产量再次上调，制约上涨预期
近期国家粮油信息中心发布的8月份中国饲用谷物供需状况月报上调玉米产量至1.825亿吨，较7月份预估产量上调100万吨，是历史上产量最高的年份。2008年玉米产量为1.65亿吨，市场供应出现明显过剩，玉米期价一度下滑至1500元/吨附近，国储大批量收购后价格才开始逐步回暖。2009年东北玉米大幅减产致使国内玉米价格持续攀升，但经过2010年和2011年两年恢复性增长，玉米供应紧张的局面将得到缓解，后期国内玉米产量难以成为利多题材，反而将成为制约市场上涨空间的关键因素。
目前北方玉米主产区总体生长形势良好，大范围玉米生长逐渐从灌浆期向乳熟期过渡。前期“梅花”过境对吉林部分地区玉米产生影响，但总体来看，黑吉辽玉米倒伏地块面积有限，不影响整体玉米生长形势。
企业采购积极，价格保持坚挺
尽管当前有部分用粮企业玉米库存水平在1个半月左右，但企业采购积极性不减。主要是加工企业的利润出现回暖，即使单一生产淀粉出现亏损，但酒精初利润一直保持在260—270元/吨附近；另外前期生猪价格连续暴涨，生猪存栏量出现大幅增加，饲料企业利润良好。出于对加工生产持续性的考虑，用粮企业对玉米的采购不会因库存较大而停止。
近期广东港口到港数量集中，价格在经历前期上涨之后开始小幅回落，部分港口成交价较前期小幅下滑5—10元/吨，不过主流价格仍在2440—2450元/吨，港口每周到货量在22万吨左右，属于正常水平。目前美国玉米有少量到港，监测显示，7月份美国各港口出口中国玉米的装船检验总量在22.4万吨左右，船运时间大致在1个月左右，进口玉米抵达港口后分散在广东及其他港口，因此对港口仓储影响较小。另外，当前进口玉米尚未销售，对国内玉米市场价格影响比较有限。
美国玉米开始收获，天气炒作空间有限
USDA8月月度供需报告对出口数量下调幅度较大，为17.5亿蒲式耳，低于2010/2011年度的18.25亿蒲式耳，最近一期美国农业部公布的出口销售报告显示，美国玉米净出口销售量为52.39万吨，低于预估的70万—90万吨，验证了供应减少导致价格上升将抑制消费。美国田纳西州、阿肯色州、佐治亚和中南部其他地区部分新收获玉米已开始销售，美国出口玉米报价以及燃料乙醇生产商对玉米的基差报价承压走低。且美国玉米单产数据经过8月下调后均已远低于2009/2010年度单产水平，基本与2010/2011年度持平略增，后期继续炒作天气问题的空间已经较小，市场可能出现滞涨。
综上所述，丰产预期是抑制未来玉米价格上涨的主要因素，但饲料用量增加以及深加工的持续发展决定了国内玉米价格长期坚挺的局面，在当前多空交织因素的情况下，玉米期价区间振荡的走势暂难改变。
（作者单位：良运期货）
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