相比3月下旬因为H&M事件出圈的棉花，6月8日“中国棉花”以国内明星佟丽雅代言，再次刷屏国内，而市场价格的不经意焦点却是印度，其国内S-6价格一飞冲天（突破5万卢比，折合88美分以上），ICE期货棉追随走强，国内市场价格亦步亦趋，技术上走到关键位置。
一如6月4日济南棉花行业论坛上看法，笔者在乐观中保持一份谨慎，整个棉花市场供需矛盾点在于国际而非国内：美棉18%的历史偏低库存消费比之下，炒作天气市阶段、中美贸易代表频繁通话引发中国采购的美好期待，相对CBOT农产品比价关系，叠加印度国内最近价格飞涨（疫情对印度消费影响没有那么严重，本年度产量有可能不及预期）使美棉出口竞争力持续获得提升，各方对ICE期棉充满了期待。一个有趣的数据是，截止5月27日当周，美棉新年度签约量为45.9万吨，中国更是仅有5.3万吨，为5年来同期新花签约量最低水平，可见中国动作与否，对于当前已处于高位的美棉，能否再上层楼的分量可想而知。
相对国内，跟随可能是对郑州市场更好的定义。工商业库存尚可、滑准税配额即将发到纺企手中、储备棉轮出预期落地在即，市场对棉花行情满腔期待，但现实的资源供需远没有想象的那么紧张。仅靠纺织企业的点价盘，过高的期货棉价，预计很难获得追捧；而投机资金接下来可能带来的溢价，仁者见仁智者见智：一方面郑棉总持仓从高点75万手附近下滑到了60万手附近，有增长空间；另一方面，国家对于大宗商品价格“关爱有加”；另外，棉花与TA/PF价差，与行业所津津乐道的橡胶价差，都形成较大的反差。国内新花角度方面，仍处于天气升水、以及抢购预期之中，但同样脱离不了大的环境。
大的环境看：全球疫苗加快接种，消费仍处于进一步恢复之中；疫情引发的供应链问题，中国实施的双碳目标，对大宗价格波动区间容忍度提升。但现实是，全球流动性拐点时刻越发临近，大宗消费发动机中国关注大宗价格可谓是史无前例；无论内外盘期棉，从自身历史价格与库存消费比关系看，估值已处于中等偏高水平。
紧盯天气、中国采购动向等关键点，进行一些结构性的操作，在相对市场太过于一致看多的情绪下，反倒有它的优势。单边操作，尽可能找寻安全边际介入，在关注重要因素及价格运行过程中，不可抱有过分的执念。
“独乐乐不如众乐乐”，当前阶段，棉花与其它众商品，何尝不是如此。
来源：棉市茶品；作者：董双伟；农产品集购网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。如因作品内容、版权、稿酬未付和其他任何问题需要同本网联系的，请在30日内进行，联系电话0512-65716709#8012。
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