国内外糖价齐登高峰，5月或能“空中加油”？

  概要

  ①现货市场：

  伴随着期货不断刷新价格高度，国内白糖现货价格本月累计上涨幅度超百元至5400-5500元/吨区间，市场成交量较上月明显提升。

  ②国内期货：

  郑糖主力合约走势先抑后扬，反弹突破前高，冲击5600元区间，收回3月以来的全部跌幅。受原糖反弹提振，食糖进口成本攀升在5500元/吨之上，进口利润窗口关闭，给予国内糖价有效支撑，SR09合约于月末创本榨季价格新高至5594元/吨。

  ③国际糖市：

  ICE原糖一路“引吭高歌”，巴西新榨季减产落实引爆资金情绪，多单持仓持续增加，呈现单边上涨行情，ICE 11号糖突破前高达到17.79美分/磅。

  ④后市展望：

  国产糖生产进入尾声，食糖进口许可开始发放预示着加工糖将陆续供应市场，然而“供给宽松”已经过市场充分消化，边际影响减弱；外盘糖价坚挺、国际油价高企、“五一”长假消费火爆，市场多头氛围形成。行情总在怀疑中上涨，全球食糖供给缺口不断扩大的背景下，国内糖市20/21榨季的后半程价格走势值得期待。

  1、行情回顾

  1.1国内现货

  4月，白糖现货价格持续上调。广西白糖现货成交价本月运行区间为5257-5454元/吨，较上月末上涨135元/吨，月环比+2.56%。

  主产区制糖集团报价区间为5340-5520元/吨，较上月末上涨120-160元/吨；加工糖厂报价区间为5510-5600元/吨,较上月末上涨130-160元/吨。

  虽处消费淡季，但期货活跃一定程度上带动市场的现货走量，“五一”小长假前，迎来采购量小高峰，市场交投氛围活跃。

  1.2郑糖期货

  郑糖主力合约价格触摸5600元，日内波动率上升。SR主力合约4月价格区间为5270-5594元/吨，较上月底上涨195元/吨，月涨幅3.7%。4月上旬，国内白糖现货难走、高库存的基本面带来重重压力，期货价格虽持续升水现货，但也难以扭转颓势，受制于5400下方。4月中下旬，外盘糖价持续大涨给予国内市场强烈刺激，进口成本上涨推动整体价格重心抬升，SR09合约反弹重新站稳5400元，月末突破前高达到5594元/吨，为2020年3月以来的最高水平。

  1.3 ICE原糖

  外糖终结调整势头，开启单边上涨行情。ICE 11号糖主力合约4月价格区间为14.68-17.79美分/磅，较上月末上涨2.39美分/磅，月涨幅为15.74%。巴西新榨季生产并不顺利，“受旱减产”使得紧张的国际食糖贸易缺乏充足的供给来源，全球通胀提升资金风险偏好，投机多单大幅增仓，一路推动原糖价格至17美分上方。

数据来源：泛糖科技 郑商所 同花顺期货通

  2、国内数据

  2.1生产进度

  截至4月25日，广西20/21榨季79家糖厂全部收榨，预计产糖量约629万吨，同比上年增产29万吨。

  截至4月26日，云南累计收榨21家糖厂，同比减少1家，收榨糖厂已接近一半。

  根据最新生产数据分析，预计全国20/21榨季总产糖量较上榨季略增达到1065万吨。

  2.2产销与库存

  累计产糖量增加，但销糖量骤降，“一增一减”导致高库存。截至3月底，全国累计产糖1012.02万吨，同比上榨季增加30.84万吨，也是14/15榨季以来同期产糖量的高点；至3月底累计销糖417.9万吨，同比减少59.05万吨；累计销糖率41.29%，较上榨季同期减少7.32%。

数据来源：中糖协

数据来源：中糖协

  工业库存创近7个榨季新高。截至3月底，全国月度累计工业库存为594.12万吨，同比增加89.89万吨，环比增加65.02万吨。

数据来源：中糖协

  2.3进口数据

  据海关总署数据，我国3月食糖进口量为19.7万吨，同比增加11.4万吨，增幅137.35%。

  主要进口来源国为：巴西12.11万吨、古巴6万吨。

国内食糖月度进口量（单位:万吨）

数据来源：海关总署

  我国糖浆三项3月合计进口量为2.63万吨，同比减少6.57万吨，降幅71.41%。2021年1-3月，我国糖浆三项进口量呈逐月下降趋势，对于白糖市场影响大幅减弱。

我国糖浆三项合计月进口量（单位：万吨）

数据来源：海关总署

  2.4进口估算成本

  4月食糖进口成本不断上涨，出现进口负利润。巴西配额内进口成本由上月4017元/吨上涨至4332元/吨，配额外进口成本由5133元/吨上涨至5544元/吨。泰国配额内成本由4053元/吨上涨至4442元/吨，配额外成本由5181元/吨上涨至5687元/吨。

  截至4月底，加工糖厂报价区间5530-5620元/吨，较上月上调150-180元/吨，进口利润进入负值区间。

  2.5基差及仓单

  4月基差区间-127~-35，呈现负基差扩大趋势。郑商所4月白糖注册仓单较由3月末的26814张增长至33920张，月环比增加26.50%，同比增加192.54%。现货商盘面交糖意愿偏强。

数据来源：郑商所泛糖科技

  3、国际食糖供需分析

  3.1全球

  经纪商StoneX：印度北方邦收成不理想，且乙醇产量增加削减了产糖甘蔗量，同时南巴西天气干燥影响甘蔗生长，甘蔗入榨量减少导致20/21榨季全球糖市预计出现供应短缺320万吨。

  3.2巴西

  巴西糖厂开启新榨季生产，截至4月上半月开榨142家糖厂，比去年同期减少38家。

  4月上半月，巴西中南部地区糖产量为62.4万吨，较同期的97.1万吨减少35.75%。多个国际机构预估巴西21/22榨季糖产量为3500万吨，较20/21榨季减少350万吨。

数据来源：Unica

  3.3泰国

  泰国糖厂已于3月底全部收榨，20/21榨季累计压榨甘蔗6665.88万吨，同比降11%；产糖757万吨，同比降8.5%，为09/10榨季以来最低水平。

数据来源：OCSB

  3.4印度

  截至4月15日，印度糖厂累计生产了2909.1万吨糖，较去年同期的2482.5万吨高出426.6万吨，增幅为17.18%。截至4月15日，仍开机糖厂共计170家，已收榨糖厂达总开机数量的三分之二，印度进入收榨尾期。

数据来源：ISMA

  3.5食糖消费

  印度各邦为防止疫情扩散对餐馆和商店实施封锁管理，全印度糖业贸易协会主席Praful Vithalani预计3~6月季节性食糖消费下降，全印度20/21榨季的食糖消费量将下降至2530万吨，较19/20榨季下降0.8%。

  4、国际糖贸易流

  截至4月下旬，印度已签署近500万吨食糖出口合同，完成出口目标600万吨糖的83%以上。出口激增的主要原因是全球价格坚挺和出口补贴，这使得出口有利可图。

  乌克兰因糖产量减少，成为净进口国家，需进口11万吨糖填补国内食糖缺口。

  巴西出口仍保持强劲，3月出口食糖197.5万吨，同比增加39.48%。21/22榨季截至4月第三周，巴西糖日均出口量达到12.2万吨，高于2020年4月的日均值7.57万吨。

巴西食糖月度出口量（单位：万吨）

数据来源：Unica

  泰国食糖产量骤降也令出口受到制约，2月糖出口25.36万吨，同比下降48.26万吨，2020/21榨季截至2月累计出口135.79万吨，同比减少68.24%。

泰国食糖月度出口量（单位：万吨）

数据来源：OCSB

  5、行情展望

  5月之后，天气逐渐转暖，含糖饮料的消费增加是确定性事件，“五一”假期国内旅游与消费十分火爆，市场对于食糖消费带来的内生动力或将重燃信心。“蛋糕“总体变大，国产糖与加工糖的局部性竞争也持续存在，对于加工糖而言，面临的是原料成本上涨，广西糖则是外运物流成本的增加，成本升高将为价格带来有效支撑。

  5月，国际糖市仍有“故事”可言，主产国减产与出口物流不畅，本轮趋势性上涨行情将保持高位震荡。值得注意的是，18美分之上将达到印度糖的无补贴出口平价，印度食糖高库存压力压制国际糖价上方空间。

  基本面与情绪乐观偏多，预计5月国内糖价将保持偏强走势，现货参考价格区间5400-5600元/吨，期货参考价格区间5450-5700元/吨。

来源：泛糖科技；作者：XXX；农产品集购网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。如因作品内容、版权、稿酬未付和其他任何问题需要同本网联系的，请在30日内进行，联系电话0512-65716709#8012。