布瑞克棉市周评：利好仍占优，风险控制需做好

一、行情回顾
本周郑棉继续疯涨，主力1105合约周均上涨710点至25145元/吨，持仓增加11798手至34.3万手。而由于减产消息传来，远月1109合约涨幅更是惊人，周均上涨1345点至25480元/吨，持仓增加4.84万手至8.3万手。

外盘方面，在诸多利好支撑尤其是暴雨袭击美国主产区德州的刺激下，美棉在上周短暂回调后维持涨势，12月合约涨11美分至119.71美分/磅，3月合约则上涨9.3美分至114.31美分/磅。

二、基本面消息
1、现货市场强硬，新花价格猛涨，支撑强劲
现货市场上，内地328级棉价平均上涨899元/吨至24807元/吨，新疆328级棉价平均上涨709至24736元/吨。新花动态，3级籽棉收购价格升至5.71元/斤，较前一周上涨0.25元/斤，与09年同期比较上涨2.37元/斤，收购价格指数大幅飙涨1081元/吨至24168元/吨，与09年同期比上涨11058元/吨。在棉价的推动下，棉纱价格继续上涨，32S纯棉纱均价涨940元/吨至32800元/吨，纱棉价差由7952元/吨扩大至7993元/吨，增加42元/吨。
2、抛储结束，成交均价再创新高
截止10月20日，国家累计完成约101万吨的储备棉出库，抛储结束，价格继续创出新高，10月20日的抛储成交均价折328级为25977元/吨，较前一交易日上涨509元。
3、冷空气进袭新疆，或影响棉花质量
10月21日，受一股较强冷空气入侵影响，新疆大部分地区温度骤降，其中北疆部分地区出现暴雨，最低气温此后将下降至零下8摄氏度；据天气预报显示，南疆的阿克苏、巴州等部分地区也可能出现小到中雨。业内人士表示，北疆地区籽棉采摘进度较快，部分地区已经超过90%，此次降温降雨过程对棉花采摘及质量影响整体上不会太大；而南疆地区采摘进度稍迟，如果只是降温及下霜，棉花采摘还能照常进行，质量也不会受到太大影响，但要是降雨如期而至，棉花无法及时采摘，后期花质量将会下降。
4、2010/11年度中国棉花产量预期下调至640-660万吨
本周中，国际棉花组织Cotlook下调2010/11年度中国棉花产量预期至640万吨，而国内有分析师调研后预计为645万吨，结合最近一个月的棉区天气动态来看，布瑞克比较认可产量下调的观点，预计2010/11年度全国棉花产量在640-660万吨之间。
5、暴雨袭击美国德州，刺激ICE期货当日涨停
10月21日，暴雨袭击了美国德州，造成24万人停电，由于德州棉花产量占美国约一半，此番暴雨袭击引发市场关于美棉产量的担忧，产量前景的不确定引发新一轮投机资金的炒作热情。虽然有市场人士指出德州棉花受损数量在5-40万包，减产所占比例很小，但在供求偏紧的格局下市场对于减产的消息更为敏感，美棉或已进入超买区域。
6、美棉周度出口签约量保持在13万吨之上
2010年10月21日，美国农业部公布上一周棉花出口报告。当周2010/11年度美国陆地棉净出口签约量为11.32万吨，较前周减少9%，较前四周平均值减少17%，主要买家为中国（3.70万吨）、越南、土耳其、印度尼西亚和哥伦比亚。2011/12年度美国陆地棉净出口签约量为1.50万吨，主要买家为日本、土耳其和泰国。
7、印度棉商和纺织行业博弈棉花出口
据印度国营棉花公司的数据显示，10月1日-16日，棉花到货数量总共725,000包，每包170公斤，约合12.3万吨，较上年同期的760,000包减少大约5%。业内对今年的棉花货源报着很大的希望，因为今年雨季雨水充足，棉花长势很好。此前印度政府称将允许550万包的棉花用于出口，而在开放出口登记的十天内，棉商已经将出口份额登记完毕，出口积极性很高。
但由于担心棉花不够用，印度国内纺织行业反对出口，印度棉花咨询委员会预测，国内纺织工业棉花消费量将超过2660万包，库存消费比仅为20%，远低于40%的常年水平。
8、9月CPI增速3.6%，央行加息，宏观调控思路转变
10月21日周四，统计局公布第三季度暨9月份经济运行数据，9月CPI同比增长3.6%，前三季GDP增10.6%，第三季度增速为9.6%。从公布的数据来看，经济增速减缓的担忧有所缓解，而物价上涨的压力凸显，央行在数据公布前进行了加息的举动，证明国家宏观调控的思路开始微调，虽然对于通胀的容忍度似乎在上升，不至于短期内就大量回收流动性，但调结构、管理通胀预期已经取代保增长成为短期内宏观调控的首要任务。
9、G20各国承诺不打汇率战
作为G20首尔峰会最后准备的财长和央行行长会议备受关注。尽管与会各方在汇率问题上存在很大分歧，但最终在IMF改革、金融监管改革等问题上取得重大进展，在许多方面达成共识。份额改革完成后，中国拥有的份额将升至第三位，但美国依旧拥有“否决权”。美国建议统一全球汇率政策，遭到大多数与会代表反对。二十国集团当天还承诺避免“本币竞争性贬值”，即所谓“汇率战”。

三、行情展望：利好仍占优，风险控制需做好
国内基本面，中国棉区天气不利，市场预测中国棉花产量或许不如去年，减产预期达到20万吨之多，令本已预期偏紧的棉市再受刺激；国内抛储结束，抛储成交价格已经领先期货价格，而新花收购价格则居高不下，都对棉价构成极强的支撑。

国际上，唯一能弥补市场缺口的印度棉花出口则由于国内棉商和纺织业的博弈而显得扑朔迷离，中国棉花的减产预期仍将对全球棉价构成支撑。美国德州的风暴曾引得ICE棉价涨停，足见目前市场对于减产消息的敏感，已经到了草木皆兵的地步。

如上所述，近期席卷全中国的寒流又将到来，对于棉花产业来说，无论如何不是个好消息，给棉花的产量和质量预期埋下隐忧，天气形势或许仍将支撑棉价高位运行，屡刷新高也是有可能的。

需要注意的是，此番棉价上涨虽然有减产、成本上升等因素推动的合理成分，但投机力量在其中推波助澜则使得价格累积了一定的泡沫，自8月份棉价单边上涨以来已经累积了超过40%的涨幅，市场隐隐有超买的迹象，投机力量与宏观调控之间的博弈在未来会更激烈。而国内棉价受到国际棉价的影响非常大，美元急速贬值的过程变相的推高了国际棉价，也相应的增加了其中的不稳定因素。棉价短期内或许仍会向上，但不确定的东西会增加，如美元反弹、宏观调控、印度棉出口等变数会给棉价带来刺激或冲击，波动或许会增大，上蹿下跳都是有可能的，投资者需控制好风险，必要时建议轻仓操作甚至离场观望。（个人建议 仅供参考）布瑞克咨询 黄桂恒

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