨，成交率24.43%，成交均价1418元。截止目前，临储玉米已成交5620.3万吨，预期当前出库进度为40-50%，玉米现货市场渠道库存较去年同期明显增加。下周，国家还将继续投放玉米800万吨。
7月27日，辽宁锦州港口玉米主流收购价在1720元/吨（容重690-700），陈粮收购价格在1715-1720元/吨（容重700），预计全天集港量0.8万吨。辽宁鲅鱼圈港口新粮收购价格在1720元/吨（水分15%以内，容重700），容重720-740自然干玉米收购价在1730-1740元/吨（水分13%），陈粮收购价在1690元/吨（容重700，生霉3-4），早间集港量在1.5万吨。
目前，北方港口玉米库存主要集中在锦州港130.8万吨（减少3.7万吨），鲅鱼圈176万吨（减少0.3万吨）。广东港口内贸玉米库存共56.4万吨（增加6.9万吨），外贸玉米库存13.2万吨（减少1.9万吨）。蛇口港玉米价格1830-1850元/吨。若按北方港口二等粮收购价1715元/吨来计算，平舱价为1765元/吨。按此推算，到广东港口成本1885元/吨，较上周持平。依据当日的销售价格，南北港口倒挂45元/吨，市场需求一般。
7月底，两湖地区早春玉米陆续上市，在增加市场供应的同时，也影响华北部分地区囤货商心态，市场出货意愿增加，整体供应逐步宽松。8月，临储玉米周投放量维持在800万吨附近的高位水平，拍卖压力供应不减，产区贸易商出货积极。
综合来看，本周两湖地区早春玉米上市叠加拍卖玉米供应市场，玉米现货及期货市场短期供应压力持续放大。8月，南方春玉米零星上市。9月末10月初，山东、河南玉米上市量增加。在新玉米没有大批量供应市场之前，拍卖陈玉米仍是市场供应主体。与去年相比，2018年陈玉米渠道库存增加，玉米1809合约受到拍卖玉米供应压力影响持续，玉米1809合约下方支撑1750元。
3、淀粉现货报价稳中略降，库存压力不大企业挺价意愿较强本周，山东主流深加工企业玉米淀粉出厂价在2480-2550元/吨（上周2490-2550元/吨），市场采购仍趋谨慎，但受成本及库存压力不大的支持，企业仍挺价，但市场对于高价位淀粉采购仍谨慎，观望情绪犹在，各厂开工正常。河北地区深加工企业报价在2450-2520元/吨（上周2460-2520元/吨）。目前基本随产随销，整体库存不大，市场采购谨慎，提价心理仍在，目前正常开机。
7月27日，山东各地玉米价格稳中有跌。具体价格方面：山东寿光巨能金玉米收购自然干玉米价格1930元/吨，烘干玉米收购价1910元/吨，自然干、烘干玉米均收。山东昌乐盛泰药业自然干玉米收购价维持在1944元/吨，烘干玉米收购价1930元/吨。山东诸城兴贸收购玉米价格在1870元/吨，较昨日跌10元/吨。山东聊城临清金玉米收购玉米价格1892元/吨，较昨日持平，大量收购东北自然干和烘干玉米，焦糊粒和霉变粒超15%拒收，容重低于630g/L拒收，玉米检验标准不变。山东德州禹城保龄宝玉米收购价1904元/吨，收购东北玉米价格在1858元/吨，水分14%以上，超1扣1，水分超20%拒收。山东德州中谷玉米收购价1900元/吨。山东枣庄滕州恒仁玉米收购价在1950元/吨，底扣0.5（毛粮另外加1.0），东北烘干一等粮收1950元/吨，二等粮收1930元/吨，无底扣。
4.饲料原料大多持稳，中美贸易战刺激远期玉米需求转好高粱、大麦：近日进口高粱、大麦价格稳定，中美贸易战升级，后期美国高粱进口将受到致命影响，抑或直接画上句号。目前进口商对于手中现货惜售提价情绪仍在，而高粱市场份额的减少也将提振大麦市场需求，再加上目前谷物进口成本仍居于高位，将进一步给予市场支撑，短期进口谷物偏强运行，只不过眼下饲料需求仍未见有明显好转，需求疲软压制谷物行情走势，短线走势弱于进口高粱。
DDGS：酒精企业夏季检修工作陆续开展，预计未来几周行业开工率将继续下滑，中美贸易战再度升级之后，美国DDGS进口开放基本已经不可能，7-8月国产DDGS市场货源供应趋紧，而下游饲料企业及贸易商担忧后期供货不足积极补库，酒精企业DDGS库存紧张，对DDGS提价意愿明显，以及中美贸易战升温导致中国买家采购远期大豆还较少，第四季度大豆供应堪忧，加上美豆产区天气具有不确定性，预计短线豆粕价格下跌空间或不大，调整完后仍有上涨的希望。预计短线DDGS市场维持高位坚挺运行。
7月26日国产DDGS价格大多稳定，局部上涨。山东、河北地区高脂DDGS价格在2050-2100元/吨，吉林地区DDGS价格在1950-1980元/吨；黑龙江地区DDGS价格在1800-1900元/吨。未来几周酒精企业开工率仍处于下滑通道，7-8月国产DDGS市场货源供应趋紧，DDGS库存量继续回落，对DDGS市场形成些许支撑。
综合来看，本周玉米淀粉及玉米替代品价格维持稳定，淀粉加工企业库存压力不大，对淀粉销售报价仍具备主动权。进入到8月份以后，深加工企业进入到季节性检修期，行业开工率下滑。据调查恒仁暂定于8月2-16日全部停产检修，其他个别企业也有停产、减产计划，部分企业仍有合同有待执行，挺价心理犹存。本周，淀粉1809合约跟随玉米下跌，8月淀粉现货市场需要关注开工率季节性下降对淀粉销售报价提供的支撑，技术上淀粉9月合约暂关注此前震荡区间2230-2250元的价格支撑。
四、操作策略呈现
7月23-27日，因担心小麦主产国产量下降，美麦领涨并带动玉米跟踪。美豆、玉米、小麦自7月中旬低点企稳反弹，7-8月作物生长关键期天气担忧影响加剧。国内两湖地区早春玉米上市叠加拍卖玉米供应市场，玉米现货及期货市场短期供应压力持续放大。玉米1809合约受到拍卖玉米供应压力影响持续，1809合约下方支撑1750元。8月深加工企业进入到季节性检修期，行业开工率下滑。目前，淀粉下游消费企业对当前高价淀粉采购积极性减弱，市场仍以执行合同为主，考虑到8月行业开工率下降淀粉加工企业挺价心理犹存。本周，淀粉1809合约跟随玉米下跌，8月淀粉现货市场需要关注开工率季节性下降对淀粉销售报价提供的支撑，技术上淀粉9月合约暂关注此前震荡区间2230-2250元的价格支撑。
作者：王娜、翟海达、潘婉婷；来源：光大期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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