这波超跌反弹不论国内还是国外，棕榈油反弹幅度较豆油大，9月合约价差于27号从低点1546处回升至31日的1404，回升幅度在10%。受此影响，1月合约价差在达到低点1126后反复震荡，价差几次回升至1100附近，24日本人建议的买Y1空P1对冲策略运行到目前为止，价差已盈利38个点。
马盘大涨达到预期 国内棕榈油跟涨动能不足
26日以来的这波强劲反弹，马盘明显强于国内，31日马盘休市，国内棕榈油暂时无指引，反弹动能不足，反弹预期已经实现，短期寄希望于天气利多恐将落空，棕榈油疲软难改。
马来西亚棕榈油供需矛盾加剧，数据显示，印尼毛棕榈油产量可能创下去年8月份以来的新高，因为新种植园的产量提高，这也将是棕榈油产量连续第四个月增长。6月份印尼毛棕榈油产量为280万吨，高于5月份的277.4万吨。由于印尼毛棕榈油产量已经高于马来西亚，因此最大的产量供应来自于印尼。
出口方面，对棕榈油进口需求较大的国家包括中国、印度以及欧盟。8月初数据显示，三大进口国进口数量较大，8月中旬进口数据下滑，尤其是来自于中国和印度，8月底数据进一步下滑，31日ITS公布马来西亚棕榈油8月份出口量较上月下滑1.2%，一般在此月份棕榈油出口都是季节性增长的。
比如14/15年度印度，印度对棕榈油进口量可能增长16%，占马来西亚棕榈油产量的50%左右，对豆油进口量增长45%，因为印度对植物油的消费持续增长，印度计划在未来三年花费15亿美元帮助农民种植棕榈树，计划在十年内实现食用油自给自足。对于棕榈油消费占其食用油80%比重的国家来说，印尼的此次举动无疑给马来西亚和印尼带来打击。
除此之外，马来西亚为了扩张范围，其将目光投向菲律宾，希望找到更多耕地来发展棕榈油行业，届时如果需求没有太大提高，那么全球将现棕榈油泛滥，远期价格继续下跌动能较大。对中国来说，一季度棕榈油进口量减少，二季度有所恢复，按照规律三季度棕榈油进口减少，四季度增加。总体看，2015年棕榈油进口量都较同期下滑，有利于国内港口去库存，但同样面临国内市场更多使用豆油，市场份额逐渐减少。
棕榈油消费旺季已过 豆油替代高峰即将来临
中国食用油市场总量保持相对稳定，因此按上述结论，国内豆油市场份额将变大。国家对进口大豆进行管制，豆油产量将保持相对稳定，库存增加也只是阶段性的。现货方面，豆棕价差已经运行至震荡区间上沿1400处，豆油-棕榈油FOB价格在166美元/吨，相对低点已经回升了1000个点和170个点。
观点总结与操作策略
油脂整体仍处于疲软格局，要在疲软格局中做对冲，考虑的是买强抛弱。本文考虑的是豆棕之间的替代关系，可以随时跟踪豆油商业库存以及大豆港口库存，一旦不如预期，果断止损。进场点在1000~1100点以内，目标点位1200点，止损点位在1000点以内。（特约撰稿人：傅小燕）
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录