连日来美豆震荡上扬之势颇为引人注目，24日CBOT大豆收盘大涨1.9%，创3年半来新高，也冲破去年8月份创下的1460美分/蒲高位，主要原因仍系美豆出口需求强势和南美大豆作物减产。周边品种美豆粕亦跟随持续走高，而美豆油走势则表现偏弱，但受美豆上扬支撑，回落空间预计相对有限，近期有跟随上涨之意。相比国内豆类油脂盘面整体处于偏弱震荡态势，上行动力不强，近期期市交易时间经常出现高位调整迹象，笔者认为主要和当前投资者心态相关，经过了年后连续数月上涨，市场人士多认为需要一定时间调整以便蓄势，加之国家政策调控再度出手，市场对后期行情持担忧态度，因而入市积极性较差，观望者居多。目前来看，国内油脂继续走强需要美豆能持续保持上涨势头，国内现货终端成交量增加，国家货币政策偏松预期得到实现等方面的有效配合。笔者现针对以上各个方面进行分析：
首先，美豆方面单从目前CFTC交易商持仓报告来看，最近一期的美豆总持仓量持继续增加态势，多单占比达35.2%，空单仅占6.5%，同时豆油、豆粕多单也继续增加，表明CBOT市场中当前豆类油脂整体看涨氛围仍然浓厚，美豆逞强态势是众多投资者的心愿，短时间内美豆不具备大幅回调的可能，但是多头齐聚看涨也加剧了市场高位震荡风险，投机者在获利后平仓也给美豆带来较大震荡风险。结合当前全球大豆供需偏紧的基本面，和美豆出口态势较好，美豆播种开始天气炒作也将开始，预计美豆继续震荡上扬态势可能性较大。
其次，目前国内现货行情平稳波动，一级豆油报价在10100-10200元/吨，实际成交价格9900-9950元/吨，且油厂多以随盘点价为主，部分油厂实际合同价格偏低，整体以合同走货为主，每日成交量较为平稳，终端市场并未出现节前销售旺季的常规特点。油企方面挺价意愿较为强烈，部分地区小品牌的中包装价格略有上涨，油厂看好五一之后市场需求量，特别是中包装市场销量预计将有所提升，需求预期向好和挺价意愿或能为豆油现货行情提供利好。
另外，对于市场预期的货币政策预调微调暂时还未有着落，近期经济层面关注的焦点集中于欧洲市场，面临政坛巨变和主要国家经济数据疲软的现状，欧债危机如何解决正在变得日趋复杂，相关数据亦显示欧元区经济复苏步伐缓慢，同时亚洲国家方面，韩国、日本、印度等宣布实施宽松货币政策以缓解经济发展之困，中国央行行长周小川在上周召开的20国财长会议上指出，在全球经济疲软情况下，欧洲主要国家应尽快制定财政整顿计划，进一步确保财政的可持续性，中国政府也将加强宏观调控，保持经济平稳增长。目前为止，虽然未有明确的货币调控政策出台，但是从世界各国保增长、抗通胀的通用办法来看，适时适当通过多种手段增加货币供应量已是各国的共识，政策偏松预期有望最终得以实现，为当前国内偏弱的油脂市场行情提供支撑。（思睿）
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