郑棉早盘大幅下跌，开盘交易11分钟后封跌停，产业近期本身利空因素较多的前提下，宏观利空因素重压市场前期看涨信心，市场悲观情绪主导，郑棉跌破长期震荡下沿。
贸易争端升级 加征关税对棉纺行业影响较大
美国总统特朗普于当地时间周日（5月5日）通过推特称，从本周五（5月10日）开始，美国对中国价值2000亿美元的输美商品所征收的关税将从目前的10%增加到25%。2019年5月10日中午12点(美国东部时间2019年5月10日0点)，美方将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。5月10日美国总统特朗普下令对中国另外3000亿美元的输美商品加征关税，相关程序定于5月13日启动。在此之前，中美贸易已经进行十轮谈判，棉花市场普遍保持乐观情绪，ICE期棉一度冲高至近80美分，郑棉也曾冲破16000元/吨的震荡上沿，之后随着储备棉轮出以及对产量的增加预期，内外盘棉花弱势回落，贸易争端升级加重市场悲观心态，令棉价重创下行。
4月份以来，纺织服装消费持续疲软，海关数据显示，2019年4月我国出口纺织品服装同比减少9.43%，1-4月份累计出口额同比减少8.45%。2月份美国对中国纺织品服装进口环同比双降，而对越南以及印度的进口同比大幅增加，中美贸易摩擦前期的影响已经促使美国贸易商订单转向东南亚地区，国内纺服消费已经表现出“旺季偏淡，淡季更淡”的情况，下游行业市场淡季明显，需求不足的情况一直在压制盘面。而在新加征的2000亿清单中，涉及约40亿美元对美出口纺织品服装金额，若美方对剩余3000亿美元加征关税，将包含中国对美出口额较大的梭织服装、针织服装和家用纺织制成品等商品，涉及约450亿美元对美出口纺织品服装，下游纺织服装的出口受阻将传递到棉花消费中，预计国内将减少约100万吨的棉花消费量，国内棉花消费量将有大约12%的减幅，可以看到，再度加征关税的商品当中，大约15%的金额占比涉及棉纺制品，因此对于棉纺行业影响是较大的。
美棉产量预期增加 外盘下跌拖累郑棉
5月10日公布的美国农业部报告中，2019/20年美国产量预期479万吨，较上一年度增加79.1万吨，期末结转库存较上一年度增加38.1万吨至139.3万吨，全球产量较上一年度增加152.9万吨至2731.5万吨，全球消费较上一年度增加70.1万吨至2741.8万吨，库存消费比下降至60.10%，仅从报告本身数据来看，全球棉花库存消费比下降，利好全球市场，但对于美棉是利空，美棉市场来看，美棉产量调增，而出口和消费增加的预期准确性或许不尽如意，当前中美贸易关系模糊局势以及全球经济堪忧境况下，全球以及中国棉花消费量的增加预期有待考量，中方作为美国最大的棉花进口国，贸易摩擦的升级直接影响美棉对中国出口量，当前美棉新一年度结转库存为自08年以来最高位，贸易摩擦势必影响美国高库存的释放，USDA报告只是给予市场一个数据预期，而真正主导美棉走势的仍然是中美贸易的未来走向，当前内外市场悲观情绪浓厚，资金信心缺失，撤离标的所致盘面大跌，如果双方协议缓和，美棉仍有机会转头向上，同时带动国内情绪触发郑棉反弹。
国内库存及政策面引导存压
据中国棉花协会调查，4月底全国棉花库存总量约379.49万吨，较上月减少36.91万吨，但同比去年商业库存仍增加92.15万吨，国内棉花商业库存同期处于高位不降，另外，19年80万吨的滑准税配额政策出台较去年提前，再叠加储备棉轮出继续补充棉花供给，棉花市场供给量持续增加，而下游纺织企业利润不佳，订单减少，需求不济，产业整体表现供过于求状态。综上，当前市场仍处于情绪发泄过程中，或仍有下跌空间，若中美双方谈判取得进展，棉价14500元/吨或有支撑，若双方摩擦继续升级，极限情况下郑棉或将跌至13500元/吨附近。
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