目前中国棉花市场处于美欧大滞涨、全球增速下降、危机四伏、中国景气回升的复杂环境。中国棉花下游纺织服装面临出口下降、外需动力不足等问题，国内终端需求回暖但谨慎乐观。对2023年棉花市场进行展望，内容可基本概括为“多年来最为复杂、现实与理想博弈增强、外部环境脆弱狰狞”。
一、宏观解读
2023年度国内的经济市场是处于经济修复的周期，关注国内的消费复苏情况；消费板块来说，国内的货币政策保持宽松，关注政策发力的力度及消费者信心指数，居民的购买力能否被激发，消费需求能否快速回暖。海外的话整体的需求存在韧性，而美国利率保持高位对全球制造业的压制不可忽视，将持续对大宗商品带来抛售压力。短期交易海外经济的韧性，长期回归到衰退。关注美联储的加息力度及方向。
二、棉价走势需要关注两个方向：
整体来说2023/24年度中国棉花供减需增，供需情况较上年度有所好转。23/24年度国内棉花产量下调，消费存在继续上调的空间，关注消费恢复预期。
1、供应端：短期国内棉花的供应愈发宽松，新年度减产预期
2022/23年度中国新疆棉花产量增产格局，国内供应偏宽松，疆棉产量持续上调，棉花增产超市场预期。预计国内棉花产量上方还有10万吨的空间。2022/23年度国内棉花产量预估在674万吨，相比2月再次上调20万吨，同比增产82万吨。
2023/24年度疆棉产量有下调的预期。2023/24年度国内棉花产量预估为615万吨，与上月预估值持平，同比减产近60万吨的水平。2023/24年度新疆棉花产量需要关注两个点：粮棉比偏低，部分棉农改种；国内可能会改变目标价格补贴政策。今年要重新公布疆棉补贴价格，从国家对粮食的需求与重要性及成本因素出发，在18600以上的空间是有限的，而今年往下走的可能性较高。补贴下降可能引发种植积极性下降，面积有下滑风险。
国内需求走复苏预期，关注消费复苏的程度，市场对2023年度棉花的消费持有谨慎乐观的心态，市场普遍认为金九银十的成色好于金三银四。消费缓慢复苏，目前下游纺织厂高负荷，出口订单明显不佳，更多的在于对内需订单的消费复苏期待。金三银四传统旺季，受到内销的订单支撑，对棉价形成支撑。当前处于金三尾声，银四进入验证阶段。目前订单接到4月中旬阶段，关注纺织厂后续新增订单情况，关注订单的持续性。
当前纺织厂开机基本维持65%左右，处于近年来相对高位水平，纺织厂的原料备货情况基本恢复至近五年来的中性水平，纱厂成品库存基本维持在低位水平，布厂的成品库存处于持续去库阶段。
3、库存端
截至2月底，中国棉花商业库存预计在530万吨，仅次于去年的同期水平，环比累库17万吨，同比去年库存减少12万吨，与近五年来的均值相比增加29万吨的水平。
2022/23年度疆棉产量超预期调增，短期郑棉呈现出供应愈发宽松、消费弱复苏（内需弱复苏、外需不佳）的格局。下游纺织厂的开机处于高位，原料库存处于中性水平，成品库存无压力的状态，关注需求的持续性。在宏观波动大的背景下，棉花的工业品属性比较强，可关注市场的宏观情绪。弱现实的背景下，关注新年度的供需格局拐点，全球棉粮比低位使得种植面积收缩，关注主产国的天气情况。长周期来看需求端关注国内消费复苏的程度，关注政策是否发力，是否刺激消费以及是否会有超预期的消费。（农产品集购网特约撰稿，作者：bella，转载请注明来源，否则将依法追责。）
一、宏观解读
2023年度国内的经济市场是处于经济修复的周期，关注国内的消费复苏情况；消费板块来说，国内的货币政策保持宽松，关注政策发力的力度及消费者信心指数，居民的购买力能否被激发，消费需求能否快速回暖。海外的话整体的需求存在韧性，而美国利率保持高位对全球制造业的压制不可忽视，将持续对大宗商品带来抛售压力。短期交易海外经济的韧性，长期回归到衰退。关注美联储的加息力度及方向。
二、棉价走势需要关注两个方向：
整体来说2023/24年度中国棉花供减需增，供需情况较上年度有所好转。23/24年度国内棉花产量下调，消费存在继续上调的空间，关注消费恢复预期。
1、供应端：短期国内棉花的供应愈发宽松，新年度减产预期
2022/23年度中国新疆棉花产量增产格局，国内供应偏宽松，疆棉产量持续上调，棉花增产超市场预期。预计国内棉花产量上方还有10万吨的空间。2022/23年度国内棉花产量预估在674万吨，相比2月再次上调20万吨，同比增产82万吨。
2023/24年度疆棉产量有下调的预期。2023/24年度国内棉花产量预估为615万吨，与上月预估值持平，同比减产近60万吨的水平。2023/24年度新疆棉花产量需要关注两个点：粮棉比偏低，部分棉农改种；国内可能会改变目标价格补贴政策。今年要重新公布疆棉补贴价格，从国家对粮食的需求与重要性及成本因素出发，在18600以上的空间是有限的，而今年往下走的可能性较高。补贴下降可能引发种植积极性下降，面积有下滑风险。
2023/24中国棉花产量减产格局，印度产量和美国棉花产量有所恢复，恢复的程度关注天气的情况。
国内需求走复苏预期，关注消费复苏的程度，市场对2023年度棉花的消费持有谨慎乐观的心态，市场普遍认为金九银十的成色好于金三银四。消费缓慢复苏，目前下游纺织厂高负荷，出口订单明显不佳，更多的在于对内需订单的消费复苏期待。金三银四传统旺季，受到内销的订单支撑，对棉价形成支撑。当前处于金三尾声，银四进入验证阶段。目前订单接到4月中旬阶段，关注纺织厂后续新增订单情况，关注订单的持续性。
当前纺织厂开机基本维持65%左右，处于近年来相对高位水平，纺织厂的原料备货情况基本恢复至近五年来的中性水平，纱厂成品库存基本维持在低位水平，布厂的成品库存处于持续去库阶段。
纺制品及服装的出口订单不佳，主要因为：1、美联储的加息使得美国利率保持在高位、硅谷银行和瑞信银行事件引发金融市场的动荡，市场恐慌情绪；2、美国纺服处于去库周期，疆棉禁令使得欧美纺服订单外流至东南亚国家等具有成本优势的国家，贸易体系一旦形成，订单很难回流。2023年以来东南亚订单下游开机持续回升，蛋糕变小的同时，分蛋糕的人越来越多，使得大家下调对出口订单的预期。
3、库存端
截至2月底，中国棉花商业库存预计在530万吨，仅次于去年的同期水平，环比累库17万吨，同比去年库存减少12万吨，与近五年来的均值相比增加29万吨的水平。
商业库存不同于往年的季节性降库格局，主要是因为此前新疆疫情棉花收购及加工后移，以及2022/23年度新疆棉花产量超预期上调，近四个月国内棉花产量累计上调60万吨的水平，短期棉花供应愈发宽松，关注供应端的压力。
2022/23年度疆棉产量超预期调增，短期郑棉呈现出供应愈发宽松、消费弱复苏（内需弱复苏、外需不佳）的格局。下游纺织厂的开机处于高位，原料库存处于中性水平，成品库存无压力的状态，关注需求的持续性。在宏观波动大的背景下，棉花的工业品属性比较强，可关注市场的宏观情绪。弱现实的背景下，关注新年度的供需格局拐点，全球棉粮比低位使得种植面积收缩，关注主产国的天气情况。长周期来看需求端关注国内消费复苏的程度，关注政策是否发力，是否刺激消费以及是否会有超预期的消费。（农产品集购网特约撰稿，作者：bella，转载请注明来源，否则将依法追责。）
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