在线投稿：后期棕榈油市场将如何运行？

       据统计，截至11月28日国内主要港口地区24度棕油分销均价为6085元/吨，周比上涨154元/吨。现货市场24度棕油价格情况如下：其中天津地区工厂精提报价6250元/吨，贸易商报价集中在6120-6200元/吨；日照地区贸易商报价6050-6100元左右/吨；张家港贸易商报价集中在6100-6200元/吨；靖江工厂停报；仪征工厂报价6150元/吨；宁波工厂脱色报价6350元/吨；广州贸易商报价集中在6050-6100元/吨；福建市场价格6050元/吨左右；钦州贸易商6150元/吨；广汉终端贸易商报价集中在6850-6900元/吨左右；岳阳贸易商报价为6250元/吨。

       内外倒挂支撑油价。据跟踪统计，截止11月28日24度棕榈油理论进口成本为6604元/吨，较国内棕油现货市场价格6085元高出519元/吨。自10月下旬开始，24度棕油理论进口成本与国内棕油现货市场价格之差幅度拉大，10月末价差集中在450-750元/吨，最高点在11月19日至11月23日，价差集中在682-789元/吨。从数据中可以看出现阶段国内棕油现货市场价格与进口成本内外倒挂现象十分严重，高企的价格潜在支撑油价维持坚挺，厂商也出于自身利润考虑，降价销售意愿不强，厂商为弥补先前亏损挺价甚至提价销售非常积极，进口成本高位运行，在很大程度上支撑油价坚挺运行。现阶段并不是进口成本过高，而是国内棕油现货市场价格太低，若后期棕油市场弱势难改，在进口成本坚挺支撑下，后期油价下滑幅度料将受限。

        走货缓慢，油价难涨。近期国内棕榈油市场成交一般，沿海地区棕榈油日成交在500-1000吨，华南以及广州地区成交较多，北方地区成交相对较少，尤其是日照地区棕油成交不甚理想。内陆地区棕油成交欠佳，贸易商挺价销售相对较少，多数均采取降价销售的策略。截止11月27日，国内沿海地区棕油库存总量约为79.5万吨，高于上周末。现阶段国内港口地区棕榈油库存仍是难以下降，后期到港量也增添港口地区库存压力。终端市场需求缓慢，港口库存有增无涨，在两者压力下，短期内国内棕油现货市场价格在终端需求疲弱的走势下很难大幅走高，缺少成交配合，厂商挺价也失去支撑力。

       库存高企抑制油价。11月12日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示：马来西亚10月棕榈油产量环比下滑至194万吨，较上月同期相比跌幅为3.3%。马来西亚船运调查机构ITS公布的11月初初至11月25日马来西亚棕榈油出口量较上月同期减少1.8%。截至10月末，马来西亚棕榈油库存为251万吨，环比增加1.1%。在出口量减少，产量也未呈现大幅下降态势的情况下，市场预期11月末当地棕榈油库存或将达到265-270万吨。若马来西亚棕榈油出口持续低迷，后期市场油价弱势走势或将持续，后期市场受其负面影响概率较大。随着时间的推移，马来西亚生产旺季也渐渐度过，当地棕榈油出口量能否放大，库存量能否减少，这将是影响后市油价走势的关键因素。

       南美大豆仍需关注。阿根廷和巴西种植区天气不尽如人意，11月20日《油世界》将2013年南美大豆产量预期调低，利多国内外油脂期货市场，盘面出现反弹走势。但南美大豆仍呈增长预期，对国内油脂市场是长期利空打压。《油世界》还指出，目前市场对南美大豆的单产及产量预期较乐观，但是巴西及阿根廷运输及出口设备问题或导致对大豆的处置进程延缓。数据显示，美国大豆截止2013年2月出口量预期将超过该国可出口量的80%，且其大豆库存还将大幅缩减，因此从2013年开始南美每个月的出口将需要达到历史高位。《油世界》预期，巴西2013年1月1日大豆库存将降至100万吨，2012年1月的库存量为540万吨；阿根廷2013年3月1日大豆库存将降至230万吨，2012年同期为360万吨。后期市场仍需关注此方面的消息，这将对油脂市场影响颇大。

       外围经济切勿忽视。 欧债危机严重阻碍了欧洲经济复苏的脚步，已显现出向欧元区核心国家蔓延的态势。从希腊和意大利可以看出欧债危机的影响力度，受债务危机影响，西班牙大选将提前定于20日举行。由于西班牙民众不满现任政府的经济政策，该国执政的工社党已失去大多数选民支持，在选举中失利。若此情况的确发生，西班牙现任政府也将成为重蹈希腊以及意大利的覆辙。不过令人高兴的是11月28日，在希腊援助协议昨日落实之后，令市场忧虑数周的希腊问题得以缓和。而此时，美国财政悬崖问题将成为市场关注焦点。美国到今年年底、明年年初因为新的开支计划和减税政策到期而可能导致的巨大财政缺口。国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德曾表示，美国“财政悬崖”是威胁全球市场的头号风险，美国的财政赤字和负债占国内生产总值的比例实际上比欧元区更糟。此外，美联储的扭转操作将在12月到期，届时美联储在12月决议中有何举动也将是市场目前的一大悬念。

       当前国内棕油现货市场呈现窄幅反弹走势，油价在近两周呈现止跌反弹走势，但短期的反弹并意味着后期油价将走强，现阶段油价仍在底部徘徊，过早断定油价走强太过草率。影响近阶段国内棕油现货市场价格的因素主要有以下几点：其一，自9月份以来，国内棕油现货市场价格出现下滑走势，随着时间的推移，厂商亏损愈加严重，而在近期部分地区厂商停止报价，而主动报价的厂商挺价销售意愿十分强烈，这也足以体现出当前厂商的销售情况。其二，现阶段港口地区棕榈油库存仍不见下降，进口不断增长，但终端市场需求疲弱，购销双方处于僵持阶段，在某种角度上讲，这也是促使油价维持坚挺走势的因素之一。其三，南美大豆增产预期并未改变，对市场并未起到提振作用，场内暂时缺少强烈的利空因素打压油价。其四，美国“政策悬崖”、欧债危机等外围经济问题仍对大宗商品产生影响仍较大，这在一定程度上抑制油价反弹幅度。其五，马来西亚棕榈油库存持续增长，继10月份当地棕榈油处于历史高位后，市场预计11月当地棕榈油库存将再次刷新历史记录，此消息压制油价上行幅度。

       综上多空因素，预计短期内国内棕油现货市场价格整体将呈现稳中窄幅震荡走势，油价大幅上涨以及下探空间有限，建议客户随用随买，需关注港口地区棕油库存变化以及外围市场经济形势等。