近期棕榈油受累宏观因素冲击走势反复，总体弱势格局暂维持，但是下行步伐逐渐放缓，后期企稳或需真实的需求发力提振。
人民币贬值对中国进口棕榈油成本影响不大
人民币短期内急速贬值对植物油市场冲击较大，造成人民币购买力出现相对下降，影响进口成本，对我国完全依赖进口的棕榈油形成一定影响。不过由于马来西亚林吉特过去一年以来已经相对美元出现超过20%的贬值，人民币短期贬值超4%后林吉特跟随出现剧烈波动，印尼盾也在跟随贬值的路上，受此影响，我国棕榈油的进口成本因人民币贬值而相对增加影响或已经在短期内迅速消化。除了对中国的影响，棕榈油出口国货币贬值，价格回落对于欧美国家的吸引力有所回升，近段时间以来欧洲采购明显增加。
棕榈油增产压力牵制价格难以有大的突破
马来西亚棕榈油处在3~10月单产增加周期之中，增产压力继续存在。MPOB的数据显示，7月底马来西亚棕榈油库存为227万吨，比上月提高5.3%，比上年同期提高34%，7月份毛棕榈油产量为182万吨，比上月提高2.9%，这也是历史上7月份产量的最高纪录，也是去年10月份以来的最高单月产量。彭博社报告前调查的结果显示，分析师预计7月底棕榈油库存为216万吨，产量为178万吨，报告结果令市场失望，产量高于预期，而需求表现疲弱。
厄尔尼诺短期难以对棕榈油产量产生实质性影响
厄尔尼诺仍在持续，最新的尼诺数据显示主要观测区域指标均已超2，数值接近1997~1998年水平，美国科学家判断其为65年来最强的一次，美国海洋与大气管理局甚至在一篇日志中将其取名为“李小龙”，但是当前棕榈油产出相对正常，由于气候变化对棕榈油产量影响存在滞后，因此厄尔尼诺的威力恐怕会滞后出现，可能会在年末甚至明年显现，因此在当前降雨依然良好，产量依然高企，9~10月产量增长周期高峰时段，产量进一步增加是大概率情况。受此影响，棕榈油摆脱价格困境只能依赖需求改善的出现。
国内市场库存回升利空棕榈油市场
国内市场棕榈油库存整体压力有所回升，港口棕榈油库存已经继续回升至70万吨附近，较月初水平快速增加，同时大豆大量到港压榨活动增加，豆油商业库存也在继续回升，国内植物油供应充足带来压力。不过，后期随着节日备货需求回升，加上近期豆棕油价差迅速扩大至1000元/吨上方，料会令棕榈油的相对价值有所显现，因此国内现货在当前位置上不宜过度看空。
低价豆油挤占棕榈油市场份额
随着中国大豆进口成本的下降，豆油价格走低，豆油在性价比上获得市场更多消费空间，棕榈油消费受温度限制，主要消费旺季在6～9月。跟踪数据显示，2007年以来24度棕榈油消费年均为430万吨，2013年高库存时消费达到516万吨，2014年则明显回落为428万吨，2015年消费预计为380万吨。生物柴油需求大幅下降、中国加大食品安全管理、油脂消费增长放缓等因素，是造成棕榈油消费减少的原因，目前中国棕榈油食用消费基本回归刚性水平，预计年度消费在400万吨左右。
工业消费稳中略增利多棕榈油市场
原油下跌压制生物柴油消费，44度棕榈油进口成本更便宜，在分提减少的情况下，中国加大了44度棕榈油的采购量，预计中国棕榈油总体进口在500万～550万吨水平。国内进口趋于理性，进口利润、套盘交割影响进口量，进口倒挂和库存回归正常结构，库存消费比趋于健康。消费基本回归刚性水平，气温变化、低度棕榈油与豆油的价差影响棕榈油消费，工厂精炼和分提开工情况反映市场需求。
综上所述，棕榈油市场面临多重利空影响，可能仍需要经历弱势整理的过程，在需求端真正出现显著好转后，才有真正实现筑底，但后市也不宜过分看空，主要关注原油的走势。（特约撰稿人：好风）
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