受全球棕榈油种植面积扩张以及成熟棕榈油面积提高等因素影响，2012年全球棕榈油产量继续增加，或创下历史新高。从周一盘面上看,大连棕榈油以4.64%的收盘跌幅领跌国内油脂板块,报6872元/吨,下跌334元/吨,总增仓39336手。受其拖累,油脂板块整体下挫。今年全球棕榈油产量或创下历史新高，在高库存压力下，未来棕榈油价格将进一步下跌。具体分析如下：
马来西亚棕榈油库存压力巨大。据估计，2012年全球棕榈油产量将从2011年的5020万吨增加至5230万吨。著名分析机构Godrej国际公司则表示,由于棕榈油需求疲软造成的利空影响要大于马来西亚棕榈油产量下滑带来的影响,因而棕榈油价格可能会大幅下跌。尽管马来西亚是全球第二大棕榈油生产国及出口国,但马来西亚棕榈油期货价格是国际市场上重要的参考价格,因此马棕榈油产量和库存量的变化对国际市场价格具有重要影响。随着棕榈油产量高峰来临,马来西亚库存压力有可能进一步加大,近期棕榈油价格可能还将延续弱势格局。
马来西亚棕榈油产量不断增加，对棕榈油价格形成较大的压力。据今年年初的估计，由于许多种植园作物将要进入成熟期，2012年马来西亚棕榈油产量将从2011年的1890万吨增加至1933万吨，增幅为2.3%。棕榈油产量高峰一般出现在10月份，单月产量可能创出新高，对市场形成很大的压力。马来西亚棕榈油库存增加也是导致近期棕榈油价格弱势的重要原因之一。马来西亚棕榈油局(MPOB)9月10日公布的数据显示，马来西亚8月末棕榈油库存达到212万吨，较7月库存199.89万吨增加5.8%，高于2011年同期库存189.98万吨和市场预期库存195万吨，预计到明年1月马来西亚棕榈油库存可能增至300万吨。面对高库存的压力，马来西亚通过降税等激励措施鼓励出口，将2012年毛棕油免税出口配额增至560万吨，相当于该国内棕榈油总产量的30%。随着棕榈油产量高峰的来临，马来西亚库存压力有可能进一步加大，近期棕榈油价格可能还将延续弱势格局。
国内库存下降速度放缓，但棕榈油进口量大增。当前，我国国内港口库存已经从8月底的75万吨下降到71万吨左右。但据国家粮油信息中心预计，后期我国棕油库存下降速度将再度放缓，而到港量将出现明显增加。9月1—20日我国共从马来西亚装运棕榈油约21.4万吨，根据船期预算第四季度到港量预计在150万吨以上。进口量的大增以及库存下降速度放缓，将对国内棕榈油价格形成压力。目前国内豆油商业库存量在117万吨左右，国储豆油库存在400万吨左右，国储菜油在300万吨左右。国内豆油商业库存目前处于相对偏高的状态，加上国储豆油充裕以及菜油抛出的传闻，导致近期豆油价格弱势尽显，这必然会对棕榈油价格产生巨大压力。
综上所述，由于全球经济增速放缓以及未来经济增长的不确定性，将限制棕榈油需求的增长。同时，棕榈油产量高峰期以及消费淡季的来临导致棕榈油库存压力不断增大。疲弱的需求加上较高的库存，使棕榈油价格近期很难摆脱弱势局面。因此，投资者近期应保持空头思路，逢高择机做空。（好风）
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