在线投稿：缺少明确方向指引 棕油后市或将再次回调

       近期国内棕油现货市场价格整体呈现震荡走势，相对前期来讲止跌企稳迹象较为明显。自9月份以来国内棕油现货市场价格持续下滑，近期油价出现止跌企稳迹象，但是现阶段场内利多因素仍占据少数，港口地区棕榈油库存有逐渐增长迹象，而面对高企库存，终端市场需求依旧维持清淡局面，供应过剩压制油价进一步上涨。马来西亚棕榈油库存也面临同样问题，出口量不见放量，不断打压当地棕榈油期货市场，国内现货市场间接受到影响。从另一方面，油价在一定程度上也呈现止跌现象，主要原因是外盘的带动作用，当然也少不了厂商因前期亏损出售而多挺价销售心理强烈的影响，因此整体来讲，支撑油价上行暂时缺少强劲动力，现阶段场内暂时缺少明确方向指引，中短期国内棕油现货市场价格震荡走势料将延续，窄幅涨跌调整不可避免。若后期南美大豆丰产预期属实，对国内现货市场打击料将很大，油价大幅下调的可能性较大，油价后市或将再次出现回调，建议投资者不宜盲目抄底。具体分析如下：        

       供应过剩压制棕油上行。据跟踪统计，截止11月21日，以广西地区以及日照地区为例，广西港口地区棕榈油库存约为3万吨多吨，日照港口地区棕榈油库存约为4.8万吨，虽与前期几乎持平，但仍稳居高位水平，国内港口地区棕榈油高企库存暂无减少迹象，且终端市场需求一般，市场购销僵持局面持续，在短期内料将难以打破。内陆地区市场贸易商受成本支撑，挺价销售的意愿较高，而在外盘反弹的带动下，沿海港口地区价格也出现止跌企稳的态势，油价跟盘上涨行为虽不多，但整体油价呈现止跌迹象。短暂的企稳并不意味着油价将会出现反弹，介于当前国内基本面仍较弱，供应过剩在很大程度上限制油价大幅反弹。因现阶段处于棕榈油传统消费淡季，需求大幅增长概率不大，港口地区棕榈油库存缓慢攀升，油价难有上涨行情。若后期市场出现强劲利好消息刺激市场，油价或因盘面带动而上涨，反之亦然。

       南美产量或低于预期。总部位于汉堡的油籽分析刊物《油世界》11月20日称：阿根廷2012/13年度大豆产量料为5400万吨，低于之前预估的5600万吨，且巴西大豆产量预估从8200万吨降至8100万吨。《油世界》表示，巴西部分地区过于干燥，而阿根廷部分地区的种植因频繁降雨中断。此前美国农业部公布的报告结果偏空，对国内棕油现货市场价格造成负面效应。而11月20日某调查机构将南美产量调低，这对国内外油脂期货市场来讲无疑是利多消息，盘面出现反弹走势，国内现货市场价格受需求影响虽未跟盘积极性较低，但多维持坚挺，止跌企稳迹象明显。

       出口量缩减打击马盘。据吉隆坡11月20日消息，船货调查机构ITS公布数据显示：马来西亚11月1-20日棕榈油出口较上月同期减少3.3%至1,023,517吨。另一家船运调查机构SGS公布的马来西亚11月1-20日棕榈油出口较上月同期的1,050,548吨减少3.8%，至1,010,417吨。印尼政府在本月起将毛棕榈油出口关税从上月的13.5%下调到了9%，而市场预计十一月份印尼棕榈油出口量将从十月份的141万吨增至160万吨，十一月份棕榈油产量可能从上月的243万吨降至240万吨，库存可能从260万吨降至250万吨。本月马来西亚棕榈油出口量受到影响或许是由于印尼的降低棕榈油出口关税而导致的，截至10月末，马来西亚棕榈油库存为251万吨，环比增加1.1%。若马来西亚棕榈油出口持续低迷，后期市场油价弱势走势或将持续，不排除继续下滑的可能性。

       外围经济形势影响不可小视。美国经济增长的隐忧仍然存在，“财政悬崖”出现的不确定性给经济市场带来很大压力，一方面联邦政府公共债务的总额将在年底达到16.4万亿美元的上限，不过目前国会尚无就提高政府举债上限进行新一轮谈判的迹象；另一方面“财政悬崖”是否出现及其后果如何，似乎成为定时炸弹，对后市金融市场形成的影响作用不可忽视。截止今年年底，美国实行的减税政策在四次延续后即将到期，同时根据两党去年达成的协议，由于减赤“超级委员会”未能在期限内就减赤计划达成一致，自动减赤机制将在2013年1月启动，预计将在未来10年减赤1.2万亿美元，届时政府开支的突然减少令美国疲软经济雪上加霜。倘若美国国会无法在2013年1月1日以前就赤字削减计划达成一致，则6000亿美元的税收减免措施和自动减赤机制将同时降临到美国。如此大规模的变动有可能严重打击消费者和企业支出，导致美国经济重返衰退，并令金融市场陷入动荡，届时对农产品市场来讲无疑是很大的冲击。