国际豆油供需迎来利好。美国农业部12月供需报告显示，美国2019/2020年度大豆产量预估为35.5亿蒲式耳，11月预估为35.5亿蒲式耳。美国2019/2020年度大豆单产预估为每英亩46.9蒲式耳，11月预估为46.9蒲式耳。美国2019/2020年度大豆收割面积为7560万英亩，较11月预估持平。美国大豆库存消费比降至11.85%，较2018/2019年度的23.01%大幅下降，这也是自2013/2014年后连续5年库消比上升后的首次下降。
美国立法者修订一项政府支出法案，将生物燃料行业的免税优惠延长到2022年。阿根廷近期天气相对正常，产量端预计不会太受影响，但因债务问题，阿根廷的头号大豆制成品出口商Vicentin公司目前没有压榨，2018年Vicentin公司出口440万吨豆粕和92.9万吨豆油，也是阿根廷国内的主要烹调油供应商，Vicentin停产将刺激国际豆油价格走强。
高价抑制当下出口，减产背景价格仍坚挺。马盘近期仍较强势，近两个月棕榈油单产锐减，部分因2018下半年及2019上半年化肥使用减少，另外一季度干旱影响开始显现。11月底225.6万吨的库存虽略高于预期，但对应于去年近300万吨的库存已有明显去化。国际豆棕价差有所走扩，截至本周一，马来西亚棕榈油FOB1月船期价低于南美豆油FOB价74.5美元/吨，较上周扩大47.5美元/吨，国际豆棕价差虽有扩大，但仍处低位区域，低于正常100~150美元/吨水平。因价差较小，马来近期出口受到一定程度影响，船运调查机构ITS上周五公布的数据显示,马来西亚12月1日至20日期间棕榈油出口较上月同期减少13.1%,至81.2万吨，11月1日至20日出口量为93.48万吨。
SGS数据稍乐观：马来西亚12月1日至20日棕榈油产品出口量为83.7万吨,较上月同期下降10.23%。高价格还是对产地的需求产生了一定抑制，当下对行情有短期影响的仍是出口数据，印度11月棕榈油进口下降至67万吨，环比降13.7%，葵油进口26.3万吨，环比增65.3%，产地棕榈油出口量或维持下降势头。但即便出口需求短期不佳，也能看到产地并不急于降价卖货，主要原因仍是对后面进一步减产信心较足。从目前的数据看，SPPOMA称马棕12月前15日产量环比降27.84%，降幅进一步扩大，近期马来降水偏多，西马洪涝对棕榈油收割造成了较大阻碍，12月单月产量较低是极大概率事件。马来减产在数据中不断得到验证，从降水看今年印尼干旱情况更加严重，印尼报价坚挺或已反映这一事实。印尼毛棕和马来精炼油价差进一步缩小至5美元左右，可以确定印尼减产当下也在发生。
总体看，产地减产和降库存预期将继续对国内外棕榈油形成支撑，持续拉涨后，棕油相比其他油脂性价比降低，出口还是受到一定影响，仍要防范CNF价格调整给国内带来的冲击，但减产只要持续，行情就不会轻易转势，目前看明年一季度产地棕油产量难以恢复，油脂牛市行情仍未结束。
美国立法者修订一项政府支出法案，将生物燃料行业的免税优惠延长到2022年。阿根廷近期天气相对正常，产量端预计不会太受影响，但因债务问题，阿根廷的头号大豆制成品出口商Vicentin公司目前没有压榨，2018年Vicentin公司出口440万吨豆粕和92.9万吨豆油，也是阿根廷国内的主要烹调油供应商，Vicentin停产将刺激国际豆油价格走强。
高价抑制当下出口，减产背景价格仍坚挺。马盘近期仍较强势，近两个月棕榈油单产锐减，部分因2018下半年及2019上半年化肥使用减少，另外一季度干旱影响开始显现。11月底225.6万吨的库存虽略高于预期，但对应于去年近300万吨的库存已有明显去化。国际豆棕价差有所走扩，截至本周一，马来西亚棕榈油FOB1月船期价低于南美豆油FOB价74.5美元/吨，较上周扩大47.5美元/吨，国际豆棕价差虽有扩大，但仍处低位区域，低于正常100~150美元/吨水平。因价差较小，马来近期出口受到一定程度影响，船运调查机构ITS上周五公布的数据显示,马来西亚12月1日至20日期间棕榈油出口较上月同期减少13.1%,至81.2万吨，11月1日至20日出口量为93.48万吨。
SGS数据稍乐观：马来西亚12月1日至20日棕榈油产品出口量为83.7万吨,较上月同期下降10.23%。高价格还是对产地的需求产生了一定抑制，当下对行情有短期影响的仍是出口数据，印度11月棕榈油进口下降至67万吨，环比降13.7%，葵油进口26.3万吨，环比增65.3%，产地棕榈油出口量或维持下降势头。但即便出口需求短期不佳，也能看到产地并不急于降价卖货，主要原因仍是对后面进一步减产信心较足。从目前的数据看，SPPOMA称马棕12月前15日产量环比降27.84%，降幅进一步扩大，近期马来降水偏多，西马洪涝对棕榈油收割造成了较大阻碍，12月单月产量较低是极大概率事件。马来减产在数据中不断得到验证，从降水看今年印尼干旱情况更加严重，印尼报价坚挺或已反映这一事实。印尼毛棕和马来精炼油价差进一步缩小至5美元左右，可以确定印尼减产当下也在发生。
总体看，产地减产和降库存预期将继续对国内外棕榈油形成支撑，持续拉涨后，棕油相比其他油脂性价比降低，出口还是受到一定影响，仍要防范CNF价格调整给国内带来的冲击，但减产只要持续，行情就不会轻易转势，目前看明年一季度产地棕油产量难以恢复，油脂牛市行情仍未结束。
来源：粮油市场报；作者：徐亚光；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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