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2022年国内玉米市场依旧延续紧平衡状态

2021-12-15

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  一、玉米供需和指标分析


1.政策支持、天气利好,共助21/22年度玉米增产


  为落实国家适度增加玉米面积、稳定大豆生产的要求,2021年黑龙江省在上年基础上,适当提高玉米生产者补贴标准,在政策支持和高种植收益的刺激下,今年黑龙江玉米种植面积增加1000万亩。天气方面,除河南、黑龙江东部部分地区遭受到干旱、暴雨洪涝灾害外,今年全国玉米主产区光温水条件整体较好,气候适宜度均持平或高于上年和近五年平均,尤其是吉林、辽宁地区。预计21/22年度玉米产量或将增产1500万吨,全国玉米总产量2.19亿吨。


2.全球玉米产能逐步恢复,供需偏紧格局出现改善


  由于玉米价格上涨,中国、美国、阿根廷、巴西、乌克兰等玉米主产国种植面积增加,21/22年全球玉米增产8561万吨,总产量12.05亿吨,消费量11.72亿吨,期末库存(除中国外)9373万吨,较上年增加757万吨。出口方面,除美国外,阿根廷、巴西、乌克兰均有增加。


  3.2022年进口量仍维持高位


  20/21年中国进口谷物替代超5556万吨,其中进口玉米总量达2955万吨,较上年增加2196万吨,同比涨幅超289%。考虑到中美关系缓和,中方为落实中美贸易第一阶段协议,2022年中方还将持续购买美国玉米,同时考虑到国内玉米需求缺口,进口替代品数量将继续增加。我们预计21/22年进口玉米数量仍将超过2600万吨,高粱、大麦、DDGS、木薯等替代品总进口量超2600万吨。


  4.深加工企业库存偏低,饲料粮结转库存短期消化


  饲料企业:20/21年度多种饲料原料有结转,其中东北地区陈玉米结转超2000万吨,饲料企业收购小麦结转,国家定向销售超期储存稻谷饲料结转,进口玉米、大麦、高粱结转。不过21/22年新季玉米上市推迟,饲料企业库存年内加快消化。


  深加工企业:今年东北产区玉米上市进度偏慢,11月玉米价格连续上涨,深加工企业收购建库积极性不高,截至11月底据上海钢联数据显示,全国定点96家玉米深加工企业玉米库存304.1万吨,较上年同期大幅下降,预计春节前有补库需求。


  港口库存:目前南北港口贸易顺价,但黑吉玉米集港倒挂,截至11月下旬,北方四港库存仅160万吨,较去年同期下降200万吨。不过随着春节临近,基层农户售粮压力显现,北方集港进度有望加快,但也不排除春节前东北产区粮源留在产区的可能。广东港口内贸结转玉米库14.1万吨,外贸库存为51.2万吨,整体库存偏低。


  5.小麦替代缩减,但谷物类总供应量仍有保障


  今年上半年玉米-小麦价差300-400元/吨,小麦替代优势明显,大量小麦流入饲养企业,2020年10月以来,我国最低收购价小麦成交4258万吨,同比增加超3800万吨。同时国家定向销售超期稻谷,20/21年度超期稻谷用于饲料消费数量超3000万吨。2021/22年度谷物类补充仍有保障。首先小麦虽然目前价格重心上移,但受政策调控影响,价格上涨空间有限,且今年雨后麦数量较大,可用于饲料消费数量仍然较多。其次稻谷供给量比较有保证的,超期库存消化有望加快。此外进口大麦、高粱、DDGS等替代品有望增加。总的来看,21/22年虽然小麦饲用数量或有下降,但谷物总供应量仍有保障。


  6.生猪去产能,饲用需求难以增长


  受益于生猪存栏大幅增加,2021年1-10月我国饲料总产量为2.44亿吨,同比增长14.9%,其中猪料1.06亿吨,同比增长49.5%,蛋禽、肉禽料分别为2621万吨、7466万吨,较上年同期下降9.7%和5.7%,水产料、反刍料分别增长13.5%和12.3%。我们预计2021年国内工业饲料总产量可能近3亿吨。2022年蛋禽、肉禽产能预计变化不大,总体饲料需求可能随着生猪去产能进程的加快,或有小幅下调。


  7.加工企业备货周期相对不长,产区卖压逐步显现


  2021年受新冠疫情影响,国内淀粉出口受阻,同时高价玉米压缩加工利润,淀粉加工企业全年开工率为近5年最低。进入11月下旬受节日备货行情提振,深加工企业开机率持续回升,淀粉持续垒库,目前已偏高于往年同期水平。对于深加工企业来说,企业备货周期相对不长,市场对后续产区卖压的预期使得市场收购心态相对谨慎。2020/21年度国内玉米存在约6000万吨的产需缺口,新粮上市后各方势力纷纷入市抢粮、囤粮,一度将玉米价格(北港)推升至3000元/吨,玉米-小麦价差扩大至500元/吨。春节后受东北地趴粮上市冲击,价格开始回落;随后在进口玉米及替代谷物到港量增加,国内小麦、稻谷涌入饲料场对玉米进行大量替代的作用下,国内玉米供需关系得到有效改善,玉米价格震荡走弱。


  二、2022年玉米市场展望


  展望2022年国内玉米市场,供应方面:1.产量--增产,在政策支持、天气利好因素下,21/22年度玉米产量或增产1500万吨。2.进口--维持高进口,考虑到国内玉米市场存在较大产需缺口,明年进口方面依旧延续2021年的高进口。我们预计21/22年进口玉米数量仍将超过2600万吨,高粱、大麦、DDGS、木薯等替代品总进口量超2600万吨。3.国内替代--谷物类总供应量有保障,虽然玉米-小麦价差在逐步缩小,替代优势不再,但考虑到今年雨后麦数量较大,可用于饲料消费数量仍然较多。同时超期稻谷库存量充裕,21/22年度谷物类总供给仍有保障。


   需求方面由于生猪养殖产业进入去产能周期,2022年饲料需求增长速度放缓或呈现小幅下降;而深加工方面基于对未来公共卫生事件向好预期,淀粉出口或有所恢复,不过考虑到高价玉米对产品成本抬升有较大影响,下游接受度或受到一定影响,预计全年深加工需求较今年略有增长。从产需方面来看,我们预计2022年国内玉米市场仍有较大产需缺口,但考虑到进口谷物和国内谷物方面的补充,2022年国内饲料粮总体供应是有保障的,玉米核心“缺口”呈现缩小趋势,因此我们预计2022年国内玉米市场依旧延续紧平衡状态,未来玉米价格仍将维持高位震荡。


当前新粮上市进度偏慢于往年同期,东北产区玉米价格稳中偏弱,不过2022年国内玉米市场依旧延续紧平衡状态,我们预测未来玉米价格或由弱震荡转为偏强震荡,全年价格中枢或在(2750-2850)区间,建议企业可以逢低建库。(农产品集购网特约撰稿,作者:恒泰期货周志勤,转载请注明来源,否则将依法追责。)


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