菜籽类:粕强油弱短期仍持续,随月末菜籽逐步到港料逐步缓和
菜籽产量: 2013/14年度菜籽产量维持1100万吨不变。冬菜籽播种结束,目前处在第五真叶与成活之间,经过我们对菜籽产区播种情况的了解,本年度国内菜籽种植面积基本与去年同期持平有所减少,因两湖地区农户因卖棉难部分改种菜籽,播种面积预计达到680万公顷左右,以单产1.75吨/公顷推算,预计14/15年产量可能达到1190万吨。
菜籽进口量:截至9月,过去4个月国内进口菜籽总量达到42万吨,考虑到禽类需求恢复等因素,菜粕需求将坚挺,而国际菜粕供出口量相对有限,国内产量提高可能性较低,进口菜籽量可能继续增加,我们预计2013/14年度菜籽进口量维持370万吨预估不变,对2014/15年菜籽进口量展望至400万吨。
菜籽压榨量:2013/14年度菜籽压榨量维持1424.5万吨预估不变。2014/15年度菜籽压榨量预计达到1526.5万吨。
菜油产量:2012/13年度菜油产量维持497.1万吨预估不变;2013/14年度菜油产量预估为541.3万吨。维持不变,对2014/15年度菜油产量预计达到580万吨。
菜油进口量:菜油在10月美豆油大幅下跌曾出现较好的点价机会,进口量有望增加,预计2013/14年度菜油进口量达到140万吨,较2012/13年度增加40万吨。考虑到下一年度菜油抛储可能性增强,欧盟对菜子油需求随生物柴油刺激增加,预计菜子油价格将逐步走强,而2014/15年度菜籽供应逐步增加,预计2014/15年度菜油进口量或降至110万吨。
菜油消费量:国储菜油库存偏高,目前国家难以抛出菜油,可能采取轮换或向内定向销售方式消化库存,预计将促进菜油消费增加。对2013/14年度菜油消费展望为535万吨,维持不变。对2014/15年度菜油消费展望为570万吨,库存巨大未来菜油价格可能低于豆油,以出现反向搀兑。
菜籽期末库存及库存消费比:2013/14年度国内菜籽期末库存为16.8万吨,库存消费比为1.14%;2014/15年度菜籽期末库存为34.7万吨,库存消费比为2.21%。
菜油期末库存及库存消费比:2013/14年度菜油期末库存将升至598.6万吨,大部分为国储库存,库存消费比为122%,库存压力依旧偏高。由于国际油脂价格偏低,国储难以顺利轮出库存,预计库存将存留,大部分可能结转至明年,国储库内库存在2013/14年度可能高过国内消费能力。2014年若维持收储,则国内菜油2014/15年期末库存可能达到738万吨,库存消费比达到134%。
价格及后市展望:
菜籽:菜籽压榨利润出现正套机会,国内大量采购加拿大菜籽及澳大利亚菜籽,菜籽到港量不断增加将对国内菜油及菜粕构成极大压力,随着大豆大量到港形成共振,菜粕由于季节性将呈现阶段性偏弱。
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