近日，国内油脂期市因缺乏外盘利好提振，集体承压下跌，在市场对短期油脂行情看涨心理不足的情况下，8日油脂期市小幅反弹，给市场投机者带来些许安慰和提振，表明目前盘面下跌主力尚未形成，多空对峙依然强烈，但因基本面缺乏新的利好消息带动，因而油脂市场上下两难，加之国际原油价格连日持续下跌，也为偏强的油脂期市增加利空，预计近期国内油脂期市将延续震荡调整走势。笔者现分析如下：
国际市场，美豆因套利增加和多头抛盘增加，震荡回调态势明显，且南美大豆收获基本结束，新豆销售显示良好，后期南美大豆销售将对美豆出口形成不利。根据美国农业部最新公布的周度出口监测报告显示，截至3日一周美豆出口检验量为999.2万蒲式耳，较上周明显下降，且低于10周平均值。另根据CFTC公布的持仓报告显示，美豆、美豆粕总持仓量在连续数月持续增加之后出现小幅回落，截至5月1日一周，美豆总持仓量为807124手，较上周减少8702手，美豆粕总持仓量为254173手，较上周减14246手。从以上两项数据可以看出，近期美豆继续上涨动力减弱，有延续震荡回调态势，具体需等待美国农业部新的供需平衡数据，但根据机构预计来看，美国农业部将继续下调2011/12年度巴西和阿根廷大豆产量分别至4196.7万吨和6456.7万吨，全球大豆年末库存或降至5330万吨，低于4月预计的5552万吨，美豆年末库存也会因为中国需求强劲降至2.14亿蒲。
另外，近期国际原油行情连续下跌，直接原因是印度、中国等亚洲国家宣称将减少伊朗原油进口，且美国政府一直强调其拥有强大的原油库存水平令国际油价承压。加之全球经济发展阻力重重，欧债危机核心国家债务问题解决和经济发展正面临挑战，法国、俄罗斯大选刚刚落下帷幕，新的政坛变化将为全球经济发展带来何种影响，目前尚不可知，业内人士担忧欧债危机的拯救方案在后期难以落实等，这些都会对后期的国际原油行情产生重要影响。短期来看，国际原油下跌态势已经形成，对具有偏强金属性能的国内外油脂期市形成利空。
国内市场，终端需求持续不旺是现货市场面临的巨大压力，贸易商受期市下跌影响，选择谨慎观望，油厂因挺价无望以下调成交价格为主，市场走货清淡。截至5月8日，国内一级豆油现货价格为9900元/吨，较4月末下跌250-300元/吨；国内四级豆油现货价格跌至9500-9600元/吨，较4月末下跌350元/吨左右。国内四级菜籽油现货价格10800元/吨，较4月末下跌200元/吨，国内24度棕榈油现货价格为8550元/吨，较4月末下跌150元/吨不等。同时，因油粕价格跟盘走低，国产大豆和进口大豆港口分销价格集体稳中上涨，国内油厂压榨利润高位回落，其中国产大豆理论压榨利润为-56元/吨，较4月末跌89元/吨；进口大豆理论压榨利润为252元/吨，较4月末下跌300元/吨。根据市场预计，5月份我国进口大豆数量仍然在520万吨以上，后期进口大豆的量和价都给豆油市场形成压力。
值得关注的是，因国内外大豆价格近期连续上涨，国家临储移库大豆拍卖成交率继续回升，且因临储三等大豆拍卖底价普遍在3920元/吨，和国内外大豆相比具有一定价格优势，加之近期华北地区进口大豆港口库存量依然不高，油厂为保持一定原料库存，参与拍卖的积极性普遍较高。国家临储大豆拍卖一定程度上缓解了加工企业成本较高、利润微薄的现状，后期拍卖值得继续关注。（思睿）
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