今天盘中众多下跌品种当中，封在停板上的商品有棕榈油、豆油、白糖、菜粕、甲醇、TA、PP、焦煤、矿石、锡以及镍，与其他品种不同，对棕榈油来说它的下跌趋势不是今天才确定，跌停只是为了证明棕榈油该品种走势异常疲软，不光是技术面的，基本面亦如此，因此在所有油脂系列中，豆油和菜籽油都要强于它。根据8月初本人在分析棕榈油时得出的结论，认为棕榈油还将继续疲软运行，至少从目前去看，没有消息支撑可以对其进行抄底，相关的单边操作，不论做空还是做多，都有风险，而最适宜的操作是对冲，可以参考买Y空P。
厄尔尼诺效应推迟 关注马棕油库存趋势
澳大利亚气象局一直在提醒市场今年的厄尔尼诺现象比较强，棕榈油市场在二季度反应过后便重回弱势。盘面去看，马盘棕榈油已经创出年内新低，受此影响，国内棕榈油走势也不断下跌，基差走强。
影响马来西亚棕榈油走势的因素主要还是其供需格局有进一步恶化的趋势，关注的数据有产量、出口以及库存。众所周知，棕榈油在7~9月份是增产高峰，产量一般在9月达到顶点，随后回落，如果出口不符合预期，那么库存也将在这一时刻达到年内高位，对油脂来说明显利空。8月20日，SGS发布的报告显示，8月1日~10日，马来西亚棕榈油出口量环比提高57.5%，1日~15日环比提高9.66%，1日~20日环比提高9.17%。可以看出，8月份的出口贡献主要是由月初时的出口量所决定，随着时间的推移，棕榈油的出口量越来越少，因此环比增幅也越来越小。从其出口的国家去看，欧盟对其进口量逐渐增多，中国进口量逐渐下降。早在7月份，MPOB报道的7月份棕榈油库存已经增至227万吨，产量增长2.9%，至181万吨。方向与历史规律一致，说明上半年厄尔尼诺并未影响到棕榈油市场，在这一最大的利多因素泡沫破灭之后，市场失去救命稻草，当系统性风险来临时，棕榈油首当其冲成为空头做空的目标。
油厂开机率停机 豆油库存增速放缓
由于油脂之间有替代，尤其是当市场份额稍大的品种会在价格下跌时表现出强势，尽管下游需求疲软，但事实是豆油强棕榈油弱。除了替代，豆油库存增速放缓是一条重要的原因。本月初，国内油厂豆油精炼开机率一度下降，主要是受到天津港爆炸事件影响。8月23日~9月4日，天津津能热电将停气，使得开机率下降。按照目前油厂的开机计划，8月底全国各油厂大豆压榨总量将下降至177万吨，环比下降5.6%。据数据显示，截止21日豆油商业库存量为103.42万吨，较月初减少0.16万吨，棕榈油港口库存为69.11万吨，较月初增加7.41万吨。
观点总结与操作策略
油脂整体表现疲软，但基差走强，继续做空会面临技术性反弹带来的风险。由于豆油与棕榈油之间库存增速不一，强弱也有差异，过去一周呈现豆油强棕榈油弱的局面，综上分析，此局面有望延续，因此买豆油1月空棕榈油1月较单边操作来讲风险较小，可建议尝试。入场区域可考虑在900~1100，止损区域为700~900，目标区域为1100~1200。（特约撰稿人：傅小燕）
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