截止1月19日，豆粕现货平均价格从2020年12月15日低点3163元/吨上涨到2021年1月19日4250元/吨，上涨1087元/吨，涨幅34.3%。同期05合约收盘计算上涨557元/吨，涨幅17.9%。现货上涨1087元/吨而期货上涨557元/吨，现货涨幅明显大于期货，价差快速扩大。下图是现货豆粕与期货05合约价差图表:
统计2年多图表，从图表中可以看出，目前期现价差已经超过了去年2月份疫情价差高点，价差继续扩大空间非常有限，反而进入下跌周期。而左边价差高点750元/吨是18年10月份，当时05合约并非主力合约。从图中可以看出，每一次价差到顶都有一个明显下跌过程。豆粕现货平均价格从2020年12月15日低点3163元/吨上涨到2021年1月19日4250元/吨，上涨1087元/吨，涨幅34.3%。同期05合约收盘计算上涨557元/吨，涨幅17.9%。现货上涨1087元/吨而期货上涨557元/吨，现货涨幅明显大于期货。上述同期现货豆粕长春上涨1130元/吨，涨幅34.3%；天津唐山中储粮上涨1060元/吨，涨幅34%；山东香驰上涨1070元/吨，涨幅34.6%；广州东莞上涨740元/吨，涨幅24.6%；某大信息网站全国平均上涨929元/吨，涨幅24.6%。
上图是东北长春地区油厂压榨利润图，可以看出，目前的压榨利润已经接近5年的高点了。每一次压榨高点，豆粕基本有一波大幅下跌过程。目前长春压榨盈利809元/吨；天津盈利705元/吨；山东盈利712元/吨，广东盈利418元/吨。平均压榨利润从2020年12月3日低点—90元/吨上涨到1月19日661元/吨，上涨717元/吨，同期长春地区压榨利润上涨818元/吨。天津地区压榨利润上涨740元/吨。山东地区压榨利润上涨756元/吨。广东地区压榨利润上涨553元/吨。
豆粕/大豆比值图表，从图中可以看出，油粕比值超过1.05倍的时候，都有一个明显的下跌的过程，由于现货极度紧张，期货下跌，现货相对抗跌，手里有现货和车的贸易商，漫天要价，现货报价比较混乱，目前豆粕与大豆比值基本接近去年疫情比值高点，继续上涨空间不多,反而面临着大幅下跌。
总结：从以上图表中，可以看出，接近高点或者超过高点，大幅下跌几乎就是惯例。尤其三个方面共振的时候，大幅下跌几乎没有任何悬念。美豆03合约，从2020年12月2日收盘1154美分/蒲式上涨到1月19日收盘1383美分/蒲式，上涨229美分/蒲式，涨幅19.8%。表面上看，上涨非常凌厉，其实是外强中干上涨。进口大豆成本仅仅增加261元/吨。期货上涨被CNF抵消115美分/蒲式，汇率抵消60元/吨，同期豆粕平均上涨1087元/吨，豆粕涨幅大于进口大豆成本，根本不成比例。按1月19日美豆03合约收盘1383美分/蒲式，计算一月船期进口大豆成本为4318元/吨，二月船期进口大豆成本为4230元/吨，三月船期进口大豆成本为4179元/吨。说明远期进口大豆成本在逐步降低。未来现货豆粕价格失去进口大豆成本支撑，只有下跌一条路可以选择。技术上看，豆粕05合约夜盘跌破支撑位3650元/吨，下一个支撑是3500-3550元/吨，由于现货极度紧张，有反弹的可能，预计3500-3650元/吨区间震荡一段时间，现货缓解，进入2月份展开大幅下跌的行情。建议贸易商，有2-3月份基差合同，先销售现货后点价，没有基差合同，直接空手诈现货,终端贸易商休息。未来3月末份之前，逢高作空，反弹放弃的原则。综合以上所述,豆粕具备了暴跌的条件。（农产品期货网特约信息员王维国，转载请注明来源）
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