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从猪企产能变化看当前生猪供需状况

2021-11-16

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  今年6月份到9月份,全国出栏肥猪平均价格一路下降,降到了成本线以下。四季度进入猪肉消费旺季,市场价格有所回升,最近几天在震荡趋稳。根据农业农村部监测,11月3日,全国活猪平均价格每公斤16.04元,略高于养殖成本线,养殖亏损情况有所缓解。

  根据农业农村部数据,市场供应相对宽松这个基本面并没有改变。9月份,全国规模以上屠宰企业屠宰的生猪是2509万头,同比增长95.2%。10月份,屠宰生猪的数量就更多了,达到了3023万头,同比增长111%。10月定点屠企屠宰量3023万头,环比增加20.49%,但是猪价仍呈上行态势。那么这是否意味着生猪供过于求的情况存在误区呢?本文主要从上市猪企公布的数据进行简略分析。

  一.猪价走势

  图表1 上市猪企2021年9、10月出栏月度均价(元/公斤)


  资料来源:上市公司公告,首创京都期货整理

  根据统计局公布的10月上、中、下旬全国生猪平均价格,可以看到由期初的10.5元/公斤上升至15.8元/公斤,上涨幅度超50%。而上市猪企10月销售均价如上图可看出,全部落于10月上旬与10月中旬价格之间,同时10月销售均价约11.83元/公斤,近乎持平9月销售均价11.9元/公斤。据此,我们可以推断,上市猪企生猪出栏数量主要集中在10月上旬,而10月下旬出栏较少。

  二.猪价回升至成本以上

  11月4日新闻发布会上,农业农村部表示,11月3日,全国活猪平均价格每公斤16.04元,略高于养殖成本线,养殖亏损情况有所缓解。据博亚和讯数据,截至2021年11月12日,猪粮比价为6.51,自繁自养模式的生猪利润为83.11元/头;专业育肥(外购仔猪)模式的生猪利润为232.14元/头。

  图表2 部分猪企养殖成本

公司名称

2020年养殖完全成本

(元/公斤)

21年一季度完全成本

(元/公斤)

21年三季度

(元/公斤)

21年目标

(元/公斤)

牧原

14-15

16

15以下

14 以下

新希望

13.9

20

正邦

20.09

21.6

16

温氏

22-23

30

22

20以下

金新农

16.64

17.84自繁自养(24.19%),27.18农户放养(64.49%)

大北农

14-15自繁自养(40%+),
18+外购仔猪(50%+)

15

农业农村部监测

17

16以下

 资料来源:上市公司公告,农业农村部,首创京都期货

  三.部分猪企产能变化趋势

  借助这两年的“超级猪周期”,各大上市企业迅速扩张养殖产能。今年以来月间产能逐渐释放不断增强,下图为部分上市企业2021年出栏状况汇总。今年10月份,各大猪企生猪出栏量显著上升,四季度出栏节奏较往年显著提前。

  图表3 上市猪企2021年出栏数量及完成度

牧原

新希望

正邦

温氏

大北农

天邦

天康

傲农

金新农

唐人神

2021生猪计划出栏数(万)

4000

1000

2000

1200

500

500

240

400

120

300

2021年1-10月出栏数(万)

3136.50

800.22

1311.76

1079.48

340.02

334.61

133.34

241.85

73.98

132.35

完成度

78.41%

80.02%

65.59%

89.96%

68.00%

66.92%

55.56%

60.46%

61.65%

44.12%

10月出栏量

525.80

119.09

128.23

181.96

45.15

53.64

11.53

36.71

12.16

17.19

10月销售均价

11.88

11.34

10.66

11.79

12.56

12.46

11.66

12.31

10-12月平均最低出栏量

(万头)

463.10

106.29

272.16

100.83

68.38

73.01

39.40

64.95

19.39

61.61

  资料来源:上市公司公告,首创京都期货整理

  根据企业公布数据测算,尽管10月出栏量显著提升,但基本符合各上市企业今年出栏目标,预计11月、12月出栏量大体持平。此外,近日牧原在调研中对于10月份出栏量提升的主要原因进行了解释。表示公司10月份出栏量较9月份有一个较大的提升,最主要原因是前期养殖产能陆续投产后,配种量提升所带来的出栏增长。公司销售策略对10月出栏量影响不到50万头。公司2021年全年出栏预计在4000万头左右,该目标可实现性较强。

  根据企业年度出栏目标测算,10月出栏量仍与10-12月月均出栏量存在一定差距,故剔除目前目标计划完成度小于65%的企业;同时剩余样本恰好为目前A股上市猪企中出栏量前六的企业,代表性与可靠性更高,数据拟合度显著提升。

  图表4 前十大上市猪企2021年出栏数量(万头)

  图表5 前六大上市猪企2021年出栏数量(万头)
  资料来源:上市公司公告,首创京都期货整理

  四.后市展望

  10月以来猪价快速反弹,多家上市猪企也于近期发表了对此的看法及对猪价走势的判断。整理如下以飨读者。

  图表6 上市猪企调研记录

日期

公司

Q

A

10月28日

东瑞股份

请问公司对猪价的看法?

猪价最近反弹比较大,10月份最低约10元/公斤,最高约18元/公斤。可能是季节性市场需求增加,如腊肉、腊肠等需求拉动,再加上中央收储的影响,反弹比较大。
但是猪的产能总体没有下降太多,目前全国能繁母猪4400多万头,比最高点只下降约2%,能繁母猪未下降到合理水平,产能未充分去化,猪价还是会受影响,产能达到供需平衡时,猪价才会正常化。

11月2号

新希望

最近外购仔猪来育肥可能比咱们自己的仔猪成本还低,公司会考虑重新开始外购仔猪吗?

到目前为止,我们还不准备外购仔猪去育肥。我们核心还是把我们现有的场给运营好,生产能力提升好,更多是去长远竞争能力的构建中。
现在做外购仔猪育肥,短期看起来如果行情好可能有一定利益,但是猪价波动也非常大,春节前后谁也讲不清价格能到什么程度,尤其冬天防控压力也比较大。目前来说,如果是十二三块的现金成本再加一个一块左右的仔猪成本也未必一定能够盈利。

11月3日

牧原

公司对未来市场行情的看法?

近期的生猪价格的快速上涨是多个市场因素的共同作用,超出市场预期。公司对于未来2-3个季度的生猪行情依然持谨慎态度,启动非公开发行股票业务同样是基于对公司未来经营所面临市场环境的审慎态度。

11月11日

温氏

请问近期猪价反弹至8元/斤以上,可能是什么原因导致?

近期猪价反弹,可能主要有以下几方面原因综合影响,导致短期供需关系调整。
从需求端来看,前期猪价较低,刺激部分地区腌腊等消费需求回暖;近期中央储备冻肉收储,提振市场心理预期,增加部分需求。
从供给端来看,前期猪价大幅下跌至盈亏平衡线以下、近期猪价快速回暖,导致养殖户看涨后期猪价,市场惜售压栏情绪较重,导致短期市场供应收紧。

11月11日

唐人神

目前行业去产能情况和公司对猪价的看法?

随着生猪价格从10月下旬起上涨,11月公司饲料销量有所上升,中小养殖户的产能去化有所放缓。
目前猪价波动较大,这主要是:第一是月度出栏不均衡影响;第二是天气转冷叠加季节性消费需求增加;第三是生猪价格上涨后,养殖户惜售情况有所增加。

  资料来源:上市公司公告,首创京都期货整理

  五.小结

  总体来看,尽管10月定点屠企屠宰量3023万头,环比增加20.49%,同时猪价仍呈上行态势,但据上市猪企数据可推断,大部分企业对后市信心不足,出栏量主要应集中于10月上旬。其次,现在价格已经回到成本线以上,猪企有了利润;且为了完成2021年度目标,预计11月、12月出栏量大体持平10月。以猪企对猪价的判断和目前的利润看,4季度和明年1季度出货量都不会低。

  现阶段看,生猪供应相对宽松这个基本面并没有改变,四季度至明年3月生猪供给仍然较多。而近期猪价的超预期反弹可能减缓甚至暂停生猪行业的产能去化,进一步拉长底部周期。但市场中依然存在许多不确定因素与博弈导致的随机性,后期我们将展开其他专题报告,欢迎各位读者随时与笔者进行交流探讨。(农产品集购网特约撰稿,作者:赵磐,转载请注明来源,否则将依法追责。)

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