特约撰稿：新豆上市期间港口大豆如何走？

    9月17日~9月21日，美豆指数开盘1700美分，收盘1592美分，跌113.3美分，跌幅6.6%，最高1703美分，最低1579美分，本周开盘期价不段走低，是受美国收割面积扩大以及技术性抛盘打压，本周累计下跌6.6%，为一年来的最大周度跌幅。截止2012年9月21日，山东青岛港口大豆报价5050元/吨，比上周末跌200元/吨，山东日照港口大豆报价5100元/吨，比上周末跌150元/吨，江苏张家港大豆报价5100元/吨，比上周末跌150元/吨，江苏连运港大豆报价5100元/吨，比上周末跌160元/吨，浙江宁波大豆报价5100元/吨，比上周末跌150元/吨，广西防城港大豆报价5080元/吨，比上周末跌140元/吨，辽宁大连港进口大豆报价5000元/吨，比上周末跌100元/吨，广州黄埔港进口大豆报价5100元/吨，比上周末跌140元/吨，，上海港进口大豆报价5150元/吨，比上周末跌150元/吨，港口成交均价在5080元/吨左右，比上周末平均跌130元/吨，上周美豆指数期货大幅调整，同时，国内港口进口大豆价格高企，买家入市采购热情不足，港口需求平淡。根据港口分销大豆平均价计算压榨利润=豆粕平均（4440元/吨左右*0.78）+豆油平均（9840元/吨*0.185）—加工费120元/吨—进口大豆5080元/吨=80元/吨，比上周末减少50元/吨，这是一个平均数据，各地区还有差异，江苏压榨利润亏损200元/吨，广东压榨利润盈利146元/吨，大连压榨利润272元/吨，山东压榨利润48元/吨，天津压榨利润205元/吨，由于美豆期货的下跌，导致下游产品豆粕也跟盘不段的下调价格，和上周初比较豆粕降低了230元/吨~270元/吨，豆油降低了350元/吨~400元/吨，这是利润减少的主要原因。

    目前油厂开工率尚可，港口库存截至上周末8月进口大豆到港量在442万吨，根据船期，9月进口大豆到港量在412万吨，而7月大豆到港量在587万吨，出现了明显回落态势，近期油厂开机相对较为平稳，预计大豆日消耗量在16.3万吨左右，因此港口大豆库存也呈现出一定回落态势，预计目前港口大豆库存在590万吨。供应方面，据美国农业部(USDA)2012年9月12日（周三）早晨公布的最新月度报告显示，预计美国2012-13年度大豆单产35.3蒲/英亩，较上月报告削减0.8蒲/英亩，总产量26.34亿蒲式耳，较上月报告削减5800万蒲式耳，略低于预期，此前市场平均预期单产35.5蒲/英亩，总产26.57亿蒲。报告称美国2011/12年度大豆结转库存为1.30亿蒲，较8月报告削减1500万蒲式耳，低于市场平均预期的1.34亿蒲，报告预计美国2012/13年度大豆结转库存为1.15亿蒲，较8月报告持平，高于市场平均预期的1.09亿蒲。报告预计2012/13年度巴西大豆产量为8100万吨，较上月报告持平，预估2012/13年度阿根廷大豆产量为5500万吨，较上月报告持平。需求分析，2012/13年度中国大豆进口可能增长5%，达到创纪录的5900万吨，占到全球大豆贸易的60%，因为饲料需求旺盛，植物油消费提高。经过连续两年的下滑后，2012/13年度（10月到次年9月）全球大豆贸易将大幅恢复，从上年的9050万吨增至创纪录的9640万吨。

    从基本面上看，美国农业部在9月度作物报告中预期，截至明年夏末的大豆年末库存将创下9年低位，且库存/使用比率为近50年来最低水平，为什么这几天美豆指数期货还在下跌，第一，美豆长时间的上涨，价格偏离月5日均线太远，第二价格的连续上涨本身就消化了大部分的利好，也有调整的要求。

    技术上看，7月25日~9月4日，是一个5浪结构，属于延长浪，非常容易出现牛市双回撤的情况，根据理论定义，笔者个人认为回撤到延长浪起点是8月8日1521美分，同时周20日均线是1510美分，月5日均线1524美分，目前美豆指数出现了一个类似头肩顶的形态，已经突破了颈线，下跌的时候交易量还有所放大，看的胆战心警，不过，美豆偏紧的基本面限制了美豆期货下跌空间，同时美国推出第三次量化宽松货币政策还有日本央行周三利率会议结束,其宣布维持利率不变,并宣布追加量化宽松政策额度10万亿日元至80万亿日元，通胀预期有所抬头，不同程度限制大豆下跌空间，美豆期货目前反映的是中国和美国新大豆上市的压力，虽然南美大豆产量预期大幅增加，目前还没有播种，存在很多不确定性，综合以上所述笔者预计美豆指数调整目标1500美分~1520美分左右。综合以上所述，预计港口分销大豆短期弱势调整，密切关注1500美分~1520美分左右的支撑。中线观点，有待观察。（王维国）