一、宏观预期与需求现实
国内市场于2023年处于经济修复周期，增长点主要集中在消费领域；海外国际市场整体需求具有非常强的韧性，仍处于筑底期。2023年，国内消费复苏预期较强，对于海外经济，认为欧洲市场或将进入阶段性反弹周期，而美国衰退速度较欧洲滞后，经济仍呈现下行趋势，并逐步探底。欧洲制造业因能源危机的缓解得到了喘息的机会，而美国利率保持高位对全球制造业的压制不可忽视，将持续对大宗商品带来抛售压力。对于消费板块，国内的货币政策保持宽松将会带来巨大的潜在利多，在政策大力支持下，居民的购买力被激发，消费需求有望快速回暖。
根据世界银行最新预测看出2023年度全球GDP增速在1.7%,而欧美及日本经济增速缓慢，经济增速放缓，纺服消费受到压制。中国、印度GDP增长快，处于4%以上。从宏观的角度来看，经济增速直接关系到居民消费情况，可关注中国、印度消费复苏程度。
二、22/23年度国内棉花供需双增，关注需求恢复力度
1、供应端
22/23年度国内棉花增产格局，产量持续上调，供应宽松。根据2月棉花专业数据平台最新预估，22/23年度中国棉花产量655万吨，同比增产近70万吨。
23/24年度中国棉花供减需增，供需情况较上年度有所好转。23/24年度国内棉花产量预估在615万吨，同比减少40万吨。消费存在继续上调的空间，关注消费恢复预期。
新年度种植意向关注两个点：
1)棉粮比偏低，部分棉农改种。
2)目标价格补贴政策。今年要重新公布疆棉补贴价格，从国家对粮食需求的重要性及成本因素出发，在18600以上的空间是有限的，而今年往下走的可能性较高。若目标价格下调引发种植积极性下降，面积有下滑风险。
2、需求端
中国纺织服装的走向分为内销和外销，按照国家统计局的金额数据得出：内销：外销=1：1。
1）外销：中国出口外销订单前景并不乐观
A、产业链转移：中国在全球纺服市场的份额逐渐下降，大趋势难改。
中国在全球纺服出口市场中占比自2015年高点39%逐步下滑至35%。而孟加拉+东盟+印度纺织国家出口在全球占比自2003年的12%上升至20%。
B、美国纺服进口份额中中国占比越来越少
贸易战和疆棉禁令使得美国纺服进口中国的占比越来越小，自2010年由36%下降至21%。美国的纺服进口订单更多的转向东南亚国家及印度等国，自2010年占比由38%升值60%。
C、我国出口市场中：欧美日进口小幅下降+东盟大增
我国出口市场中，欧美国家剔除掉疫情的因素，纺服出口影响出口占比微幅下降，但仍都占比在15%附近；日本下降1%至8%附近。东盟占比自2020年的13%上升至17.4%；其中东盟国家进口80%是纺织品并非成品，主要通过再加工出口至欧洲。在疆棉禁令下，东盟进口的份额能否持续增长要看欧洲对服装溯源的力度。
D、疆棉出口的可能性
目前内外价差不大，疆棉缺乏价格优势。
2）内需
国内需求复苏预期较强。关注消费复苏的程度，市场普遍认为金九银十成色好于金三银四。当前金三银四预期，目前下游满负荷生产，订单接到3月底，等待新增订单启动。
短期检验下游纺织订单及成交情况，可以通过观察价格的走势来检验下游消费复苏的成色。通过观察价格向下传导是否顺畅，若纱线提涨顺利，那么棉价就能顺畅的向上传导，若纱线提涨终端传导不畅，棉价涨幅也会受到抑制，纱厂利润被压缩，生产的积极性就会有所下降。
消费缓慢复苏，终端订单下达不及此前预期。下游纺织厂满负荷，多以生产完成节前订单为主，出口订单不佳，年后新订单不及预期，老客户返单为主。目前订单大概能生产到3月底。
织布环节的利润不及纺纱环节的利润。布厂低利润和高成品库存的现实使得纱线涨价受到抑制。
纺企信心足，存在预期。纺纱厂成品库存低，生产压力不大，利润处在均值之上，经营状况良好。市场对金三银四旺季订单仍有期待，持续关注终端订单的下达情况。
当前在供应端弹性不大的时候，棉价的高度取决于需求恢复的力度。展望23/24年度，棉花供减需增，棉花供需情况较上一年度有所缓解。棉粮比处于低位，部分棉农改种，疆棉产量预估下调。需求端方面处于外需筑底过程，更多的关注内需的恢复情况，以时间换空间，需关注市场的宏观情绪。（农产品集购网特约撰稿，作者：bella，转载请注明来源，否则将依法追责。）
农产品集购网声明：本平台登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录