随着11月30日“我国疫情防控面临新形势新任务”在国家卫健委座谈会上的提出，各大城市开始陆续进入一个疫情防控的新常态，即“疫情共存时代”，在第一轮疫情的发展过程中我们发现了猪价在总体走势不变的情况下，其价格波动的节奏与疫情的进展出现了一定的相关性，因此本文作为疫情系列的开篇之作，以新冠病毒视角为主线，在带领大家了解病毒基础知识的同时，尽可能还原出下一轮疫情来临时猪价的变动节奏，把握交易的时点，并结合当下供需情况给出相应的投资策略。
回顾2022年底疫情对猪价的影响
自2022年11月30日开始，北京、重庆、河北、广州等地开始陆续正面迎战本轮疫情，从百度发烧指数来看，12月1日后搜索“发烧”次数快速上升，并在17日左右达到高峰，而在之前没有大规模感染的城市，如上海、杭州等城市则在12月10日左右开始上升，基本在21日左右过峰。与之相对应的是地铁客运量呈现出先下降，过峰后从底部回升的局面，到12月月底全国这轮疫情基本度过，客运量也基本恢复至前期水平。
在供需基本面整体偏空的环境没有发生大变化的情况下，猪价随着疫情的进展其节奏出现了一些相似性的变化。随着11.30防疫政策优化信号的提出，人们对后续腌腊季消费普遍有较乐观的情绪，促使现货和期货价格同步上涨，随后“新十条”在各地的实施，第一波疫情感染高峰短时间内来袭，使得大多数人感染后难以出门进行消费，腌腊季节需求在本来就不佳的情况下继续下滑，猪肉价格断崖式下跌（期现同步），直至12.21随着北京、广州、西南地区等率先感染的城市疫情高峰度过，猪价开始有所企稳，之后人们“阳康”出门后“修复”性消费，地铁流量开始回升，短期内情绪回暖，使得猪价连续几天上升，但是短暂的消费刺激终将要回归到长期的经济环境中，大环境下经济还未回暖，后续消费乏力使得价格反弹后继续下行。这轮偏空大趋势之下的小节奏，由疫情带动。
BQ.1.1 or XBB.1.5如果来临价格波动的节奏
在疫情共存时代，从国外现状来看（下面列举部分国家数据），面临一轮又一轮毒株的来袭基本是可预见的现实。本轮疫情对猪价的节奏波动会出现在下一轮或者之后的疫情中吗？在解答这个问题前，我们需要先了解下目前流行的毒株以及他们的传播速率特性。
目前在国外肆虐的两种主流毒株分别是BQ.1.1和XBB.1.5，前者起源于尼日利亚，可以粗略地理解为BA.5加上额外的刺突蛋白R346T、K444T和N460K（演化过程可以参考图1），在英国其相对于BA.5.2的增长优势为每天22%，加拿大安大略省公共卫生部表示BQ.1和BQ.1.1亚变种增长速度约为BA.5毒株的两倍。同时其免疫逃逸能力，从图3和图4来看相较于本轮疫情毒株也有很明显的强化。后者是BJ.1和BM.1.1.1的重组株，从图1可以看出它相关刺突蛋白的变异，以其在纽约的传播能力来看，相较于BQ.1其在社会造成大规模传染所需的天数进一步缩短，只需要17天就能在社会面达到大规模传染，即传播能力又有提升，截止12.31，XBB.1.5成为美国主流的毒株。同时免疫逃逸能力方面来看（图3和图4），针对三针疫苗加BA.5突破感染形成的免疫背景，其免疫逃逸能力是BA.2的28倍，是BA.5的19倍。
从上一轮疫情来看，我国从开始到过峰只用了17-21天的时间，明显快于新加坡面临BA.4/5时一个半月左右的过峰时间，也快于法国一个月的过峰时间，这可能与我国前期优秀的防控能力有关，使得我国并没有遭受前几波疫情的冲击，居民普遍对BA.5和BF.7易感，从而造成了感染后迅速传播然后又过速过峰的情况。通过上文对BQ.1.1和XBB.1.5这两种毒株特性的了解，其免疫逃逸能力和传播速度的进一步增加，那么下一轮疫情的高峰期来临或许更快，或者起码不长于本轮的时间，那么我们可以推测其对生猪价格波动的持续性影响不会太长，短期的波动将在一个月时间内走完。
我们不妨大胆假设下一轮疫情会随着春节亿万人的迁徙而到来，XBB或BQ在节后一两周内开始传播，那么短期猪价可能会随疫情的出现而呈现出相应的波动。疫情初期，由于前一轮的经验（外卖运力随着疫情进展而逐步减弱、物资的抢购等），居民会囤积一些猪肉，在生病期间补充高蛋白物质，更有助于身体的恢复，短期刺激猪价上行，随后随着感染人数的增多，社会面中的人逐渐减少，消费被动下降，带动猪价快速下跌，随着十几天左右感染高峰的到来，“阳康”人数的增多，愈合对高蛋白需求的再次上升，叠加“修复性”的消费，再次带动价格的上行。随后价格走势视基本面情况而动。
未来基本面下的大趋势又会何如？
说完小节奏，我们来聊聊大趋势。供应端体重的去化仍在进行，中大猪的压力在年前难以完全消化完，还将传递至年后。随着去年5月能繁母猪数量的恢复以及产能效率的提升，今年生猪的供应在3月以后预计将持续增加，上半年仍然压力较大，尤其是年后的二月供应、消费双重承压，价格继续下行概率大。需求的恢复终将需要依靠经济的复苏，二季度或将逐渐起步，目前偏空趋势不变，反弹需要关注猪粮比、体重以及经济。具体可以看年报《南华期货2023年度生猪展望：物壮则易老，狂风难终朝》，由于价格下跌速度过快，产能去化也在加速，下半年的曙光可能将提前1-2个月，目前不确定因素的叠加使得对猪价远期价格的预测出现困难，因此笔者也会在之后的专题和热点中步步推进。
大趋势下的交易时点把握
节后不论是供应、需求来看还分别处于去化和恢复的背景下，03合约整体还是偏空的，单边反弹做空仍旧是可以延续的策略，那么对于未入场的投资者需要知道什么是“高”，对于已经入场的投资者则需要注意“走向高点”的回避，避免产生较大回撤，这就是我们需要把握短期价格波动节奏的原因了。往年来看，春节前的季节性备货可能是短期的“高”，收储政策导致情绪的缓和可能是短期的“高”，超跌反弹是短期的高……如今，随着疫情政策的变化以及第一轮疫情的回顾来看，疫情来临前的备货以及结束后的短期修复是“高”，这时候高点做空以及提前减仓实现浮盈避开这波上涨都是较好的投资策略。但是投资者需要注意一点，小节奏的交易必须在确定大趋势的前提下完成，例如在经济恢复的周期中，疫情结束后对猪肉的需求可能就有经济的支撑，不可再盲目在高点布局空单，当然对于短线交易者来说，根据重要时点的短期交易也能获得较好的利润。
未来的共存时代也许前期会为投资者提供一定的规律性，但中后期则需要看待疫情的发展和人们心理的变化了，后续关于疫情对交易的话题也会持续跟踪，敬请期待。最后的最后，也许目前交易或是生活道路略偏曲折，但前途终将会有亮光出现在你前进的道路上，希望与诸君共勉。（农产品集购网特约撰稿，作者：王一帆，转载请注明来源，否则将依法追责。）
回顾2022年底疫情对猪价的影响
自2022年11月30日开始，北京、重庆、河北、广州等地开始陆续正面迎战本轮疫情，从百度发烧指数来看，12月1日后搜索“发烧”次数快速上升，并在17日左右达到高峰，而在之前没有大规模感染的城市，如上海、杭州等城市则在12月10日左右开始上升，基本在21日左右过峰。与之相对应的是地铁客运量呈现出先下降，过峰后从底部回升的局面，到12月月底全国这轮疫情基本度过，客运量也基本恢复至前期水平。
在供需基本面整体偏空的环境没有发生大变化的情况下，猪价随着疫情的进展其节奏出现了一些相似性的变化。随着11.30防疫政策优化信号的提出，人们对后续腌腊季消费普遍有较乐观的情绪，促使现货和期货价格同步上涨，随后“新十条”在各地的实施，第一波疫情感染高峰短时间内来袭，使得大多数人感染后难以出门进行消费，腌腊季节需求在本来就不佳的情况下继续下滑，猪肉价格断崖式下跌（期现同步），直至12.21随着北京、广州、西南地区等率先感染的城市疫情高峰度过，猪价开始有所企稳，之后人们“阳康”出门后“修复”性消费，地铁流量开始回升，短期内情绪回暖，使得猪价连续几天上升，但是短暂的消费刺激终将要回归到长期的经济环境中，大环境下经济还未回暖，后续消费乏力使得价格反弹后继续下行。这轮偏空大趋势之下的小节奏，由疫情带动。
图1.期现走势
来源：wind南华研究
来源：wind南华研究
BQ.1.1 or XBB.1.5如果来临价格波动的节奏
在疫情共存时代，从国外现状来看（下面列举部分国家数据），面临一轮又一轮毒株的来袭基本是可预见的现实。本轮疫情对猪价的节奏波动会出现在下一轮或者之后的疫情中吗？在解答这个问题前，我们需要先了解下目前流行的毒株以及他们的传播速率特性。
图2.新加坡历轮疫情
来源：wind南华研究
图3.法国历轮疫情
来源：wind南华研究
来源：wind南华研究
图3.法国历轮疫情
来源：wind南华研究
目前在国外肆虐的两种主流毒株分别是BQ.1.1和XBB.1.5，前者起源于尼日利亚，可以粗略地理解为BA.5加上额外的刺突蛋白R346T、K444T和N460K（演化过程可以参考图1），在英国其相对于BA.5.2的增长优势为每天22%，加拿大安大略省公共卫生部表示BQ.1和BQ.1.1亚变种增长速度约为BA.5毒株的两倍。同时其免疫逃逸能力，从图3和图4来看相较于本轮疫情毒株也有很明显的强化。后者是BJ.1和BM.1.1.1的重组株，从图1可以看出它相关刺突蛋白的变异，以其在纽约的传播能力来看，相较于BQ.1其在社会造成大规模传染所需的天数进一步缩短，只需要17天就能在社会面达到大规模传染，即传播能力又有提升，截止12.31，XBB.1.5成为美国主流的毒株。同时免疫逃逸能力方面来看（图3和图4），针对三针疫苗加BA.5突破感染形成的免疫背景，其免疫逃逸能力是BA.2的28倍，是BA.5的19倍。
从上一轮疫情来看，我国从开始到过峰只用了17-21天的时间，明显快于新加坡面临BA.4/5时一个半月左右的过峰时间，也快于法国一个月的过峰时间，这可能与我国前期优秀的防控能力有关，使得我国并没有遭受前几波疫情的冲击，居民普遍对BA.5和BF.7易感，从而造成了感染后迅速传播然后又过速过峰的情况。通过上文对BQ.1.1和XBB.1.5这两种毒株特性的了解，其免疫逃逸能力和传播速度的进一步增加，那么下一轮疫情的高峰期来临或许更快，或者起码不长于本轮的时间，那么我们可以推测其对生猪价格波动的持续性影响不会太长，短期的波动将在一个月时间内走完。
我们不妨大胆假设下一轮疫情会随着春节亿万人的迁徙而到来，XBB或BQ在节后一两周内开始传播，那么短期猪价可能会随疫情的出现而呈现出相应的波动。疫情初期，由于前一轮的经验（外卖运力随着疫情进展而逐步减弱、物资的抢购等），居民会囤积一些猪肉，在生病期间补充高蛋白物质，更有助于身体的恢复，短期刺激猪价上行，随后随着感染人数的增多，社会面中的人逐渐减少，消费被动下降，带动猪价快速下跌，随着十几天左右感染高峰的到来，“阳康”人数的增多，愈合对高蛋白需求的再次上升，叠加“修复性”的消费，再次带动价格的上行。随后价格走势视基本面情况而动。
未来基本面下的大趋势又会何如？
说完小节奏，我们来聊聊大趋势。供应端体重的去化仍在进行，中大猪的压力在年前难以完全消化完，还将传递至年后。随着去年5月能繁母猪数量的恢复以及产能效率的提升，今年生猪的供应在3月以后预计将持续增加，上半年仍然压力较大，尤其是年后的二月供应、消费双重承压，价格继续下行概率大。需求的恢复终将需要依靠经济的复苏，二季度或将逐渐起步，目前偏空趋势不变，反弹需要关注猪粮比、体重以及经济。具体可以看年报《南华期货2023年度生猪展望：物壮则易老，狂风难终朝》，由于价格下跌速度过快，产能去化也在加速，下半年的曙光可能将提前1-2个月，目前不确定因素的叠加使得对猪价远期价格的预测出现困难，因此笔者也会在之后的专题和热点中步步推进。
大趋势下的交易时点把握
节后不论是供应、需求来看还分别处于去化和恢复的背景下，03合约整体还是偏空的，单边反弹做空仍旧是可以延续的策略，那么对于未入场的投资者需要知道什么是“高”，对于已经入场的投资者则需要注意“走向高点”的回避，避免产生较大回撤，这就是我们需要把握短期价格波动节奏的原因了。往年来看，春节前的季节性备货可能是短期的“高”，收储政策导致情绪的缓和可能是短期的“高”，超跌反弹是短期的高……如今，随着疫情政策的变化以及第一轮疫情的回顾来看，疫情来临前的备货以及结束后的短期修复是“高”，这时候高点做空以及提前减仓实现浮盈避开这波上涨都是较好的投资策略。但是投资者需要注意一点，小节奏的交易必须在确定大趋势的前提下完成，例如在经济恢复的周期中，疫情结束后对猪肉的需求可能就有经济的支撑，不可再盲目在高点布局空单，当然对于短线交易者来说，根据重要时点的短期交易也能获得较好的利润。
未来的共存时代也许前期会为投资者提供一定的规律性，但中后期则需要看待疫情的发展和人们心理的变化了，后续关于疫情对交易的话题也会持续跟踪，敬请期待。最后的最后，也许目前交易或是生活道路略偏曲折，但前途终将会有亮光出现在你前进的道路上，希望与诸君共勉。（农产品集购网特约撰稿，作者：王一帆，转载请注明来源，否则将依法追责。）
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