进口利润增加 菜籽油进口量高于预期
压榨量及产量：根据菜籽平衡表，12/13年度菜籽压榨量调整为1304.4万吨，菜油产量为456.6万吨，较1月调整增加6.8万吨；13/14年菜籽压榨量调整为1352.2万吨，菜油产量为486.8万吨。维持上期调整不变。
进出口：截至1月，2012/13年度国内菜籽油进口量已达90万吨，1月进口量达16万吨，此前120万吨进口预估逐步兑现，由于进口菜籽油利润较高，本月再度上调进口量5万吨，12/13年度进口量预估至125万吨，较2月调整增加5万吨；13/14年度维持80万吨预估不变。
2012年6月-2013年1月国内菜油出口量已达4000吨，本月12/13年度出口上调至0.6万吨；13/14年度出口维持0.3万吨。
消费量：因菜油棉油比价再创新高，棉油及其他油脂消费对菜油替代，12/13年度国内菜油消费下调20万吨至560万吨，13/14年国内菜油消费展望下调10万吨至590万吨。
库存及库存消费比：经过调整，国内菜油12/13年度期末库存调整为95.8万吨，库存消费比至17.1%；13/14年度菜油库存展望至82.3万吨，库存消费比为14.2%。
价格展望：国储菜油库存创新高，2月国内行业人士普遍预计在380-400万吨，我们预计国储库存在360万吨，由于国储面临腾库压力，2月菜油期货大幅下跌，截至3月4日，国内菜籽主力合约收盘9706元/吨，较1月末下跌下跌2.8%，现货价格下跌50-100元/吨。
菜油期现价差目前在700元/吨，由于收储价格支撑，菜油期价有望出现一定回升，但幅度有限，因远期油籽供给形势转好，菜油后市预计趋弱，但与其他油脂价差预计仍维持偏强走势。
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