专稿：短期豆油市场或重回弱势调整行情

　　昨晚，美国农业部发布的5月供需报告再次为市场点亮了“希望”，美豆收盘上涨25美分，美豆油豆粕跟随上涨。相比，国内豆类油脂期市均表现高开低走，盘面跌幅加大，截至收盘国内豆油主力1209收于9566元/吨，下跌1.5%；棕榈油主力1209收于8438元/吨，下跌1.97%；国内菜籽油期货1209收10548元/吨，下跌0.81%。在外盘的利多支撑下，国内油脂依然难以坚挺，中期调整幅度有所扩大，短期来看，基本面多空交织，利多因素效应偏差，空头氛围正逐渐凝聚，市场有继续下跌风险。具体分析来看：

       USDA报告利多豆类 但支撑作用预计有限

       根据美农业部发布的5月供需报告显示，2011/12年度美国大豆结转库存预估值下调至2.1亿蒲式耳，2012/13年度大豆结转库存为1.45亿蒲式耳，因全球油籽供需偏紧和中国需求强劲。报告继续下调巴西和阿根廷大豆产量预估值为6500万吨和4250万吨，报告延续3月末对美国大豆播种面积的预测值，低于播种面积增加的市场预期。同时，美农业部最新公布的周度出口数据显示，截至5月3日一周，美豆出口销售量为182.7万吨，较上周继续增加，且远高于10周平均值。由此看来，全球大豆供需偏紧，库存偏松，出口向好等都将继续为国际大豆价格提供利多支撑，且目前美豆播种区天气良好，无较多炒作题材。然而从近期美豆持仓报告上来看，多头持仓减少，豆粕豆油持仓均出现下降，市场继续做多美豆的预期减弱，后期美豆上涨中或受卖盘增加影响，上冲动力减弱，整体涨幅有限。

       美豆油方面，下年度全球豆油压榨量预期增加为市场提供利好，但是国际原油、黄金价格连续下跌将对其形成拖累，且欧洲方面，西班牙仍面临高额债务，政府目前尚无明确解决方案，若欧洲央行继续停止购买西班牙国债，近期债务收益率可能突破7%，届时西班牙经济将重蹈迫切寻求财政救援困境，欧债危机形势也将再次升级。因此，美豆油虽然存在潜在利多支撑，但是其赢得反转局势也需要外围题材的配合，预计短期以偏弱调整为主。

　　国内商品空头氛围正逐渐凝聚

　　本周国内大宗商品市场整体处于下跌走势，黄金、铜，铅等金属类期货下跌明显，农产品中棉花期价大幅下跌，周度下跌幅度累计超千元，白糖因受国内政策调控，市场跌势加速，国内商品市场整体一片惨绿，表明当前商品空头氛围正浓，农产品的整体趋弱也将对后期油脂行情形成拖累。虽然市场有外盘的偏强上涨支撑，但短期上涨动能不足，预计国内豆类油脂以小幅震荡调整为主。

　　国家政策调控偏松预期减弱

　　今日国家统计局公布了4月份我国居民消费价格总水平同比上涨3.4%，环比回落0.1%，在通胀水平逐渐回落的状况下，月初公布的4月PMI指数呈小幅增加态势，同时国内固定投资和民间投资值、消费市场同比也继续增长，表明经济发总体表现较好。且央行上周开展的货币逆向回购已经显示正在向市场释放流动性，短期通过其他手段如下调存款准备金率的市场预期被逐渐减弱。加之本周国家发改委已经下调成品油价格来缓解物价形势，国内油价下调利于缓解农产品成本压力，降低春播期间农资成本。

　　国家临储投放消息增加市场担忧

　　据媒体消息称，中国将以每吨3700-3850元/吨的价格向东北地区压榨厂商投放250万吨大豆，主要通过例行拍卖方式进行，投放时间为5月底，此次拍卖用以消化政府旧作库存。国家自2010年12月底启动的临储大豆拍卖计划一直持续进行，基本按照每月两次的频率进行，但成交数量一直较少。近期因国内外大豆市场价格上涨和产区剩余大豆数量有限影响，临储大豆拍卖以其价格优势，成交率得到逐渐提高，但是2011年来拍卖地区主要在河北和山东两地，东北地区的拍卖主要为省储大豆，且数量较少、成交率较低，并于2011年6月底已经停止，因此预计此次国家临储拍卖能够以价格优势取得较高成交率，且东北地区油企大豆库存普遍较低，拍卖有利于缓解企业加工困局。不过投放将在一定程度上加重市场的担忧，就如之前的约谈一样，每次政策调控出手都会使得油脂市场在未来较长一段时间内较为低迷。

　　整体看，在外盘利好消息继续发酵的状况下，国际大豆有望继续保持上涨态势，国际油脂随受支撑有望上涨，但因外围题材偏空影响，因此上涨动能将不及豆类。国内市场方面，因农产品偏空的氛围增加和货币政策调控预期减弱等作用，短期市场将延续偏弱调整态势。同时，现货市场大豆集中到港增加和成本上升等都将加重企业的负担，在企业压榨利润逐渐缩水情况下挺价意愿将逐步增强，后市豆油现货行情预计以跟盘小幅调整为主。（思睿）