这段时间，白糖价格涨了不少，虽然在现货价格上表现的还不太明显，但期货价格已经显示出突破上行迹象：自4月份以来，郑州商品期货交易所白糖期货主力合约，K线连续三周飘红，1909合约期货价格已从5000元上涨至5400元/吨左右，盘中创出5439元/吨的最高价刷新了去年6月份以来的10个月最高纪录。白糖上涨行情的突然启动，让很多投资者难以理解，因为从供需关系来看，当前国内食糖基本面并没有发生太大变化。百思不得其解之后，国际油价上涨成了部分人的说辞，为什么呢？
这得从生物燃料说起，甘蔗是热带、亚热带制糖的主要原料，而甘蔗还有一项用途，就是可以加工成乙醇。多年以来，巴西一直是全球最大食糖生产国，同时也是全球最大甘蔗乙醇生产国。作为贫油国的巴西，自上世纪70年代以来就开始推广和使用乙醇汽油，并且其掺混比率一度达到25%以上，远远高于国内当前的10%。这样，国际油价上涨势必推高乙醇价格，进而提振甘蔗制醇的产能。说一个例子可能会让人更直观：2018年9月巴西大选前夕，当候选人博索纳罗民调攀升之时，投资者认为会推动甘蔗制醇产业发展，在短短几个交易日内，国际原糖价格从不满10美分飙升至13美分/磅。
甘蔗制醇产业的蓬勃发展，挤压了食糖的原料来源，供应减少预期将进一步推动价格的上涨，同时又可造成产业格局的变化。由于甘蔗制糖不断减少，印度曾一度将超越巴西，成为全球最大原糖生产国。不过近年来，不仅仅是巴西，印度和东南亚等主要生产国，也都有推进甘蔗制醇产业或计划。这就是为什么每遇到白糖价格上涨，就有很多人拿国际油价说事的原因。但事实真就完全如此吗？
我们不否认原油和乙醇的替代关联，但是要问白糖上涨和国际油价上涨的关系有多大，就不好说了。就拿这轮油价上涨做个比较，自今年1月初以来，纽约原油期货价格从不足45美元一度飙涨至64美元/桶，涨幅超过40%，而代表国际食糖价格走向的美国洲际交易所（ICE）原糖期货价格指数，一季度只是微幅上涨了5.09%，这样的涨幅不仅无法与油价相比，甚至远远低于和国际油价关联不大的其他商品。更何况，国内白糖价格与国际原糖价格关联度也并不是很高。
再回到问题的原点，无论是商品期货还是其他证券产品，其价格的涨跌虽然代表后市的主流预期，但也是通过交易中的资金博弈而显现的，这也就使得短期走势和长期趋势背离的情况经常出现，而人们总想在多空交织、千丝万缕的信息中找到支撑自己看法的依据。这样一来，符合操作方向的信息便被无限放大，背离信息往往被当作是“噪音”而舍弃。而在商品市场中，国际油价往往被看着商品整体价格走势方向，在当前国际油价上涨之际，面对白糖的上涨，再次说起油价或许也是情理中的事情。
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