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消费边际好转,盘面或有反弹

2022-12-26

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  一、行情回顾—蛋价快速走弱:

  本周蛋价下跌较多。12月24日鸡蛋主产区均价为4.82元/斤,较上周同比-8.49%,主销区均价为4.99元/斤,较上周同比-9.16%,周六周日蛋价稳中有落。本周各合约小幅反弹后继续下跌。

  本周上海、广州、深圳客运量均继续回落,北京暂时的感染高峰可能已过,地铁客运量小幅增长,未来一周可能会继续恢复,消费也在随之恢复。

  本周鸡蛋代表销区销量有所下降,广州和北京到货量下降,东莞到货量有所增加。本周走货偏慢,销货较不顺。

  本周生产和流通库存天数均上升,有累库迹象。截至周四生产环节库存天数1.47天,较上周同比15.75%,流通库存天数1.03天,较上周6.19%。本周豆粕和玉米价格继续回落,现货价格回落较多,因此养殖利润回落也较多,同比上周-27%,现为1.02元/斤(12月22日)。

  淘鸡方面,因为员工感染新冠,本周屠宰场开工情况一般,淘汰量较上周微降,本周淘鸡由上周的1576万只下降至1517万只。周五中国海兰褐淘汰鸡(4斤)日度均价为4.77元/斤,同比上周-16.02%,降价幅度较大。淘鸡日龄较上周微微下降为527天。

  二、行情展望——消费边际开始恢复,盘面或有超跌反弹。

  淘鸡节奏直接关系存栏压力:10月延淘情况较严重,10月淘汰鸡出栏量为5380万只,相比9月淘汰鸡出栏量8017万只下降了33%,11月淘鸡屠宰场开工受影响而使淘汰量恢复较差,为5703万只。一般来说淘鸡年后价格较低,养殖户会在年前淘汰掉本批老鸡,今年春节为1月22日,12月由于疫情使员工感染,屠宰场开工恢复较差,淘鸡较为不顺畅,给存栏有一定压力,但是北方屠宰场已经开始恢复迹象,养殖户淘汰意愿仍有(鸡龄很高,鸡蛋现货价格较低刺激淘汰,老鸡淘汰意愿仍在),现在淘汰鸡价格低位,屠宰场也十分愿意囤积冷冻产品,所以屠宰场意愿强烈,预估春节前仍可能会有大量淘汰量。

  产蛋率已经恢复至超过去年同期水平。

  需求方面,以往经验家庭消费需求占比75%,餐饮需求占比25%,之前疫情刺激家庭备货需求,而大幅减弱餐饮需求,现在疫情逐步放开,短期家庭备货需求会降低,餐饮消费有一定回复,长期整体需求会改善,短期看,由于大量感染,餐饮消费仍较低,但是随着全国各省感染高峰期陆续到来,早期感染的省份有消费恢复迹象,比如北京地铁客运量在反弹,餐饮消费也有迹象恢复。上海广东深圳等地随着本次感染高峰陆续到来,预估可能也会跟随北京的恢复步伐,如此,春节期间人员流动不会那么悲观,春节仍会有行情,跨省流动返乡过节、走亲访友、旅游餐饮等消费可能会有提振,现在市场对春节行情表现过于悲观,前面盘面与猪肉有共振超跌的情况存在。

  替代品方面,蔬菜价格已跌到较低位置,后期跌价空间可能有限(化肥成本等支撑),暂时难以构成新的冲击,猪价跌落较多,对蛋价有一定拖累。

  综上所述,存栏看淘鸡数量恢复的情况,卓创数据11月存栏量为11.81亿羽,微微下降,北方屠宰场在开始恢复生产,年前按照往年1月较多淘汰量淘汰则明年上半年的存栏压力均不大(微增趋势)。需求方面疫情放松管控短期降低家庭备货消费,餐饮消费短时间提振力度还较弱,但是随着各省感染高峰陆续到来,较早高峰的北京已有开始恢复迹象(地铁客运量和消费有恢复迹象),如果上海广州深圳等地也按照北京的恢复节奏,春节可能正好是主要省份感染高峰刚过的时间,则探亲访友、旅游餐饮等消费可能会有所恢复,春节有一定行情。本周盘面和现货的表现对春节行情预估较为悲观,与生猪共振超跌。未来一周北京地铁客运量陆续恢复,淘汰鸡正常开工淘汰,则对蛋价会有一定提振作用,则盘面或跟随反弹,但是力度仍需观察消费恢复速度,库存仍有需要清掉的存货。

  预估未来一周消费会陆续恢复,对蛋价会有一定提振,对情绪会有提振,盘面或有反弹,反弹力度跟消费恢复情况密切相关,可短线做多近月合约,当然要注意消费不确定性仍较大,预估消费本身是一件十分困难的事。



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