在线投稿：进境植物油新规或推迟施行对棕榈油市场影响几何？

       宏观方面：纽商所原油期货周五走低。目前市场担忧美国财政悬崖谈判陷入僵局，导致各类资产普遍遭遇抛售。此前五个交易日的涨势令纽商所近月原油期货升破每桶90美元，创出两个月高点。不过市场普遍担忧若无法在12月31日前敲定财政协议，美国将面临混乱的财政问题，因此原油期货未能延续涨势。美国众议院议长、共和党人博纳(John Boehner)周四未能就其备选方案在共和党人中获得足够支持，随后他出人意料地宣布众议院将休会至圣诞节后。纽约汇市周五，投资者纷纷买入美元及日圆。此前美国预算谈判陷入僵局，令外界对于决策者不能避开财政悬崖的担忧加剧。分析师们称，若财政悬崖谈判彻底破裂，就可能导致日圆进一步走强。尽管投资者会在市场混乱之际买入美元和日圆，但以美国为重点的问题可能会促使他们买入日圆、卖出美元。

       外盘基本面：上周五芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场收盘上涨，收复了前几日的一些失地，因为空头回补活跃，多头逢低吸纳。截至收盘，1月合约上涨22美分，报收1430.75美分/蒲式耳；3月合约上涨24.50美分，报收1429.25美分/蒲式耳。中国海关数据显示，十一月份大豆进口量为416万吨，比上年同期减少了27%，不过一月到十一月期间的进口总量为5250万吨，年比增长11.4%。分析师称，十一月份中国大豆进口放慢，本周中国取消美豆采购合同，这在短期内对豆价利空，不过整体需求依然旺盛。未来两周内南美大豆产区天气整体良好。巴西大部分产区将会出现有利降雨，不过北部地区天气可能更为干燥。

      上周五芝加哥期货交易所（CBOT）豆油市场收盘上涨，主要原因是邻池大豆反弹。截至收盘，1月合约上涨0.80美分，报收48.71美分/磅；3月合约上涨0.81美分，报收49.12美分/磅。分析师称，经过本周初的大幅下挫后，豆油市场技术面超卖，加上邻池大豆市场反弹，提振了豆油价格。周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘大幅上涨，因为周末临近，空头回补活跃。油籽需求放慢，不过棕榈油出口可能提高，因为棕榈油与豆油的价差扩大，尤其对价格敏感的买家非常有吸引力。棕榈油与豆油的价差通常在150到200美元，不过目前超过了350美元。分析师称，天气引发的供应风险也支持了棕榈油价格。一位行业分析师称，马来西亚部分棕榈产区的棕榈油装运可能因为暴雨及洪涝而耽搁，其中包括头号产区沙巴州。

       国内市场：上周五国内外油脂市场在棕榈油市场强劲反弹的带领下探底回升，尤其是BMD棕榈油基准03月合约期价大涨3.75%一举突破2400令吉/吨报收于2408令吉/吨。市场最为关注的无疑是关于马来西亚棕榈油局（MPOB）希望中国政府能够推迟施行进口植物油监管新规：在一份MPOB的官方文件中显示，马来西亚棕榈油局已经要求（原文单词为REQUEST）中国质检总局在新的进口植物油监管规定实施前能够给予6个月的宽限期（a grace period of 6 months），但该份文件同样提到，中国质检总局尚未作出回应。

       今年年中国家质检总局所发布的80号和229号文件分别对进口散装食用植物油运输工具和进口植物油检疫办法提出新的要求，其中229号文件由于要求对检验不达标的植物油将直接退货而引发市场广泛关注。由于之前如果我国厂商进口植物油质量不符合规定的允许在港地加工然后过关，因此229号文件若正式并且严格得以贯彻落实，对于明年的国内植物油进口格局将产生很大的影响，尤其是棕榈油方面由于酸价问题可能受影响最为显著。

       中国质检总局推迟相关规定的实施并非没有先例，就在最近有消息称关于DDGS进口新规的实施就已经推迟至明年6月1日开始，因为该新规可能对国内DDGS进口产生显著影响。而同样的原定于明年1月1日实施的进口植物油新规也将对国内棕榈油进口产生显著影响，因此该新规的推迟实施并非完全没有可能。

      而新规的推迟实施现在受益最大的就是国内外棕榈油市场：虽然从新规推迟实施的实际效果来看，对国内而言由于进口减少的预期未完全兑现并不能称得上是利多。但对于马来西亚棕榈油市场而言，由于中国是马来西亚精炼棕榈油的主要买家，新规的推迟实施有助于削减该国国内棕榈油高企的库存。因此上周五BMD棕榈油期价大涨，国内外油脂市场也跟风走高。考虑到此前国内外植物油市场走势相对疲弱的主要原因之一在于马棕油的基本面的利空，因此实际上这一新规的推迟实施对国内外油脂市场整体都是潜在利多，但国内可能会相对偏弱。此外，鉴于目前国内外棕榈油基本面最坏的情况已经出现且中国新政推迟的传言进一步助推马棕油价格走高，因此最近几个交易日以来国内买棕卖豆套利相对活跃并且未来一段时间内仍可能继续持续：目前DCE豆棕1305合约价差在仍高达1772元/吨，相比之下往年两者的正常价差最大时也很少超过1500元/吨，可见未来仍有下行空间。当然我们也应当关注中国政府对马来西亚棕榈油局请求的反应，本网也将继续密切跟踪这一情况的进展，在中国政府正式回应之前，市场仍应谨防若中国质检总局驳回延期实施进口新规所可能造成的波动风险。