国内豆粕市场短中期将如何运行？

 进入11月后由于2211合约进入交割月，与现货价格仍有较大基差，使得盘面向现货价格快速回归，带动豆粕主力合约大幅上涨。同时，周末俄罗斯由于乌克兰的袭击，宣布暂停黑海粮食运输协议，在多方面因素共同作用下，周一豆粕强势上涨，周二USDA发布最新出口数据显示，美豆出口数据转好，进一步促涨豆粕主力合约突破前期高点4196，剑指历史高点4369，但由于周三凌晨美国宣布11月加息会议结果，多头平仓止盈，午后豆粕盘面跳水，目前在4200点仍有强支撑。

   国际市场短期利多情绪明显

 首先，俄罗斯暂停黑海粮食运输协议在周一带动CBOT农产品全面上涨，尽管对美豆进出口影响较小，但CBOT小麦最高大涨7%，CBOT大豆也跟随上涨，带动国内豆粕做多情绪，不过截止到2号晚上俄罗斯方面已经宣布恢复黑海运输协议。其次，密西西比河河运水位受干旱天气较少降雨影响，在十月短暂地停止了船只运输，市场担忧在美豆的出口时间窗口内可能无法达成出口目标，但近期天气有所缓解，尽管河运运力还未大幅恢复，但预计还是能达成今年大豆的出口目标。值得一提的是国内进口大豆到港时间将会推迟10-15天，目前据外媒报道，美国大豆运输商正在寻找密西西比河以外的替代选择。密西西比河水位的不断下降阻碍了美国大豆进入全球市场最有效的渠道，通常情况下美国超过一半的大豆出口都要经过密西西比河，但是由于水位持续下降，驳船成本升至纪录新高，甚至导致密西西比河沿岸的一些谷物储存仓库关闭，促使人们转向从普吉特湾到德克萨斯州再到五大湖的替代渠道。

 第三，巴西受政治因素影响阻碍了道路运输。巴西帕拉纳瓜港务局在一份报告中称，通往帕拉纳州帕拉纳瓜港的主要道路被抗议者封锁，影响了卡车的进出，从周一下午2点至周二上午9点，只有54辆卡车能够卸货。巴西一家公路货运供应商称，截至周一抗议活动开始时，农产品运输量已经比一周前下降了三分之一，其中装载大豆的卡车数量减少了将近一半，这个消息使得CBOT大豆有所反应，小幅上涨，但目前是巴西的种植时间节点，并不是主要的关键出口窗口，因此此次事件只能带来短期的情绪炒作，并不能有效地持续支撑美豆价格。国际方面的消息短期皆利多CBOT大豆以及国内豆粕盘面的情绪，但随着时间的推移这些问题都将随之解决。

   11月USDA报告预估中性偏空

 10月USDA大豆供需报告从50.5蒲式耳/英亩下调至49.8蒲式耳/英亩，超预期下降0.7蒲式耳/英亩；产量减少0.54亿蒲式耳至43.13亿蒲式耳；期末库存维持2亿蒲式耳，整体报告超预期利多。最新数据显示，本周USDA在作物生长报告中公布称，截至10月30日美国大豆收割率为88%，分析师平均预估为89%，之前一周为80%，去年同期为78%，五年均值为78%。尽管10月美豆单产和产量仍然有所下调，但美国新季大豆收割临近尾声，对天气的敏感度较小，预计产量不会作出大幅调整。而结合近期的美豆出口报告数据，预估11月的USDA大豆供需报告将上调出口数据，若单产与产量不作出大幅调整的话，2022/23年度库存将小幅上升。

 南美方面，根据StoneX周二发布的报告显示，巴西2022/23年度大豆产量预计将达到创纪录的1.5435亿吨，较10月预估值上调了0.35%；此外，StoneX将大豆出口量预估值下调了400万吨，因此预估巴西和阿根廷11月供需平衡表的新季大豆产量还是稳中带升。目前南美种植进度顺利，根据AgRural的数据显示，上周巴西各地的天气推动快速种植，截至上周晚些时候，2022/23年度巴西大豆的种植率为46%，而去年为52%，平均为40%，帕拉纳和圣卡塔琳娜地区干燥的天气有利于作物的快速种植。

   十一月我国进口大豆将陆续到港

 市场预测尽管10月的到港量预计将迎来年内最低点预计480万吨左右，但11-12月的到港量预计将大幅回升，11月市场预计880万吨，12月预计或将达到1000万吨。国内在今年阿根廷“美元大豆”计划实施期间，采购了300万—400万吨大豆，这些大豆在9月下旬及10月被陆续装出，对应的到港时间在11月中旬，而美豆对应的到港时间节点则由于密西西比河水位较低的原因有所推迟，对应的到港时间则是11月中下旬，待进口大豆大量到港后现货价格或将快速下跌，基差缩小修复。

 因此预计还有不到10个交易日的时间，国内豆粕将正式迎来转势节点，短期市场情绪还是以中性偏多为主，尽管大量多单昨日及今日有所止盈，但在4200的点位上还是有较强的支撑，中期笔者还是建议以逢高做空为主。（农产品集购网特约撰稿，作者：布鲁托，转载请注明来源，否则将依法追责。）

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