国内棕榈油期价自9月17日跳空之后便击破7580的有效支撑持续下跌，跌幅已经超过5%。截至9月24日收盘，大连商品交易所棕榈油主力合约1301报7350元/吨，跌幅4%，以跌停报收。与此同时，马来西亚BMD12月棕榈油期货合约一度下跌6.5%，最低报每吨2577令吉，创下2010年9月以来最低。棕榈油出现如此大跌幅，归因于上周末在印度孟买举行的“Globoil会议”。会议上，油脂业内主要人士纷纷表示，由于缓慢的经济增速抑制了对生物燃料生产的需求，并导致了全球最大棕榈油生产国印度尼西亚和马来西亚国内积压更多库存，棕榈油价格在年内将继续下降。四季度棕榈油将迎来主产国增产高峰期和传统消费淡季，这些因素令棕榈油期价四季度继续下探的概率增大。具体分析如下：
棕榈油主产国库存再创新高，价格承压下行概率极大。根据船运调查机构SGS发布的最新数据，9月份前10天马来西亚棕榈油出口量为460939吨，比上月同期增长30%，9月份前15天马来西亚棕榈油出口量为660955吨，比上月同期增长12%，出口增幅明显放缓。伴随着出口放缓，马棕油库存也创下了2011年10月以来最高值。9月10日MPOB公布数据显示，马来西亚8月份棕油库存为2115214吨，较7月份增加5.82%。8月马来西亚棕油库存消费比为11.46，较7月的10.98有所上升。马来西亚棕油8月库存消费比前四年平均值为8.9，当前库存消费比远高于历史同期并处于上升趋势。此外，印尼的高库存也是今年棕油价格下跌的一个重要原因。近两年印尼的棕油库存一般维持在350万—400万吨，近期约为400万吨，而正常情况应该在150万—200万吨之间。预计今年马来西亚棕油产量为1820万吨，印尼棕油产量预计为2700万吨。印度尼西亚棕榈油可供出口量的大幅增加将冲击马来西亚棕榈油价格。全球性的增长周期使棕油易跌难涨，而三季度是棕油的传统供应高峰，价格承压下行概率极大。
天气逐渐转凉，国内棕榈油市场进入传统消费淡季。首先自2011年地沟油问题报出以后，国家在新年度中加强了食品监管力度，往年棕油兑入小包装油比例在20%—80%，今年勾兑量大幅减少，对棕油消费冲击较大。其次，棕榈油的消费大户方便面用油量低于往年，进入2012年以来，国内方便面用油估算量前7个月的均值为13.6万吨，低于去年同期14.2万吨的用油量。最后，棕榈油现货成交量在三季度末持续下降，据监测，自进入9月份以来，棕榈油现货成交量从月初的21000吨下滑到13600吨，说明棕榈油现货成交清淡。这说明随着天气的转凉，24度和18度主打棕榈油逐渐进入消费淡季。
综上所述，随着天气的逐渐转凉，棕榈油将在主产国增产高峰期进入传统消费淡季，后市棕榈油期价继续下探的可能性加大。（好风）
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