今年以来，棉价在强预期与弱现实的博弈下呈现出震荡走势。目前受新年度产量下降与需求恢复的强预期支撑，棉花价格已处于阶段性高点，但是短期来看，供给充足而需求弱复苏的现实压力仍旧存在，叠加宏观因素扰动，预计短期棉价上行空间有限。对于新年度来说，随着新棉播种生长拉开帷幕，产量炒作影响逐步抬升，在今年种植面积大幅下降的背景下，产区天气对于价格的扰动可能加剧，此外，需求也有望继续呈现缓慢恢复抬升，故在供需改善的背景下，后续棉价重心有望上移。
去年在高棉价高种植收益趋势下，种植棉价继续扩张，叠加种植生长期的良好天气，新疆棉花产量达历史高位，而随本年度棉花加工基本结束，2022/23年度全国棉花产量基本确定，全国棉花交易数据显示，截止2023年4月25日，新疆地区皮棉累计加工总量622.5万吨，同比增幅17.16%，其中自治区皮棉加工量399.38万吨，兵团皮棉加工量223.12万吨。因此，新疆棉花产量加上内地棉，预计2022/23年度全国棉花产量大概在670万吨左右，已处于2014年供给端优化以来的最高水平。
在产量大幅提升的背景下，去年收获加工进程偏慢导致的阶段性供给不均，供给压力后移也随着加工结束在商业库存端显现，截至3月底，商业库存为576.85万吨，去年同期为569.69万吨，而近五年均值为509.41万吨，即目前商业库存已处于同期历史高位，而综合目前的消费情况，整体仍旧呈现弱复苏态势，本年度棉花结转库存将继续走高。
对于消费而言，自去年年底疫情全面放开后市场就给于了较乐观的预期，而数据也展现出了恢复的态势。据统计局数据显示，3月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1164亿元，同比增长17.7%，1-3月纺织品服装累计零售额为3703亿元，同比增长9%；而海关总署最新数据显示，2023年3月，我国出口纺织品服装263.9亿美元，同比增长19.69%，2023年1-3月，我国出口纺织品服装672.32亿美元，同比下降6.95%。尽管终端纺织品服装需求处于复苏态势中，但细究市场来看，主要还是疫情影响消散下内需的提振，外贸仍旧处于疲软态势，而3月的增长仍需要之后持续的跟踪来判断出口向好的可持续性，毕竟产业对于出口的表态基本都偏悲观。这也使得棉花下游需求处于提振不及预期状态，就3月旺季表观需求来看，基本处于近三年同期偏低水平，均衡到全年度来看，预计整体需求将难有显著增长。
虽然纺织品服装出口的低迷以及国内棉花供给的充足下，棉花进口需求明显下降，市场普遍预期本年度棉花进口量将下降至150万吨左右，即近三年来最低量，这一定程度将缓和国内棉花市场供给压力，但是若综合考虑产量与需求的变化，预计本年度的棉花商业库存去化将继续呈现出缓慢态势，商业库存将持续处于同期高位，而结转库存亦将处于历史高位，对下年度棉花造成较大的供给压力，若我们假设本年度棉花进口150万吨，产量670万吨，消费780万吨，则期末工商业库存为360万吨上下，去年在弱需求下8月底棉花工商业库存已经达到高位313.88万吨，今年则大概率将在此数量上进一步上升，近五年均值为295万吨，而2018年以前工商业库存基本处于100-200万吨左右。
对于接下来的新年度，低棉价下叠加政策引导，包括稳增粮食产量指标，这很大程度将以减少棉花种植面积替代为粮食种植面积来完成，而新一轮目标价格补贴政策，目标价格维持18600元/吨不变，但是定量补贴将补贴量调整至510万吨，亦将指导今年棉花种植面积调整，故整体来看尽管此前各机构发布的意向种植面积已经体现调整，并且市场普遍认为政策的指导效果相对有限，但就种植收益收缩来看，实际减幅仍有可能会超预期。此外，去年新疆主产区普遍的好天气也使得今年单产进一步提升的空间是受限的，故预计新年度棉花产量将明显减少，并且仍存在进一步炒作的空间。而需求方面，疫情影响消散，经济逐步恢复下，纺织品服装内需也呈现弱复苏态势，尽管外贸在全球经济不景气持续下难有较大提振，但随着美联储缩表进程放缓，需求亦可能逐步触底企稳，整体棉花需求将继续表现为缓慢回升态势。
因此，对于本年度棉花来说，随着需求季节性转淡，库存去化进程缓慢，预计棉价难有较好表现，若宏观不利扰动加大，可能再次出现明显调整。而对于新年度棉花来说，种植面积收缩下产量大概率减少，叠加需求端持续弱复苏，棉花供需格局逐步改善，棉价重心将相对上移，随产量炒作窗口打开，若产区出现不利天气影响则有望进一步驱动棉价抬升。此外尽管国内外棉花市场相对独立，但新年度全球棉花种植面积收缩下目前市场普遍对单产抱有明显回升的预期，若主产国出现不利天气一定程度亦将带动国内棉花价格出现波动。（农产品集购网特约撰稿，作者：万晓泉，转载请注明来源，否则将依法追责。）
去年在高棉价高种植收益趋势下，种植棉价继续扩张，叠加种植生长期的良好天气，新疆棉花产量达历史高位，而随本年度棉花加工基本结束，2022/23年度全国棉花产量基本确定，全国棉花交易数据显示，截止2023年4月25日，新疆地区皮棉累计加工总量622.5万吨，同比增幅17.16%，其中自治区皮棉加工量399.38万吨，兵团皮棉加工量223.12万吨。因此，新疆棉花产量加上内地棉，预计2022/23年度全国棉花产量大概在670万吨左右，已处于2014年供给端优化以来的最高水平。
在产量大幅提升的背景下，去年收获加工进程偏慢导致的阶段性供给不均，供给压力后移也随着加工结束在商业库存端显现，截至3月底，商业库存为576.85万吨，去年同期为569.69万吨，而近五年均值为509.41万吨，即目前商业库存已处于同期历史高位，而综合目前的消费情况，整体仍旧呈现弱复苏态势，本年度棉花结转库存将继续走高。
对于消费而言，自去年年底疫情全面放开后市场就给于了较乐观的预期，而数据也展现出了恢复的态势。据统计局数据显示，3月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1164亿元，同比增长17.7%，1-3月纺织品服装累计零售额为3703亿元，同比增长9%；而海关总署最新数据显示，2023年3月，我国出口纺织品服装263.9亿美元，同比增长19.69%，2023年1-3月，我国出口纺织品服装672.32亿美元，同比下降6.95%。尽管终端纺织品服装需求处于复苏态势中，但细究市场来看，主要还是疫情影响消散下内需的提振，外贸仍旧处于疲软态势，而3月的增长仍需要之后持续的跟踪来判断出口向好的可持续性，毕竟产业对于出口的表态基本都偏悲观。这也使得棉花下游需求处于提振不及预期状态，就3月旺季表观需求来看，基本处于近三年同期偏低水平，均衡到全年度来看，预计整体需求将难有显著增长。
虽然纺织品服装出口的低迷以及国内棉花供给的充足下，棉花进口需求明显下降，市场普遍预期本年度棉花进口量将下降至150万吨左右，即近三年来最低量，这一定程度将缓和国内棉花市场供给压力，但是若综合考虑产量与需求的变化，预计本年度的棉花商业库存去化将继续呈现出缓慢态势，商业库存将持续处于同期高位，而结转库存亦将处于历史高位，对下年度棉花造成较大的供给压力，若我们假设本年度棉花进口150万吨，产量670万吨，消费780万吨，则期末工商业库存为360万吨上下，去年在弱需求下8月底棉花工商业库存已经达到高位313.88万吨，今年则大概率将在此数量上进一步上升，近五年均值为295万吨，而2018年以前工商业库存基本处于100-200万吨左右。
对于接下来的新年度，低棉价下叠加政策引导，包括稳增粮食产量指标，这很大程度将以减少棉花种植面积替代为粮食种植面积来完成，而新一轮目标价格补贴政策，目标价格维持18600元/吨不变，但是定量补贴将补贴量调整至510万吨，亦将指导今年棉花种植面积调整，故整体来看尽管此前各机构发布的意向种植面积已经体现调整，并且市场普遍认为政策的指导效果相对有限，但就种植收益收缩来看，实际减幅仍有可能会超预期。此外，去年新疆主产区普遍的好天气也使得今年单产进一步提升的空间是受限的，故预计新年度棉花产量将明显减少，并且仍存在进一步炒作的空间。而需求方面，疫情影响消散，经济逐步恢复下，纺织品服装内需也呈现弱复苏态势，尽管外贸在全球经济不景气持续下难有较大提振，但随着美联储缩表进程放缓，需求亦可能逐步触底企稳，整体棉花需求将继续表现为缓慢回升态势。
因此，对于本年度棉花来说，随着需求季节性转淡，库存去化进程缓慢，预计棉价难有较好表现，若宏观不利扰动加大，可能再次出现明显调整。而对于新年度棉花来说，种植面积收缩下产量大概率减少，叠加需求端持续弱复苏，棉花供需格局逐步改善，棉价重心将相对上移，随产量炒作窗口打开，若产区出现不利天气影响则有望进一步驱动棉价抬升。此外尽管国内外棉花市场相对独立，但新年度全球棉花种植面积收缩下目前市场普遍对单产抱有明显回升的预期，若主产国出现不利天气一定程度亦将带动国内棉花价格出现波动。（农产品集购网特约撰稿，作者：万晓泉，转载请注明来源，否则将依法追责。）
农产品集购网声明：本平台登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录