豆棕价差持续缩小,4月下旬开机提升价格下行压力大
压榨量及产量:本月维持上月预测值不变,我们预计2014/15年度大豆压榨量为7100万吨,2014/15年度豆油产量对应为1313.5万吨;2015/16年度大豆压榨量展望为7350万吨,豆油产量预计为1359.7万吨。2016/2017年度大豆压榨量为7600万吨,豆油产量预计为1406万吨。
进口量:根据海关总署数据显示2016年2月豆油进口量为7.87吨,环比上涨507.87%。2014/15年度豆油进口量为76.5万吨。展望2015/16年度国内豆油进口量为82.5万吨,2016/2017年度进口量为85万吨。
总消费:本月我们预计2014/15年度国内豆油总消费预计达1410万吨,2015/16年度国内豆油总消费预计达1461万吨,2016/2017年度豆油总消费量为1512万吨。
期末库存及库存消费比:2014/15年度国内豆油期末库存预计达到233.6万吨,库存消费比为16.56%;2015/16年度国内豆油期末库存展望为214.9万吨,库存消费比为15%,2016/2017年度期末库存展望为193.9万吨,库存消费比为13%。
受厄尔尼诺天气而减产的棕榈油节后领涨油脂价格,外加原油方面WTI原油自2月中旬开始发力,由29美元/桶上涨至2月中下旬的42.49美元/桶,豆油的价格跟盘上涨,但上涨幅度不及棕榈油,1605合约豆棕价差由2月15日的888元/吨跌至3月底的445元/吨,支撑了豆油的消费。同时,临储菜油拍卖已超100万吨,价格比较便宜,在一定程度上挤占了棕榈油和豆油的消费,使得棕榈油方面由于国内棕榈油市场价格内外价差倒挂严重,达到-500元/吨左右,进口亏损严重,棕榈油进口量减幅较大。我国豆油库存目前处于低位,在65万吨左右,我国3-6月份进口大豆量较多,预计4月下旬开始集中到港,届时油厂开机率大幅上升,豆油库存迅速回升,豆油价格下行压力巨大。
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