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棉花波动加大 向下空间有限

2021-05-17

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  近期,内外棉价走势波动较大,郑棉主力合约一度突破16300元/吨,之后随商品大幅下挫。央行近日发布的一季度货币政策报告为通胀预期降温,报告指出,大宗商品价格上涨是阶段性供求错位的表现,若全球疫情得到全面有效防控、新兴经济体生产供应能力恢复正常,则生产资料价格涨势可能放缓。报告同时指出,短期内影响通胀上升的三个主要因素难以消除:主要经济体大规模刺激方案,后疫情时代需求端复苏快于供给端,各国央行超级宽松货币政策。整体来看,笔者认为,商品可能会有一波回调,但趋势性大跌或未到时候。


  国际市场,近日美国农业部发布5月份全球棉花供需报告,与4月份相比,2020/2021年度全球棉花期末库存虽然调减7万吨,不过主要因期初库存调减了13万吨,而全球产量却调增2万吨、全球消费调减10万吨,数据相对利空。同时,USDA首次公布2021/2022年度全球棉花供需平衡表,与2020/2021年度相比,虽然全球棉花期末库存调减47万吨,不过因期初库存调减101万吨,而全球产量调增138万吨、全球消费调增89万吨,消费增量小于产量增量,棉花供需改善边际趋弱。此次USDA报告缺乏亮点,小幅偏空。另外,主产区得克萨斯州近期出现大范围降雨,基金减持投机多单,美棉出现一定幅度回撤。


  国内供应方面,2021/2022年度新疆棉花种植面积最终与上年度持平甚至有所下降,其原因除了今年农资和化肥价格、土地承包价格、水费普遍上涨导致植棉成本剧增,今年4月底前部分地区补贴尚未全部发放完成,棉农手里资金不足,植棉压力较大,为了降低风险,部分农户减少种植面积这几个因素外,更重要的一点是近期新疆大部分主产棉区遭遇“极端”天气,导致今年农民需要重播、复播、补种的棉花面积较往年扩大。播种面积降幅最大的区域集中于北疆昌吉地区和南疆喀什地区。其中,北疆昌吉主要因水资源紧缺,部分沙漠化耕地退出,棉花作为当地主要农作物,降幅明显;而南疆喀什地区则多因粮食作物增加,以及租地费、水资源费、化肥等农资费用上涨,使部分种植者放弃继续耕种。


  国内需求方面,整体下游成品库存较低,补货积极性在淡季不是太高。2021年3月份,我国对美棉制服装出口暴力增长,据统计,美国3月份对中国产品的进口量大增195%,其中对中国棉制产品的进口额达到6.24亿美元,同比增长109%。而且美国对中国纺织品进口的增幅远远超过对其他地区进口的增长,业内普遍认为,美国政府对新疆棉花产品实施进口禁令,受多种因素制约很难落到实处,中国纺织服装企业完全可以通过更改原产地、进口棉花棉纱、利用国外分厂或分公司等操作规避风险。


  策略层面看,笔者认为,阶段棉价仍然不高,短期在大宗商品回调压力下有下跌风险,但往下空间不大,供应层面利多故事仍在,后期纺织厂也存在补库的需求,可逢低布局9月合约企稳后的做多机会。


来源:粮油市场报;作者:XXX;农产品集购网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。如因作品内容、版权、稿酬未付和其他任何问题需要同本网联系的,请在30日内进行,联系电话0512-65716709#8012。


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